估值分位和平均市盈率分位（估值方法市盈率）

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2022-11-27【估值方法】市盈率（PE）、市淨率（PB）、市銷率（PS）估值指標的優缺點、適用範圍和注意事項？

原創 CPA小熊財務會計圈 2022-11-27 09:58 發表於浙江

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目錄

1.市盈率（PE）估值法的定義、適用範圍、投資運用

2.市淨率（PB）估值法的定義、適用範圍、投資運用

3.市銷率（PS）估值法的定義、適用範圍、投資運用

4.主要寬基指數的估值方法運用

1.市盈率（PE）估值法的定義、適用範圍、投資運用

（1）市盈率定義：市盈率（PE）=當前股票價格/每股收益=公司市值/公司淨利潤，一般推薦使用滾動市盈率（PE-TTM），PE-TTM=當前總市值/前4季度總淨利潤=當前股價/前4季度每股收益。

（2）適用範圍：市盈率估值是在不考慮公司負債、企業利潤增長不變的情況下進行計算，所以它主要適用於業績穩定（弱周期性）、低負債（低槓桿）的行業和公司，比如消費、醫藥、食品飲料；PE估值不適用於業績波動較大的周期股，比如農林牧漁、有色金屬、化工、基建行業，也不適用於高負債行業，比如銀行、地產、保險行業。

（3）投資運用：市盈率是一種相對估值法，主要用於橫向比較同類企業（盈利穩定）的估值相對高低，也可以用於跟自己的歷史比較。不同行業之間不能用PE估值進行比較。市盈率對於大盤和寬基指數的估值非常有效，對A股而言，從最近5年的上證指數滾動市盈率（PE-TTM）發現，11-13倍就是低估，14-16倍是合理，17-19倍是高估。

（4）風險與建議：一般而言相同行業的股票，市盈率越低越具有投資價值，投資中請放棄持續高增長的幻想，儘量遠離高PE股票，儘量在同行業業績排名前三分之一的股票中的低PE股票。

2.市淨率（PB）估值法的定義、適用範圍、投資運用

（1）市淨率定義：市淨率（PB)=股價（P）/每股淨資產（Book Value)=總市值/淨資產=股票價格/帳面價值。所謂帳面價值是公司破產清算的價值。

（2）適用範圍：市淨率估值沒有考慮企業的資產質量，也就是不考慮企業的盈利能力，所以PB估值主要適用於重資產的行業或公司，比如銀行、保險、地產，還有周期性行業，例如鋼鐵、化工、有色金屬、農林牧漁、基建行業等。不適用於高科技行業、靠人和品牌價值的公司、重度依賴研發的企業也就不太適用於PB估值，比如諮詢公司、傳媒行業、網際網路公司等。

（3）投資運用：市淨率是一種相對估值法，主要用於橫向比較同類企業（盈利穩定）的估值相對高低，也可以用於跟自己的歷史比較。不同行業之間不能用PB估值進行比較。市淨率對於大盤和寬基指數的估值非常有效。

（4）風險與建議：PB估值主要適用於重資產的行業或公司，還有周期性行業，其中確定性最強的是銀行、保險、有色金屬。用PB估值時還需要結合經濟周期進行判斷，一般採取定投的方式布局經濟周期，尤其是有色金屬行業，屬於典型的周期投資品，在強周期結束時需要及時結束投資。

3.市銷率（PS）估值法的定義、適用範圍、投資運用

（1）市銷率定義：市銷率PS =總市值/主營業務收入=股價/每股銷售額。

（2）適用範圍：市銷率估值彌補了PE估值的不足，那就是有的成長期的公司，利潤很低，甚至淨利潤虧損，無法用PE估值。所以，PS估值主要適用於主營業務相對穩定的公司，但是主營業務收入和利潤波動較大的板塊、行業、公司。例如創業板指數、中證500指數，例如高科技企業、網際網路公司，尤其是成長性強的公司，比如騰訊、京東等。

（3）投資運用：市銷率是一種相對估值法，主要用於橫向比較同類企業的估值相對高低，也可以用於跟自己的歷史比較。不同行業之間不能用PS估值進行比較。

（4）風險與建議：一般而言，市銷率PS越低，越具備投資價值；PS越高，投資價值越低，但在判斷投資價值時，應該主要看行業或者公司未來的盈利能力和成長空間，還要結合經濟周期進行判斷。

4.主要寬基指數的估值方法運用

（1）上證指數以PE估值為主，PB估值為輔。最近5年指數的PE和PB估值與收盤價走勢詳見下圖：