萬達電影重組路上繼續前行（萬達電影重組萬達商管回A均無進展）

2023-06-22 12:56:59

進入2018年，萬達集團依舊狀況頻出，一邊是管理層「意外」事件陸續有來，一邊是「絕對安全」的兩大保障——萬達電影重組和萬達商管回A均無進展

《投資時報》記者 孟楠

「2017年是萬達集團歷史上難忘的一年，萬達經歷了風波，承受了磨難。」對於在2017年深陷債務危機的大連萬達集團股份有限公司（下稱萬達集團），董事長王健林在2017年工作總結會上不由得感慨。

然而，進入2018年，「難忘」,或將繼續縈繞萬達集團。

從南京萬達茂總經理的「意外事件」到集團核心板塊管理層持續變動，從集團個別「老臣」因以權謀私問題近日被北京朝陽警方帶走，到大連萬達商業管理集團股份有限公司（下稱萬達商管）股東之一在與前者對賭協議大限將至時卻轉讓所持股份，突發事件接踵而至。即便評級機構將萬達集團信用上調，但2018年該集團的「磨難」已陸續有來。

為何多渠道信息陸續湧現？相關問題對於萬達集團會帶來怎樣的影響？針對上述狀況，《投資時報》記者向萬達集團品牌部人士求證，其表示「高管和股權轉讓的事，現在我暫無法確認信息源。」而萬達集團官網也並未有相關事件的任何信息。

評級上調難掩資金破口

在債務危機看似平穩度過背後，萬達集團的資金情況仍存在破口的可能。

據媒體報導，8月7日坊間廣泛流傳一份《萬達商管股權轉讓方案》（下稱方案），該方案顯示，萬達商管股東之一——謙翌德閏股權投資基金（上海）有限公司（下稱謙翌德閏），擬10.8億元轉讓前者不超過1800萬股股權，每股估值為60元。

據了解，按照萬達商管退市時引入戰略投資者的對賭協議，2018年8月31日或退市兩周年（以孰晚為準），萬達商管如未如期在A股上市，萬達集團承諾以每年12%的單利向境外投資人回購全部股權，以每年10%的單利向境內投資人回購全部股權。

之所以存在股東選擇在此時股權轉讓，業內人士表示，一方面，寄希望於通過萬達商管回歸A股獲取高額回報的部分私募基金，並不滿足對賭協議中萬達集團承諾的回報率；另一方面，根據證監會8月2日披露的IPO公司排隊最新進展情況顯示，萬達商管的排名已從最高的第47位下滑至第85位，上市時間恐將進一步推後。

儘管2018年1月29日，萬達集團官方發布消息稱，騰訊控股作為主發起方，聯合蘇寧雲商、融創中國和京東340億元入股萬達商管，收購後者香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份，但隨著謙翌德閏公開轉讓所持萬達商管股份，這也意味著，投資機構對於「等價交換」或並不感冒。

同時，鑑於萬達商管並未公布騰訊等戰略投資者收購投資機構所持有的股份數量，因此，萬達集團仍將面臨支付回購後者全部股份最多約360億元的本息合計金額。

剛剛緩解的資金壓力，又再次呈現在萬達集團面前。

不僅如此，在融資環境逐漸惡化的大背景下，萬達集團意圖進一步「降負債去槓桿」計劃的難度已在增加。

在5月和6月陸續被標普國際和國衡信兩家國際信用評級機構先後上調信用評級後，萬達擬發行50億元的供應鏈金融（1-5）號資產支持專項計劃卻在今年7月遭遇終止。

除此之外，萬達集團2017年業績並不如意。官網信息顯示，截至2017年12月31日，該集團資產總額為6891.05億元，負債總額為4462.53億元。同期淨利潤和經營活動產生的現金流量淨額同比下降34.04%和32.63%，分別僅為200億元和255.84億元。

審計嚴格仍存漏網之魚

外患雖較2017年有所減弱，但內憂卻在加深。

2017年萬達集團的審計總結寫道，「近年來，在王健林董事長強化審計監督的要求下，審計中心對腐敗行為保持高壓態勢，查辦了一批有影響力的大案要案，懲處了一批違法亂紀的腐敗分子，對於性質特別惡劣、影響特別嚴重的堅決移交司法處理。」

如今，該總結一語成讖。

8月1日，多家媒體報導稱，分別擔任萬達集團區域總經理和營銷副總經理職務的金震和尹建武，因涉嫌利用職務便利謀取私利被警方帶走。

相關知情人士透露，案發地在金、尹二人管轄的萬達中區，以安徽為主，項目公司以「去化困難」為由，「曲線」獲取相關審批權，然後將房子低價賣給外部供應商以牟取差價。

《投資時報》記者了解到，萬達集團審計部門在4月接到相關投訴後即開始調查上述案件。據悉，該案件共牽涉區域公司、集團公司20餘人，集團高管個人非法所得金額逾千萬。其中涉案人員中最高職位者系萬達集團總裁助理高斌，但作為任職17年的「老萬達」卻早已跟隨賈躍亭的腳步出逃美國。

事實上，這並非萬達集團內部腐敗的個案。

據不完全統計，2002年至2013年11年間，萬達集團累計處理違規人員43人，276名員工受到處分。不過，2014年和2016年，該公司並未在年度工作報告中披露當年的反腐情況。

記者注意到，在2015年7月14日，萬達集團官網發布了一則曾轟動一時的貪腐通報，通報中公開了包括西安項目公司原工程副總在內18人的腐敗行為。其中，原萬達西安項目公司工程副總經理許振營、原萬達百貨總部綜合管理中心工程物管部經理範學立二人向多家施工單位索賄受賄，涉案金額巨大，已移交司法。另外16人由於濫用職權牟取私利被免職。

進入2017年，萬達集團審計部門查處的公司內部違規數量再度上升，幾乎相當於該集團過去10年違規數量之和。

萬達集團2017年工作報告顯示，「集團審計中心2017年合計查處263起違規事件，解除勞動關係129人，司法立案3起，為企業挽回損失1.3億元。」

除「內部腐敗」問題日益嚴重外，萬達集團管理層結構也並不穩定。公開資料顯示，2016年1月至2018年7月31日，萬達集團管理層18位核心高管相繼離任，僅2017年離職的高管人數就多達8人，甚至部分高管的任職時間不滿一年。

特別是該集團旗下萬達電影板塊的高管離職人數就已超過10位，這也直接影響到萬達電影（002739.SZ）重組進程。

7月17日，因擬發行股份購買萬達影視傳媒有限公司股權的重大重組停牌已逾13個月的萬達電影發布公告稱，該公司預計無法在2018年7月17日前完成重組問詢函回復，在此期間，股票將繼續停牌。

管理層的頻繁變動是這次深交所問詢函中關注的重點問題。問詢函顯示，自2015年8月至2018年3月，萬達影視先後兩任總經理、六任副總經理離職。而就在萬達影視推進重組進程的關鍵時點，該公司新任總經理袁鑫亦在入職不到2周即離職。

半年內三次換帥，無疑令該公司重組進程雪上加霜。

王健林在萬達集團2017年工作總結中指出，「2018年將採用一切資本手段繼續降低企業負債，包括出售非核心資產等。同時計劃用兩到三年時間，將企業負債降到絕對安全的水平。」

除萬達影視重組外，萬達商管回歸A股無疑是萬達集團「絕對安全」的最大保障。不過，儘管引入騰訊等四大戰略投資者在一定程度上令萬達集團暫時告別了「債務危機」，但隨著新的對賭協議生效，投資方要求萬達商管最晚上市時間亦延長至2023年10月31日。

這也意味著，萬達集團的「絕對安全」仍需要更長時間。