布朗尼蛋糕桃李配方（重組一年攤餅百億）

2023-04-29 22:07:01 1

12月6日，越秀集團舉行了遼寧越秀輝山控股股份有限公司（以下簡稱「越秀輝山」）的成立儀式。會上，越秀輝山方面宣布，將以2025年實現銷售收入超百億為目標，其中奶粉業務規模力爭超過20億元。

一、果然是初生牛犢，越秀偏向輝山向行

12月6日，記者從一些自媒體上獲悉，越秀輝山新公司成立儀式暨重組一周年總結大會在瀋陽舉行。

對於這一年重組的成果，越秀集團黨委書記、董事長張招興在儀式上介紹，「2020年以來，該集團已投資20億元實施輝山重組項目，目前已完成了職工債權和社保債權的清償工作，2021年應支付金融類和經營類債權將按期支付。越秀輝山也已完成了註冊登記和工商變更，輝山乳業83家公司正式成為越秀集團下屬企業」。

越秀集團何許公司也？據越秀官網信息，越秀集團於1985年在香港成立，目前已形成以金融、房地產、交通基建、現代農業為核心產業，造紙等傳統產業以及新興產業在內的「4 X」現代產業體系。是2020中國企業500強，位列第334位，總資產約7300億元；2020年營業收入774億元，同比增長19%；利潤總額190億元，同比增長20%；全年利稅總額約300億元。

讓我們重點關注一下越秀旗下風行食品集團，其始建於1949年，前身為廣州市農場管理局、廣州市國營農工商聯合總公司、廣州市農工商集團有限公司、廣州風行發展集團有限公司，是一家以乳業為主體，以畜牧養殖業和現代服務業為支撐的都市型現代農業產業集團，目前形成了以乳業、生豬、蛋雞全產業鏈。廣東企業500強、服務業100強。

天眼查App顯示，越秀輝山於2021年6月成立，持有輝山乳業（中國）有限公司、遼寧輝山乳業集團（瀋陽）有限公司100%股權。越秀輝山目前共有87個股東信息，多為債權人債轉股而來。越秀集團旗下廣州風行投資有限公司為越秀輝山大股東，持股比例67%。

從一個區域企業跨步到另外一個區域企業整合，如同北方的白菜運到廣州，南方的蘆薈運到輝山。中國食品產業分析師朱丹蓬認為，目前以越秀集團的實力來說，2025年實現銷售收入超百億，奶粉業務規模超過20億元，可能性不大。一方面，公司在市場業務的運營管理層面，會面臨較大的問題；二是目前整個乳業競爭態勢來說也不可能，頭部品牌和二線品牌已經很穩固，要想衝進一、二線陣營，難於上青天；三是奶粉這塊，在國內出生率下滑，國家提倡母乳餵養的情況下，可想而知，這只是企業喊口號的一種慣用的方式。

二、資本開啟輝山「越秀時代」，還是越「秀時代」

事實上，從2016年債務危機爆發伊始，2017年3月，輝山乳業的股份暫停買賣，遭受到做空機構渾水的兩次做空，指責輝山乳業在財務上有造假的現象，輝山乳業股價應聲而跌。在2017年3月24日一天，輝山乳業股價暴跌近九成，在香港主板創下了一個新記錄，300多億市值就灰飛煙滅。然後輝山乳業被強制退市，公司高管也相繼離職，輝山乳業就此土崩瓦解。清盤的輝山資產一度吸引優然牧業、新希望集團等同行業資本競購，但最終花落越秀集團。

據媒體相關報導，越秀風行食品集團作為重組方，提供不超過30億元資金，其中越秀風行食品集團以現金20億元出資持有新公司67%股權，轉股債權人以債權作價9.85億元出資持有新公司33%股權。

香頌資本董事沈萌在接受北京的一家媒體採訪時曾表示，「引入越秀集團的資金、減輕輝山乳業的債務包袱，越秀輝山已獲得輕裝上陣的機會。不過，經過長時間的債務重組過程，越秀輝山也錯過了不少發展契機，競爭對手也沒有鬆懈。目前，越秀輝山在行業內已處於落後的位置，越秀集團或需給予更大的支持。」

成立儀式上，越秀集團黨委書記、董事長張招興介紹，「前三季度越秀輝山的營業收入同比增長了6.7%，傑茜、輝山牧場等子品牌優化升級，嬰幼兒配方奶粉恢復上市」。在網上查閱相關的品牌信息，我們也看到在11月30日-12月2日期間，越秀輝山分別在營口、瀋陽、長春三地舉行了液奶營銷事業部經銷商大會，會上還推出了Doublejoy爆珠系列、香濃牛奶、厚乳牛奶和燕麥牛奶等多款新品。

眾所周知，在企業經歷深度動蕩的時候受傷的不僅是企業品牌自身，更是傷及和連累無數的代理商、渠道商及消費者，在非正常時期的輝山奶粉，似乎是臭了大街，市場上隨處可見30-50塊錢一罐的甩貨，甚至更便宜的奶粉，正所謂希望越大失望越大，造成一些經銷商不可估量的損失，到最後成為談虎色變。所以，當下越秀輝山能否喚起老經銷商的再度熱情，能否贏得新代理商的跟進，尚需要企業真誠的努力。

對此，高級乳業分析師宋亮稱，「輝山品牌沉寂幾年後，市場品牌力已逐步下降。當下，越秀輝山在常溫奶領域難及伊利、蒙牛，低溫奶市場也被各大區域乳企瓜分得所剩無幾，連越秀輝山引以為豪的東北市場也有像飛鶴、完達山這類老牌乳企崛起，此消彼長之下，越秀輝山的發展將舉步維艱。」

三、從重組到五年行業前三，再造越秀輝山任重道遠

在儀式上，越秀輝山不僅定下百億營收目標，還把目光聚焦在奶粉業務上。越秀輝山方面宣布，將以2025年實現銷售收入超百億為目標，其中奶粉業務規模力爭超過20億元。

「奶粉品類作為越秀輝山重點布局的核心業務，承擔著越秀輝山進軍全國的重要使命。」越秀輝山董事長林輝新表示，隨著越秀輝山的正式啟動運營，輝山奶粉也將邁入到「品牌驅動」的新階段。將通過與央視、衛視等權威媒體平臺及小紅書、抖音等社會化傳播平臺開展系列品牌營銷活動，深度連結目標消費群體，持續提升品牌影響力。

越秀的入駐能讓輝山實現紓困嗎？未來的越秀輝山前途會怎麼樣，現在一切的猜測似乎過早，但對于越秀輝山急於實施的目標還相差甚遠。媒體曾指出，百億營收目標相當於再造「兩個輝山」，在2017年3月輝山乳業停牌前，2016年其營業收入為45.27億元。按照百億目標計，越秀輝山要做的是「1 1>2」，不止要恢復輝山，還要超越輝山，但是恢復輝山更重要。