華策影視利潤表分析（華策絕對優勢領跑）
2023-06-29 03:19:17
又到了幾家歡喜幾家愁的盤點時刻。
在影視行業整體業績不如意的市場環境下，上半年並沒有誕生幾部爆款電視劇，直到暑期才有《延禧攻略》、《沙海》幾部劇撐場面。
雖然爆款不多，但環顧影視股的業績，表現還是相當不錯的。影視股我們分為三個部分，電影股、院線股此前已經盤點過，連結附在文後。
以電視劇為主營業務的公司裡，我們選擇了 6家龍頭企業。那麼，我們來看看，上半年究竟哪家賺錢哪家憂？
如上圖所示，從歸母利潤方面來看，華策影視排名第一，上半年戰績頗豐；而華錄百納排在最後，各種大幅下滑。此外其餘幾家公司的情況，都較為穩定。另外，因為範冰冰事件不確定性，唐德影視手裡壓著的《巴清傳》恐怕要涼，全年的情況並不樂觀。
接下來，我們來一一詳說：
華策影視
上半年，華策影視實現營業收入 21.87億元，同比增長 24.89%；歸母淨利潤2.89億元，同比增長5.28%；扣非後的歸母淨利潤2.63億元，同比上漲16.81%；經營活動產生的現金流量淨額 -1.94 億，較上年同期明顯好轉；毛利率 31.76%，較去年下半年提升 4.42%，持續回升。
從2018年年初至今的股價波動來看，華策影視的股價在經歷了小幅上漲後，一直處於下跌趨勢，這與影視大盤的行情基本相符，而且在傳媒股當中，華策影視的股價堪稱堅挺派。
上半年，華策四大業務板塊方面表現：全網劇業務板塊中，上半年首播全網劇作品，取證 5 部，開機 6 部，首播 7 部，題材涵蓋校園、都市、職場、勵志、武俠、懸疑等，《談判官》、《老男孩》位列上半年衛視黃金檔收視率前 10 名；電影業務板塊上半年參與投資、發行電影項目 4 個，累計票房 9.16 億元；綜藝業務上，投資製作、承制上星綜藝項目 2 個，分別在浙江衛視、東方衛視播出；經紀業務方面新籤約藝人 4 名，實現收入 1.27 億元。
可謂多點開花！
唐德影視
上半年，唐德影視實現營收 4.95億元，同比增長 59.03%；歸母淨利潤0.90億元，同比增長50%；扣非後歸母淨利潤 0.89億元，同比增長 72.75%；基本每股收益 0.23元，同比增長 53.33%。
從股價變動來看，近8個月的股價自4月份以來持續下跌，從每股18.68直線下降至如今的8.88元，而公司的前十大股東中有 6名股東的股份處於質押狀態，包括範冰冰在內。
雖然上半年唐德影視的營收尚且可觀，但股價一直下跌，股份一直質押，未來走向尚不明晰。
在公司業務方面，唐德影視主要有電視劇業務、電影業務以及電視欄目業務三大板塊。在電視劇業務方面，公司上半年收入 0.45億元，主要來源於電視劇《戰時我們正年少》、《東宮》等版權授權收入，以及《脫身》聯合攝製分帳收益等。
電影業務方面，唐德作為執行製片方投資製作的電影《狂怒沙暴》已進入拍攝階段，參與投資的電影《深空法則》、《日記》已完成前期攝製工作，進入後期製作階段；其協助推廣的電影《小馬寶莉》已於本期上映。電視欄目業務方面，唐德正在積極推進《築夢中國C計劃》、《聲音治癒館》、《偶像的覺醒》、《寶貝開飯啦》等項目開發工作，以及與播出平臺、廣告客戶的溝通工作。
唐德影視除了在傳統的電視電影領域繼續開展業務以外，也積極創新業務模式、優化服務體驗，截至2018上半年，已有6家唐德影院公司參與管理的「唐德電影公園」品牌影院開業。
但《巴清傳》的延期播出、明星範冰冰等在內的股權質押為唐德影視下半年的發展埋下了隱患，下半年收益不知是否依舊可以如上半年一般精彩。
長城影視
上半年，長城影視實現營收為5.75億元，同比增長118.53%；歸母淨利潤 0.66億元，同比增長 2.41%；扣非後歸母淨利潤 0.64億元，同比上漲 3.42%。漲幅有限。
股價在6月份之前呈平穩走勢，於2018年6月19日、20日、21日連續三個交易日收盤價格跌幅偏離值累計超過20%後，走勢一直平穩但無上漲之勢。
從業務方面來看，上半年，公司主要有三大業務板塊：影視業務、廣告營銷業務和實景娛樂業務。
在影視業務上，上半年的收入主要來源於電視劇《大西南剿匪記》、《孤膽英雄》、《大西北剿匪記》、《獨立連》、《新烏龍山剿匪記》、《太平公主秘史》、《末代皇帝傳奇》、《五星紅旗迎風飄揚》第1-2部、《東北剿匪記》、《隋唐英雄》第1-4部等的發行收入。
廣告營銷業務板塊主要由上海勝盟、浙江光線、上海微距、東方龍輝、浙江中影、上海玖明六家子公司構成，業務涵蓋優質電視媒體資源代理、戶外媒體廣告、電影映前廣告等。
實景娛樂業務方面上半年取得大幅度增長，實現營業收入0.28億元，充實了景區互動性、參與性和體驗性遊樂項目，建設了淄博影視城。
長城影視也走向了多個業務發展、開設實景體驗影視城的方向，多渠道實現營收。然而6月份股票價格的暴跌、放棄收購蔣雯麗、顧長衛的首映時代以及整個影視圈的「陰天」行情，影響到公眾股東的信心。
歡瑞世紀
歡瑞世紀實現上半年營收2.56億元，同比去年同期上漲0.61%；歸母淨利潤0.50億元，同比增長226.44%；扣非後的歸母淨利潤0.39億元，同比增長170.04%，實現了扭虧為盈的局面。
從股價走勢來看，也是在今年6月初出現了連續4日的下跌，後期股市一直處於4.5元左右的股價中，萎靡不振。公司持股數量排名前十的股東中也有 8位的股份仍在質押中。
瑞世紀的營業收入主要來源於全資子公司歡瑞影視的電視劇發行收入、藝人經紀收入以及網路遊戲收入。
截至2018年6月30日，公司共有籤約藝人36名，包括李易峰、楊紫、任嘉倫、秦俊傑等，形成了工業化的藝人經紀體系。上半年公司繼續大力推進了頭部劇的製作出品，開機拍攝了《江山永樂》《盜墓筆記2》《聽雪樓》《天目危機》《隱秘而偉大》等劇目。
然而電視劇行業將主要面臨宏觀政策、市場競爭、影視劇目適銷性、侵權盜版、智慧財產權糾紛等方面的風險；藝人經紀主要面臨藝人提前解約及不續約、藝人解約違約金及賠償金額不確定等方面的風險；遊戲行業主要會面臨市場競爭過度、遊戲產品快速更新造成業績不穩定、產品被山寨侵權、團隊穩定性等方面的風險。
如何在整個影視行業不景氣、公司股權質押的狀態下保持盈利狀態，逆風翻盤，將囤積的劇目更好的播出，要看下半年的營收表現。
唐人影視
唐人影視2018上半年實現營收2.19億元，同比上年同期增長67.74%；歸母淨利潤0.43億元，同比增長15.32%；扣非後歸母淨利潤0.20億元，同比下降43.16%。公司於9月3日發布了申請終止掛牌的公告，且公司22.56%的資產都處於質押或抵押狀態中。
唐人影視的業務主要分為三類：影視劇製作發行、衍生業務、藝人經紀業務。截至2018年6月30日，公司已基本完成電視劇作品《原來你還在這裡》、《夢幻西遊》的拍攝、後制等工作。
2018 年上半年公司實現收入的影視劇包括《三國機密之潛龍在淵》、《櫃中美人》、《重返二十歲》等。公司前半年毛利率較上年同期有所下降，主要是因為上半年影視劇作品的電視臺銷售預期沒有實現，最終由網際網路平播，所以上半年毛利率有所降低。
唐人影視本署老牌影視公司，然而後期核心藝人相繼出走，內容收入乏力，被同行歡瑞、長城影視等公司秒的連渣都不剩，尤其在新三板融資不易，唐人陷入進退兩難的境地。未來如果有希望轉板，也並非沒有超越的機會。
華錄百納
上半年，華錄百納實現營收 3.29億元，同比去年同期下降62.77%；歸母淨利潤 -2.67億元，同比大幅下降 513.53%；扣非後歸母淨利潤 -2.22億元，同比下滑 452.44%；基本每股收益為 -0.33元，同比下滑515.19%。目前公司前十大股東中有 5位股東的股份處於質押狀態。
華錄百納半年報顯示，營收下降的原因主要系欄目招商不及預期、內容營銷規模減小、部分影視項目未到收入確認時點所致，且預計年初至三季末累計淨利潤依然虧損。
報告期內，公司的經營收入主要來源於過往劇目的海外以及二輪發行、湖南衛視2018年《春節聯歡會》及《元宵喜樂會》的內容營銷、以及各大衛視的硬廣項目投放等。
公司主營業務收入前五名的影視作品有綜藝節目《極速前進》（第四季）、《謝謝啦！崔大夫》、《小鎮故事》，電視劇《我不是精英》、《我的青春遇見你》，合計收入8468萬元，佔主營業務收入比例為26.11%。
從股價走勢來看，今年前8個月的股票一直呈下滑趨勢，截至8月31日，股價滑落至每股6.41元。
除此之外，上半年公司控制權發生變更：2018年5月28日，公司原控股股東華錄文化產業有限公司轉讓其持有公司的1426萬股股份，公司控股股東由華錄文化變更為盈峰投資控股集團有限公司。
無論是小崔鬧出陰陽合同，還是九公司聯手抵制天價片酬，無一不透露出，影視行業正處於劇變的時代，輿情監管來勢洶洶，對於影視公司而言，2018年下半場，謹慎小心方能安全過關。
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