雲南恐龍谷娛樂項目（子公司恐龍谷潰敗）
2023-06-28 13:42:07
本報見習記者 顧貞全
「十一黃金周」來臨前夕，雲南旅遊（002059.SZ）豪擲150餘億元巨資「改造自救」子公司——世博園景區，經《證券日報》記者實地調查採訪報導後引起業界多方關注，有投資者憂慮：投入的巨資多少年才能回本？多少年才真正扭虧為盈？
一波未平一波又起，日前，雲南旅遊旗下的另一景區——雲南世界恐龍谷旅遊股份有限公司（以下簡稱「恐龍谷」，證券代碼：832421，新三板企業）也出現問題，債務槓桿過高，「資金」告急，2020年半年報顯示該景區負債總額已高達9.07億元，資產負債率為86.87%。
恐龍谷近日發布公告稱，由於公司2020年上半年淨利潤虧損3469.50萬元以及現金流入不敷出，經營活動現金流量淨流出為679萬元，擬向母公司——雲南旅遊借款6884萬元，同時向雲南華僑城股權投資基金合夥企業（有限合夥）申請4000萬元借款。
無獨有偶，除子公司恐龍谷「有難」需要及時處置外，控股股東——世博集團也給雲南旅遊送來「難題」。世博集團曾欲將多個「不良」旅遊景區標的注入雲南旅遊，但因條件難以達標而擱淺，世博集團索性委託雲南旅遊管理經營，收益和回報均歸大股東世博集團。
收購標的高負債拖累業績
2019年11月，雲南旅遊斥資2.57億元，收購了雲南世博投資有限公司（簡稱「世博投資」）及自然人王錸根合計持有的恐龍谷63.25%的股權，成為恐龍谷控股股東。雲南旅遊對此表示：「此次收購是為了聚焦旅遊主營業務，強化核心業務，優化公司資產結構和業務結構，加速推進全域旅遊綜合服務商的戰略目標。」
值得注意的是，雲南旅遊與世博投資的控股股東均為世博集團。彼時，世博投資承諾標的公司恐龍谷在2020年至2022年實現淨利潤分別不低於：35萬元、1092萬元、2488萬元。根據半年報披露數據顯示，恐龍谷今年上半年的淨利潤虧損了3469.50萬元，要完成今年的業績承諾難度不小。雖然今年業績下降與疫情影響有關，但是恐龍谷近年來的業績表現一直欠佳。
公告顯示，2017年至2019年，恐龍谷營收分別為4752.28萬元、3432.34萬元、3710.31萬元，同比分別增長-3.37%、-27.81%、8.10%；淨利潤分別為2106.24萬元、280.20萬元、-1246.89萬元，同比分別增長35.50%、-86.70%、-544.99%。恐龍谷業績增長乏力，淨利潤持續下滑。
據了解，恐龍谷以世界頂級恐龍化石資源為依託，主要經營三大片區：恐龍遺址公園、恐龍時空樂園及恐龍谷溫泉酒店，屬於國家4A級景區。公司將2019年業績大幅度下降原因歸結「受政策影響恐龍遺址區門票收入大幅下滑」。恐龍谷在被收購之前就已經表現出盈利能力不理想，與雲南旅遊收購時表達的目的「優化資產結構和業務結構」背道而馳，但此次收購併未終止。
除經營方面出現負增長「難題」外，恐龍谷還有附有較高的負債「難處」。雲南旅遊2020年半年報披露，2018年恐龍谷資產負債率為76.22%，2019年為82.34%，截至2020年6月30日，負債金額總計高達9.07億元，資產負債率達到86.87%，呈現逐年遞增趨勢。收購恐龍谷未能給雲南旅遊帶來新的盈利點，反而讓公司背上了「大包袱」，同時還向其「輸血」超6000萬元，讓母公司現金流和業績承壓。
對於雲南旅遊向恐龍谷「輸血」一事，多年從事上市公司財會審計工作的辜女士的解讀是：「子公司的借款項目要計入母公司現金流量表的『支付的其他與經營活動有關的現金』，而雲南旅遊今年上半年披露的半年報中，經營活動現金流出已達14.21億元，現金流量淨額為-4.65億元，流入已不能覆蓋支出，子公司借款將會加重雲南旅遊財務成本和負擔。」
近日，《證券日報》記者實地走訪了恐龍谷景區，景區相關負責人也承認了負債率較高的問題：「公司大股東華僑城對恐龍谷實施了二期建設項目，導致負債率再次增長。由於今年疫情影響、項目改造及交通不便等原因，目前恐龍谷遊客流量還比較少。」同時上述負責人表示目前僅有從祿豐直達恐龍谷的旅遊車，從昆明出發的話並無直達車。
遊客稀少的恐龍谷大門
恐龍谷嶄新的二期遊樂園大門暫未看到遊客
資產整合實為收拾「爛攤子」？
除收購恐龍谷難轉業績外，近年來，為解決與控股股東——世博集團之間的同業競爭問題，雲南旅遊還不斷接下世博集團多個「燙手山芋」。
公告顯示，2013年5月，雲南旅遊實施資產重組項目，世博集團做出承諾，將雲南海外國際旅行社有限公司（以下簡稱「雲南國旅」）注入上市公司，在3年內將昆明轎子山旅遊開發有限公司（依託轎子山風景區）注入上市公司，5年內將元陽哈尼梯田風景區和麗江投資（依託麗江老君山風景區）注入，2019年將昆明飯店注入。
然而，事與願違，5年之後，世博集團成功注入上市公司的標的僅有雲南國旅，而轎子山風景區因土地糾紛問題沒有解決注入失敗，哈尼梯田和麗江投資自2015年至2018年9月連續虧損，不宜注入上市公司。其中，哈尼梯田的淨利潤從2015年虧損678.75萬元降至2017年虧損6288.53萬元，麗江投資的淨利潤從2015年虧損4374.05萬元降至2017年虧損9835.64萬元。
而唯一成功注入上市公司的標的——雲南國旅業績也不容樂觀。2018年12月，雲南旅遊收購公告顯示，截至2018年8月31日，雲南國旅資產總額2774萬元，負債總額2471萬元，淨資產303萬元，實現利潤總額僅28.36萬元。由於業績表現不佳，2019年及之後的財務報告中再無雲南國旅業績披露。
注入資產未成，世博集團便將這些「燙手山芋」託付給雲南旅遊，以委託管理的方式交給上市公司打理。《證券日報》記者查找雲南旅遊歷年公告發現，2013年7月31日，世博集團與雲南旅遊籤訂了《委託管理協議》，世博集團將昆明飯店委託給雲南旅遊進行管理，此後昆明飯店的重建再無下文。2018年9月25日，雙方再次籤訂了《委託管理協議》，世博集團將轎子山公司、哈尼梯田與麗江投資委託給雲南旅遊進行管理。
世博集團還在2017年2月做出承諾，到2021年12月31日前，將宜良世博九鄉旅遊有限責任公司（以下簡稱「世博九鄉」）優先轉讓給上市公司。而早在2018年9月，世博九鄉也已經委託給雲南旅遊管理。至此，包括「世博九鄉」在內的5家公司被託管給旗下的上市公司——雲南旅遊，而雲南旅遊能得到的僅有「託管費」，無權享有託管5家景區公司的收益和回報，化身為大股東項目管理運營的「打工仔」。
對於雲南旅遊旗下子公司——恐龍谷資金「困局」及被大股東「甩鍋」接管5家不景氣的景區的問題，《證券日報》記者致電雲南旅遊的董秘郭金，郭金回復稱：「正在出差不方便回復……」，隨後記者發送採訪函至公司證券部，但截至發稿時仍未收到公司的回覆，本報記者將繼續跟蹤報導。
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（編輯 張偉）
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