棉花加工企業迎新機遇（棉花紡織企業聯營合作）

2023-04-28 01:37:52 1

棉花加工企業迎新機遇?張聞民：期棉周評（2023.01.30-02.03），下面我們就來說一說關於棉花加工企業迎新機遇?我們一起去了解並探討一下這個問題吧!

棉花加工企業迎新機遇

張聞民：期棉周評（2023.01.30-02.03）

棉花紡織企業聯營合作 高效運行期貨賣出保值

新湖期貨公司棉花事業總部顧問

鄭州商品交易所資深高級分析師

新 疆 棉 花 協 會 副 會 長 張聞民

（2023年1月30日至2月3日）

1.鄭棉期貨持續上漲價位已達到預期目標：1）鄭棉期貨2301、2303、2305、2307、2309、2311、2401各月份價格由2022年10月31日12270-12215-12315元低價築底逐步回升上漲，至2月3日分別上漲至2301/14540元、2303/15065-15275元、2305/15080-15275元、2307/15100-15295元、2309/15170-15380元、2311/15255-15455元，2401/15335-15535元，11-12-1月鄭棉期價上漲差價幅度達到 2200-3000點，已經達到我們10月底獨家預測回升上漲至14500-15000目標價位；

2）隨著元月15-20日2301交割日之後，鄭期棉價漲幅已由量變達到質變，新疆軋花廠棉花收購加工成本銷售價位達到盈虧平衡點800-1200元以上；新年度新疆棉花生產量550萬噸的200-300萬噸陸續操作2303、2305、2307、2309期貨賣出保值和2305期權買入看跌保值：期貨多方將難以承擔風險繼續推高期價，為市場做嫁衣裳，承接200-300萬噸新疆棉花賣出套期保值數量；預計大量期貨套保賣盤將使2月期貨棉價逐步下跌至13500-13000-12500元的低價位，將與10月底13000-12270元價位持平，棉花紡織企業鄭棉期貨利潤收益差價可將達到1500-2000-3000點。

2.國家棉花市場監測系統數據新年度新疆棉花種植生產加工銷售各項成本核算：1）新疆地方、兵團機採棉總成本3496元/畝：

①地方自有土地植棉總成本1595元，租地植棉總成本2755元；兵團自有土地植棉總成本1781元，租地植棉總成本2981元

②生產總成本：地方926元（含棉種64元、地膜65元、農藥126元、化肥448元、水電費223元）；兵團1048元（含棉種56元地膜121元、農藥149元、化肥464元水電費257元）； ③人工總成本：地方169元（含田間管理費、 滴灌人工費、拾花用工費169元）；兵團155元（含田間管理費、滴灌人工費、拾花用工費155元）；

④機械作業總成本：地方420元（其中機械拾花費239元）；地方420元（其中機械拾花費242元）；⑤其他成本：地方80元；兵團 121元；

2）新疆新棉成本銷售價①新疆機採籽棉收購均價 5.5-6-6.7元/公斤，折合皮棉成本價格13000-13500元新疆當地現貨銷售價格 14400-14800元；當前新疆棉花收購加工入庫待銷售貨源數量85-90%；1月鄭棉期價上漲差價幅度 2200-3000點，已達到14500-15000元目標價位，新疆軋花廠棉花收購加工成本價位已達到盈虧平衡點 800-1200元.

3.上年度新疆棉花企業軋花廠普遍遭遇年度籽棉價格高位上漲至11.5-11.8元/公斤，棉花企業收購價格成本24000-25000元，期現價格倒掛，巨額浮虧高達8000-10000元/每噸，造成新疆兵團和地方800-900家棉花企業軋花廠全面虧損，這已成為影響新年度新棉購銷價格不容迴避的重要拖累因素。截至12月底新疆尚餘近200萬噸陳棉庫存虧損滯銷；12月底全國棉花周轉庫存總量388.55萬噸，環比增加151萬噸，增幅63.86%，低於去年同期105.6萬噸；

棉花企業及軋花廠採取全年度高效低險足額期貨期權套保2-3-5輪逢低買入逢高賣出雙向循環經營操作模式，分別逢低期貨期權買入看漲套保由12200-13500元至14500-15000元；期貨期權買入看跌套保14500-15000元至13500-13000-12500元，期待棉花紡織企業能夠全年度新棉經營扭虧為盈，逐步走出經營困境，實現良性新循環新模式新業績成果。

4.1）7-11月國家發改委及中儲棉第一批計劃收儲新疆現貨棉花 30-50萬噸，至11月10日實際累計成交收儲量僅有8餘萬噸，棉花企業軋花廠顧慮競拍交儲，將使巨額浮虧數量成為實虧，新疆棉花企業面臨部分軋花廠虧損或關門倒閉；新疆農商行率先對近200家受貸企業軋花廠實行還舊貸新，按照年化利率3.7%實行3年期貸款及其經營操作，使受貸企業軋花廠延緩避免了虧損關門倒閉，但並未從根本脫離各企業巨額浮虧每噸 8000-10000元的經營困境；中儲棉公司發布公告，2022年第一批中央儲備棉輪入於11月11日截止； 預計國家發改委將在

2 月期棉價位由高價位下跌至13500-13000-12500元時，將再啟動對新年度新疆新棉收儲30-50-80萬噸數量安排；同時美棉ICE期價亦將聯動下跌至 80-70-60美分，美國歐盟日本國際大型紡織服裝品牌貿易商受經營利益驅使，勢必實質取消對新疆棉花及製品限制，大幅增加向紡織企業低價採購新疆棉花棉紗紡織品服裝訂單數量10-20-30%；紡織企業將與棉花企業聯營合作， 由14800-15000元期價賣出保值至 13500-13000-12500元分批次分價位平倉獲利；同時將再反手大比例逢低分批期貨期權買入看漲套期保值60-80-100%直至15000-16000元以上。

5.近期ICE美棉與鄭棉期價聯動大幅度漲跌：

1）4月1日ICE美棉7月合約價格48.15美分，半年以來ICE美棉由112美分上漲至155.95美分最高價位；7月14日下跌至75.50美分，8月16日又上漲至111.08美分，10月31日再下跌至70.50美分；隨後ICE期棉逐日大幅度上漲，連續三天漲停板，11月11日達到 87.87美分高位，上漲幅度 17.37美分；12-1月美棉再反覆漲跌於78.80-89.65-80.37-87.97-81.85-87.00美分之間；1月20日美棉出口銷售報告顯示增加出口20萬包/43萬噸，就推高棉價上漲至86.78美分/漲幅 4.07%；

2）USDA美國農業部12月數據，2022年度美國棉花生產量305.5萬噸，同比上年度381.5萬噸減少-76萬噸；美棉受主產區持續嚴重乾旱減產和美棉銷售較大數量比例影響，國家發改委、商務部11月發布公告，2-3月擬將籤定進口美棉協議合同並發放執行2023年首批89.4萬噸及後續數量進口棉關稅配額；美國已宣布對81 352項中國商品繼續免於加徵關稅；中美最高層領導以及中國商務部長與美國貿易代表團隊會晤，都顯示積極緩解中美經貿關係好轉；然而，近日美方高層在新疆人權、臺海、香港、華為晶片、玉米投資合作等向中國發難，國務卿布林肯原定近日訪華可將推遲或取消，原預測2-3月國家主管部門籤定進口美棉合同100-150萬噸的意向，已難以實現。我們須密切關注事態發展動向，這將是影響國內外棉花市場價格趨勢的最主要因素。

6.新疆棉花紡織貿易企業積極參與棉花期貨期權高端高效市場套保為主優化經營盈利風控模式做法，跨國公司100%期貨套保模式的經驗，回顧已經錯過 2021年10月8-15日期棉 22855-22960元的年度最高期貨價賣出套保機會， 在2023年2-3月逢低逢高期貨期權套保，利用2303、2305、2307、2309、2311期價，與紡織企業聯營合作逢高賣出逢低買入期貨期權雙向循環操作；紡織企業利用各交割月份期價低於現貨、拋儲進口棉價格1000-2000元/2-3批次，逢高逢低在期棉 2303、2305、2307、2309各單月份套保，分別進行30-30-40%/2-3批次建倉；反覆循環多批次波段操作，直至現貨棉數量逢高進行基差交易和點價模式，全部現貨銷售完畢，以滿足紡織企業年度1-3-6-9月均衡訂單用棉需要。

7.新疆棉花企業形成與紡織企業長期戰略聯營合作關係， 形成全年度聯合採購棉花、紡織訂單的聯營合作模式，增加紡織用棉品質數量分批次及逐月現貨期貨期權綜合銷售棉花模式價格流程：⑴棉花企業選擇確定紡織企業籤定本年度聯營合作協議及執行合同細則；以紡織企業名義各期貨交割月逢低買入交割期貨倉單棉、期轉現、期貨移倉、現貨處置；⑵紡織企業採購新疆棉花企業及軋花廠優質棉數量：雙29棉、高指標專用棉、漂白級無三絲棉、期貨倉單棉、328B級普通棉等紡織專用棉花數量；⑶新疆棉花企業將與紡織企業操作60-80-100%/2-3批次新年度期貨期權數量預保值。

8. 2月上旬新湖期貨為新疆棉花紡織企業推出新版「新疆棉花經營企業期貨期權經營操作方案」。

1）按照國家及新疆政策調控棉花市場價格措施口徑，形成棉花紡織企業完全一致聯營合作經營操作力量， 利用棉花企業作為天生空頭逢高賣出套保、紡織企業為天生多頭逢低買入套保模式特點，針對當前棉花棉紗期貨處於較低的價位區間，實行逢低買入逢高賣出反覆多輪經營操作策略，進行現貨期貨期權買入看跌看漲平值虛值雙向全覆蓋經營模式做法，並再加做新年度60-80-100%逢高期貨賣出預保值。

2）新疆棉農、棉花紡織貿易企業經營操作策略原則：

①形成棉花期貨期權套期保值為核心，以利潤收益為產銷經營的目標布局；將全年度戰略規劃落實、年度規劃布局實施精準完整經營操作；

②研判趨勢並作好預案策略，準備足夠資金來源分配，確定執行年度及階段最高最低價位及經營模式細則；

③不出現行情趨勢價位不操作，出現行情按既定布局全部實現而不落空，爭取高效低險價位和較高經營操作成功率；

④實行內封閉環期貨期權買入看漲看跌雙向平值虛值風控保障全覆蓋；按照預計操作時間，降低買入看漲低價建倉價位或提高買入看跌高價價位，節約建倉權利金成本；

⑤啟動執行風控調整糾錯止損止盈功能，確保風控低險高效利潤收益。新疆地方兵團棉花種植加工採摘高成本不足部分，依靠期貨期權二次比例經營操作、雙向收益補充；棉農棉花紡織企業差異操作，各有所得，期待取得較好的全年度經營業績成果。

9.新湖期貨公司及張聞民重點推出了「在新疆設立國家級棉花棉紗期現聯動交易中心」執行方案，將在全國及新疆建立健全棉花集中採購、棉紗委託代工、棉紗現貨期貨期權多渠道銷售完整產業鏈委託代理加工棉紗模式體系，形成新疆棉花紡織經營企業棉花棉紗產銷經營完整貫通產業鏈，全面實行棉花棉紗的現貨期貨期權套期保值領先高效低險經營盈利風控模式做法，逐步制定完善實施2023-2027各年度全國以及新疆棉花紡織經營企業集團體系戰略規劃、全面布局、落地措施，大幅降低成本價格、融資資金、付款結算；

①年均分批次集中低價期集中採購新疆軋花廠兵團棉、地方棉、內地棉、機採棉、手摘棉、期貨倉單棉多種高性價比紡織自用棉80%及經營調劑棉花貨源；

②年均逐年擴展多家相關紡織企業委託代理代工棉紗品種質量數量，保持佔有新疆棉紗產銷經營操作數量比例；③年均銷售紡織企業委託加工棉紗數量，以銷定產、以紗定棉，通過河南、山東、江蘇、浙江、廣東紗布市場、其他棉紗現貨期貨銷售平臺出售、紡織企業直銷、棉紗期貨倉單期轉現、期貨廠庫交割 、上下遊企業對接融合等銷售形式；

④充分發揮棉花棉紗現貨期貨期權組合融資經營盈利風控模式做法，重點開展棉花棉紗現貨期貨期權逢低買入逢高賣出封閉環雙向循環高端高效經營盈利風控三大模式，大幅降低成本價格、融資資金、付款結算；採取期貨期權套保組合、減少節約融資經營成本10-20%、增加棉花棉紗產銷經營數量10-20-30%，提高各年度綜合利潤收益20-30%或以上；爭取年均委託加工棉紗數量佔全國及新疆棉紗生產經營數量5-10-15%，為促進新疆棉花紡織經營企業持續穩定高效發展作出貢獻。