飛鶴為什麼要在香港上市（完達山啟動IPO奶粉品質好）

2023-08-05 10:47:35 1

在統一企業中國旗下公司退出之後，黑龍江省完達山乳業股份有限公司（下稱「完達山乳業」）不僅更換了董事長，還啟動了IPO，這意味著又一家大型乳企試圖撬開資本市場的大門。

始建於1985年的完達山乳業，總部位於黑龍江省，隸屬於農墾系統，可生產奶粉、液態奶、飲料、豆製品、米麥製品及保健食品等，銷售網絡遍及全國。

根據完達山乳業官網提供的信息，2019年，公司結合發展實際制定了「雙百億」發展戰略目標，即到2025年實現收入100億元、上市後市值超100億元。

被飛鶴遠遠甩在身後

除了完達山乳業，同樣從黑龍江省走出來的乳企還有很多，比如飛鶴乳業、搖籃乳業、紅星食品、原生態牧業。

儘管已經過去了12年，但是，2008年三聚氰胺事件依然有不少人記得，然而，很多人都不知道，在當年那場風波之中，黑龍江省的本地乳企基本都經受住了考驗，並沒有檢出三聚氰胺，其中包括完達山乳業、飛鶴乳業，所以旗下嬰幼兒配方奶粉都是一流品質。

從體量來看，2008年的時候，飛鶴乳業還沒有辦法和完達山乳業媲美，在乳業圈裡，大家都曉得，飛鶴乳業在很長一段時間裡都是完達山乳業的「小弟」。

另外黑龍江還有一家乳企，就是搖籃乳業，其創始人萬春臨參與研發的嬰幼兒配方II獲得了「國家科技進步二等獎」，填補了中國無嬰幼兒配方奶粉的空白。而飛鶴乳業董事長冷友斌更是將萬春臨稱之為「師傅」。

然而，三十年河東三十年河西，如今的飛鶴乳業，不僅成為中國奶粉市場的老大，2019年收入在137億元以上；同時，飛鶴乳業還成功登陸了H股，市值早已突破1000億元。

與之相比，完達山乳業則基本沒有什麼大的變化，由於完達山乳業並非公眾公司，其收入、利潤等財務指標，外界無法得知。

北大荒集團曾通過其官微發文介紹，2016年以來，完達山奶粉和液奶兩項業務佔總收入的比例均在40%左右，具備了「奶粉液奶」雙主業運作的業務基礎。

預計到2025年，完達山奶粉業務實現收入46億元，其中嬰幼兒奶粉36億元，成人奶粉10億元；液奶業務實現收入55億元，其中內生增長45億元，外延併購成長10億元。

但據《五穀財經》了解，完達山乳業目前年收入在40億到50億元之間，與飛鶴乳業根本不在一個等量級上了。

「飛鶴、澳優之所以能夠崛起，成為H股的明星企業，就在於深耕嬰幼兒配方奶粉，順應了母嬰時代的發展潮流，並在渠道、營銷和配方上成功進行了差異化競爭，」一位奶粉企業人士告訴《五穀財經》，完達山乳業既有液奶，也有嬰幼兒配方奶粉，但是，嬰幼兒配方奶粉才是利潤「主力軍」，只可惜，完達山乳業並沒有將嬰幼兒配方奶粉做大做強，如今早已從一線品牌中「掉隊」了。

眾所周知，沒有好的奶源，就不可能生產出優質的嬰幼兒配方奶粉，而完達山乳業、飛鶴乳業、三元股份、光明乳業，則是中國甚至全球最先自建大量牧場的一批乳企。

「在國外，乳企基本沒有自己的牧場，而是從養殖戶手中收儲原奶，比如紐西蘭的恆天然、法國的索地雅；其他乳企則從恆天然這樣的大型企業手中購買基粉，之後通過乾粉工藝生產嬰幼兒配方奶粉，比如因為烏龍事件而沒落的多美滋，」上述奶粉人士表示，還有一批小品牌，根本沒有能力自建、自控奶源，也只能外購大包粉，比如高培、紐貝滋、維愛佳，「完達山、三元、光明、飛鶴、旗幟生產的嬰幼兒配方奶粉，不用購買大包粉，且基本都是採用鮮奶工藝，就是因為擁有自建、自控的奶源，而這樣的產品更有營養價值。」

雖然完達山乳業的嬰幼兒配方奶粉，在品質上是一流的，可惜，由於公司機制較為落後，在行業中，市場份額並不高，甚至不少渠道、門店並不願意銷售完達山品牌的嬰幼兒配方奶粉。