中小企業融資難甚至融不到（中小企業融資難不僅是金融企業的問題）

2023-09-23 10:07:24 2

圖為黃奇帆在發表演講。

很高興來參加新華社主辦的第四屆中國新金融高峰論壇，我今天圍繞中小企業實體經濟融資難、融資貴的問題談四點看法。

第一，前不久國家統計局公布了10月份CPI同比增長3.8%，PPI同比負增長1.6%。長期這樣的話，相對而言，相當於老百姓的存款利率下降了、企業貸款利率上升了。為了吸引老百姓更好地保持穩定的儲蓄增加點存款利息，降低企業的貸款利息，明年為了穩經濟、穩增長、穩金融各個方面發展，按照央行推動的市場化的利率形成、傳導和調控機制，推動貸款利息降得更多一些，是一個現實的考慮。

考慮到要降低利息的時候，一般我們會提出來這麼幾種憂慮：

（一）如果現在把利息降個百分之零點幾或者1%，是不是會助長房地產炒作？基準利息的下調面對的是實體經濟，是整體的國民經濟，在這個意義上，房地產的調控只是其中一小個環節，要穩住房地產是用來住的，而不是用來炒的，有各種經濟措施，不是光靠貨幣政策一條來控制的。

（二）現在發達經濟體都在降息，中國降息是不是在跟他們走？其實，這是兩碼事。發達經濟體特別是像美國等發達國家原本實際利率已經到了1%左右，再降已經變零利息、負利息，他們這種搞競爭性的零利率、量化寬鬆政策，無底線的寬鬆貨幣，長遠看是有害的，我們絕不能走他們的路子。但是，這和我們講的當前實際貸款利率適當降低是兩碼事。他們是在1%往0%、往負利率降，而我們基準利率4-5%，中小企業的利率在6-7%甚至10%以上，影子銀行出去的15%、20%都有。在這個情況下，我們適當再降一點，跟美國人降到零利息、寬鬆貨幣兩碼事，不應該混在一起。

（三）圍繞有可能發生的經濟困難或者國際金融負面的衝擊，我們要多留一些貨幣政策工具空間，這個思考居安思危、留有餘地，很重要，也很正確。目前，很多中小企業已經比較困難了，這個政策空間是可以及時用起來的了。事實上，我們中國的金融存款貸款利差是很高的。我們的金融GDP佔全部GDP的5%可能是比較合理的，多出來的2-3個點，相當於2-3萬億，如果返還給實體經濟，那實體經濟會更好。政府在財政政策上每年1萬億、2萬億，應該說把這個工具用的比較足夠了。下一步，如果金融業降一個點，國民經濟中各類企業就減少1萬多億元的成本。這是可以做到的。

第二，中國金融的問題，中小企業實體經濟的問題不僅是總量性、周期性的問題，更多還是結構性的、體制機制性的，貨幣政策是總量性政策，對周期性問題有效，對結構性問題效果不太大。凡是結構性問題、體制機制性問題主要還要靠供給側結構性改革，要靠中央提出的金融供給側結構性改革來解決。要把中央這方面的政策、措施、戰略性的要求落實好。供給側的問題往往是基本面的問題，結構性的、制度性的問題，涉及到貨幣政策的制度體制供給、資本市場的制度體制供給、金融企業的體制機制供給等方方面面。如果結構性的問題、基礎性的問題不從根子上改革解決，靠周期性的、總量性的貨幣政策調節也是很難的，所以要加大金融供給側結構性改革力度，從基礎性制度上解決好。

第三，過去兩年在資管業務調整上「一行兩會」按照中央的要求制定了非常好的、全面的、健康的方案，推動實施取得了階段性效果。目前問題不在資管政策、金融監管政策方案本身上，方案本身都是非常周到、完整的，但在操作節奏上要有針對性，在實施的過程中，避免落實的環節簡單化一刀切傾向、層層傳遞加碼傾向、不同部門方案同時疊加共振現象。

第四，中小企業的融資難、融資貴不僅是金融企業的問題，還有部分原因是中小企業實體經濟信用不到位的問題。信用不到位，金融機構貸款天然的、本能的就要迴避，所以關鍵在企業基本面，在企業本身的高負債。許多實體企業負債率不是50%、60%，而是80%、90%，甚至資不抵債。許多企業在順周期的時候、效益好的時候，四面開花，到處布點，一遇上困難，資金鍊斷了就破產、關閉或者各種問題都出現。所以，要做好政策引導，告誡企業必須避免高負債現象，避免產能過剩、庫存爆滿、市場周轉不靈的現象，避免四面出擊、到處開弓、到處伸手的現象，避免上馬項目環節過多、串聯運行的現象，避免好高騖遠、幹不熟悉的事情的現象。

總之，如果我們在這四個方面，特別是第四方面做好工作，那麼我們整個中小企業融資難、融資貴的問題就能夠比較好地化解。（來源：瞭望智庫）