原油上漲邏輯（銅原油棕櫚油跌跌不休）
2023-06-10 01:59:59 2
原油上漲邏輯?銅、原油、棕櫚油價格的殺跌正給基金經理提供另一種思路，下面我們就來聊聊關於原油上漲邏輯?接下來我們就一起去了解一下吧!
原油上漲邏輯
銅、原油、棕櫚油價格的殺跌正給基金經理提供另一種思路。
因大宗商品的持續走跌，重倉銅礦、原油的QDII基金損失慘重，然而在銅價、油價、棕櫚油大幅殺跌之際，A股的基金經理開始調研布局受益於原料端成本下移的受益品種。
證券時報·券商中國記者注意到，睿遠基金近期調研了向鋰電供貨的銅箔供應商，並關注採購的銅價成本；與此同時，油價下跌也使得基金關注精細化工相關公司；棕櫚油價格大幅上漲曾拖累烘焙上市公司的利潤，而在棕櫚油價格持續下跌後，多隻基金重倉的烘焙公司已開始出現異動。
油價下跌，基金經理看好精細化工
由於對全球經濟增長放緩的擔憂，美國WTI原油在7月5日大跌8.2%，跌破100美元/桶，收於99.50美元/桶。布倫特原油收於102.77美元/桶，當天暴跌9.5%。油價的大跌將顯著影響國內公募原油QDII的淨值表現，實際上在最近一個月內，原油QDII已飽受油價下跌趨勢的困擾。
Wind數據顯示，最近一個月內全市場跌幅前三均被重倉原油股的QDII基金所包攬，截至7月4日的數據顯示，跌幅最大的華寶基金旗下華寶標普油氣基金一個月時間已下跌22.57%。
華南地區一位公募基金經理認為油價若下跌趨勢足夠，可能將利好傳導至精細化工領域，精細化工行業介於化工和消費品之間，油價下跌將提升精細化工領域的盈利能力。不過，在公募QDII看來，油價可能沒有太大下行空間。儘管油價下跌極大的拖累了原油QDII的淨值表現，持倉原油的QDII基金經理整體上認為當前油價下跌屬於短期走勢。
諾安基金相關人士直言，投資者對全球經濟衰退及原油需求疲軟的擔憂、結合美國原油產量增加多重因素影響下，油價出現下跌。但當前原油基本面未發生實際改變，供給端受俄羅斯影響仍存在較高不確定性，而中國走出疫情陰霾經濟活動恢復、北半球需求旺季的來臨也將支撐原油需求，同時原油庫存水平處於低位，在需求端未出現明顯變化下預計全年原油均價仍將維持較高水平，油價經歷短期調整後有望再次上行。民生加銀基金也同樣認為，原油的基本面情況並沒有太大變化，油價走跌更多是投資者短期情緒面的宣洩。
銅股拖累QDII，明星基金乘機調研下遊行業
投資者的擔憂並不僅僅反映在油價上，整個大宗商品領域最近都出現了普跌行情，甚至包括與新能源產業緊密相關銅礦股。
證券時報·券商中國記者注意到，上海一家公募基金旗下主動型QDII基金的第一大重倉股，是以生產銅、黃金著名的自由港麥克莫蘭公司，除此之外，該QDII的持倉中還包括多隻銅礦股。自由港麥克莫蘭公司自6月7日以來的18個交易日內累計跌去了37%，加之銅礦股等重倉標的在最近一段時間的連續性殺跌，使得這隻QDII基金的淨值一個月內損失了18%。
業內人士認為，基金經理持倉多隻銅礦股，在相當程度上是以另類方式「上車」新能源行情，銅是目前新能源產業鏈中較為主流的導電材料，在風電、光伏、電動車領域均有應用，券商的研究報告也強調，電動汽車的銅使用量數倍於燃油車和混合動力汽車，同時充電樁等儲能領域也將大幅增加了銅的使用量，這都成為基金經理布局銅的原因。
上述持倉銅礦股的QDII基金經理也在其定期報告中晦澀的表示「在工業金屬方面，由於缺乏新項目獲得批准，我們預計將出現供應短缺，同時電動汽車和可再生能源發電等結構性趨勢將進一步推升需求」。
就在6月底，興全基金以及陳光明的睿遠基金調研了銅加工龍頭股海亮股份。海亮股份回答基金公司提問時表示，銅箔行業積極擴產，預計2023和2024年銅箔行業新增供給將有所釋放，海亮銅箔業務定位於發展成為行業頭部，並在新能源鋰電材料領域佔據重要地位。
值得關注的是，基金經理調研與鋰電領域的銅箔供應商海亮股份，或在於對原料銅走跌的關注，基金調研提問也指向了銅價與採購成本。海亮股份稱其銅箔業務具有很強的規模化採購優勢，項目位於中歐班列沿線，可獲得甘肅本地及中亞銅資源保障。
棕櫚油殺跌利好烘焙，基金期待釋放彈性
顯然，大宗商品的下跌也存在利好的一面，與烘焙食品行業相關的大宗商品的下跌行情，就被基金經理報以期待。
證券時報·券商中國記者注意到，因印尼加大棕櫚油出口，7月6日，馬來西亞棕櫚油期貨9月合約跌停，跌幅9.99%。據悉，印尼已批准249萬噸棕櫚油出口，其中約139萬噸根據國內市場義務（DMO）計劃進行許可，其餘部分根據加速計劃發放。
業內人士認為，棕櫚油價格的走跌可能會利好基金經理手中的消費股，中國的棕櫚油消費完全依賴於進口，是世界第二大棕櫚油進口國。此前因棕櫚油價格持續上漲，A股烘焙類股票業績承壓。
嘉實、諾安、南方等基金公司持倉的桃李麵包就受到棕櫚油很大的影響，在今年一季度期間，該公司業績出現了增收不增利。華夏大盤基金持倉的立高食品也因棕櫚油等油脂價格影響了業績，其一季度營收增長8.83%，淨利潤下跌高達45%。也因為控制原材料端的考慮，這家烘焙公司在6月底公告布局原材料油脂領域，開展食用植物油、食用動物油、食用油脂製品的生產與銷售業務。
「烘焙行業的成本端主要是棕櫚油等油脂和麵粉，今年以來棕櫚油價格出現了很大的上漲，侵蝕了烘焙類股票的利潤。」華南地區一位基金經理表示，烘焙公司屬於消費股，如果棕櫚油價格出現較大下跌，將較大的改善這些消費股的成本，增加烘焙類上市改善的利潤彈性。
針對棕櫚油價格自六月以來的走跌，富國基金重倉的南僑食品回答投資者提問時表示「原材料價格的回落反映到公司業績上具有一定的滯後性」。值得一提的是，受棕櫚油期貨合約跌停的消息刺激，這隻基金重倉股7月6日盤中出現明顯的異動走勢。
責編：王璐璐
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