50etf期權首日策略報告（50ETF期權盤中大漲131倍）

2023-06-05 20:22:18 1

財聯社（深圳，記者周曉雅）訊，昨日，股市整體波動加大，相關的衍生品市場也出現較為罕見現象，合約到期日臨近疊加股市波動劇烈，期權市場中50ETF認沽期權再現了「末日輪」行情。

對此，上交所提醒投資者注意防範風險。而從以往行情來看，「末日輪」的出現並不罕見，但以此作為交易機會，往往勝率較低，值得一提的是，本周三相關合約即迎來最後到期日，近兩日的行情演繹值得市場持續關注。

「末日輪」行情再現，交易所提醒切勿盲目追高

所謂的「末日輪」行情，是指隨著期權到期日臨近，由於標的本身波動加大，導致當月部分深度虛值期權合約出現較大漲幅的情況。

就在昨日，隨著50ETF波動加大，於7月28日到期的相關認沽虛值合約均出現明顯漲幅。具體來看，上證50指數收報3228.37點，跌3.84%，與之相關的平值認購期權（50ETF購7月3400）收於0.0016，下跌92.79%；平值認沽期權（50ETF沽7月3400）收於0.1416，上漲341.12%。

由於指數下跌，使得50ETF沽7月3200合約由虛值合約逐步趨向實值，因此，該合約昨日漲幅一度高達13100%，最終收盤上漲4550%；50ETF沽7月3100合約收漲1700%，50ETF沽7月3000合約收漲200%。

「末日輪」行情受到不少投資者關注，這是不是意味著期權市場出現了又一「投資機會」？為此，上交所在昨日盤後緊急發聲，提醒投資者進行期權投資時，應增強風險防範意識，樹立正確的投資理念，勿賭博，勿追高，理性投資。

上交所表示，昨日，50ETF沽7月3200合約盤中漲幅高達131實際上屬於交易中的小概率事件。一方面，期權標的上證50ETF價格盤中一度下跌4.81%，推動認沽期權內在價值大幅增加，原來的虛值合約一下子變為實值合約；另一方面，該合約波動率從7月26日開盤時的26.58%在盤中漲至35.59%，波動率的上漲也帶來期權價格的上漲。除此以外，由於前述合約的到期日為本周三，50ETF沽7月3200作為臨近到期的虛值合約，在上周五（7月23日）收盤價格僅為0.0002元/份，在今日標的價格下行、期權合約由虛轉實的過程中，該合約價格盤中最高漲到0.0264元/份，由於該合約價格基數較小，導致看起來漲幅較大。上交所強調，作為定價高效的衍生品，期權的漲跌幅比現貨寬很多是正常的現象。而正是因為到期日臨近，投資相關期權的風險也有所攀升。上交所表示，尤其對於一些期限較短的深度虛值期權，投資者以為可用低廉的成本來博取未來高獲利空間的可能性，但事實上，賭贏的可能性往往是很小的，而一旦虛值合約到期，價值歸零的風險是很大的。

「因此，在實際交易中，決不能有賭徒心態，更不能只看槓桿、只看最高漲幅、不看風險。」上交所表示。

近年「末日輪」行情頻現

事實上，「末日輪」行情在期權市場並不少見，從最終結果來看，大多也是以合約價值「歸零」落幕，交易「末日輪」行情的勝率較低。

2019年2月25日，「50ETF購2月2800」期權合約尾盤一度出現超過192倍的漲幅，一度引發市場熱議。該合約2月27日到期，而在到期日前一天，上證50指數並未進一步大幅上漲，「50ETF購2月2800」合約也因此上演斷崖式跳水，直至27日到期日收盤，該合約已跌至0.0001元，價值「歸零」。

今年5月26日為50ETF期權5月合約的到期日，虛值期權50ETF購5月3700合約經歷此前一交易日大漲32倍後，並未在當日實現向實值期權的轉變，因此合約價值「歸零」；不過，另一虛值合約50ETF購5月3600合約因標的漲幅接連擴大，在5月26日單日大漲近78倍，合約到期日也成功實現從虛值到實值的轉變。

本周三，50ETF7月合約也將迎來到期日，隨著到期日臨近，「末日輪」的勝率往往被認為會進一步下降，甚至是快速下降。此次行情最終演變怎樣的結局？我們拭目以待。