三招看懂利潤表的門道（看懂利潤表其實一點都不難）

2023-09-22 03:40:50

(本文由公眾號越聲財富(YSLC168888)整理，僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

利潤表，不但能反映企業在一段時間的盈虧情況，還能反映生產經營成果。那麼要怎樣理解利潤表呢?利潤表有哪些理解誤區?下面我們就一起來看看如何解讀利潤表吧!

利潤表基本概念

利潤表，就是反映一家公司在一段時間內是賺錢還是虧錢!它相當於給一家企業一段時間的盈利狀況錄了一段視頻。所謂的一段時間，是指一個會計期間。一個月為一個期間的就會有月報，如果是一個季度，就叫「季報」;相應的還有「中報」和「年報」。

這當中，年報準備時間最充分，信息披露最詳細，可信度最高。半年報次之，至於季報，相對簡單，僅供投資者了解基本數據。

放在個人身上，和我們自己一段時間內可以存（透支）多少錢的意思一樣。比如：老王月收入5W，一家老小支出3W，那麼每月老王可以存2W，年收入60W，年支出36W，則一年內存款24W。即：

在前面學習中，我們回顧一下，從個人利潤表科目推導出了公司的利潤表：

利潤表就像一個漏鬥，也許一家公司進來的收入有1000萬之多，但最後剩下的利潤卻可能只有200萬。因為營收要減去各種成本、費用、稅之後，最後才能得到淨利潤。

利潤表的6個誤區

1、記住——淨利潤不等同於現金流

為什麼這樣說呢？因為我們自己創業開個小飯店、便利店、雜貨店，可以一手交錢一手交貨，天天收現金。但是大部分公司並不是採用這種先進交易的方式。大多數情況下為了做更多的生意，都會給客戶一定的付款優惠條件。

比如我們之前公司是做工程設計、檢測和施工的，最好的結款要等工程竣工驗收後一段時間後業主才會付清全部工程款。

除了付款周期的因素外，還要付款周期內一些引起受不到款的不確定性因素。比如質量問題，顧客會要求退貨；極端時，如果碰到下遊公司倒閉，貨款可能就收不回來了..

對比個人，我們在外面的私活，看似有錢要入帳。但碰到黑心朋友不按事先說好的付款，打折或拖欠不付，雖然看似有錢，在沒有打進銀行卡前都不能算自己的真正收入。

因此，我們要記住：利潤表是推估的概念，淨利潤不等於現金流。

2、營業收入高，不一定代表公司就好

對比個人，月收入從2萬提高到3萬，可是支出也從1萬提高到了2萬，最後一算，其實存款並沒有變化！

公司也一樣，它營業收入高，不一定它賺的錢就多，同時還要看成本及費用。在每周行業分析中，我們看到一堆費用過大的公司。比如上周的物流行業，知名的幾家，費用控制的都相當好。

因此，以後看到媒體說某公司營收創新高時，我們學習過財報就不要那麼激動，我們會問公司收入這麼多，是不是真的恩能收到這麼多錢？我們會想辦法搜集資料，看到細處的信息。

因為在財務世界中，絕對金額沒有太多的意義，充其量代表規模大小而已。

3、看利潤表，不能光看單一指標，要看連續5年的數據

財報是一家企業的體檢表，就像我們身體健康一樣，不太可能一下子由好轉不好，或者由不好轉好。最具有代表性的就是課程裡說的「毛利率」

4、關注行業對比

很多指標，不能單看公司單方面的變化，作為投資者，我們需要關注整個行業甚至行業和行業直覺的對比。比如營業收入方面，不僅要看企業營業收入絕對值的增長，還要看增速是否高於行業平均水平。

只有營業收入增長速度高於行業平均增長速度，才能證明企業的市場份額在擴大，它是行業中的強者。

5、利潤表上的營業外後入不靠譜

如果一家公司的利潤絕大部分是由營業外收入獲得，而不是靠它的主營業務，這樣的公司，他們的盈利能力一般是不可持續的。因為「營業外收入和營業外支出」跟公司的經營活動沒有半毛錢的關係，都是由偶然因素造成，不像主營業務那麼具有可持續性。

因此，「利潤表」不僅能告訴我們一家企業今年賺了多少錢，還能在區分可持續項目和不可持續項目的基礎上，推測企業未來的盈利能力。

6、要確認淨利潤是否變成現金進入公司帳戶

這點從「利潤表」上看不出來，要結合「現金流量表」一起看：

驗證淨利潤是否變成現金進入公司帳戶的方法是「獲利含金量」指標判斷

獲利含金量=經營活動現金流量淨額/淨利潤（應該大於100%）

如果不滿足，就代表可能有意外或者不為人知的內情，值得深入驗證這家公司是否真如報導所說的那麼賺錢。

幾個重要的比率

沒有一個企業與其他企業是完全一樣的，因此，應該對利潤表進行仔細的分析，以便理解內涵於一個商業模式的利潤驅動因素和主要風險因素。

以利潤表獲取的財務比率，通常是作為總銷售額的一部分表述的費用和利潤頭寸，以便把它們轉化為可比的數字。以分數的方式表述利潤頭寸，而不是以絕對數字，這更易於把當期的數字與前期的數字相比較，而且，能在競爭對手、不同行業、不同國家和其他會計制度下的企業之間，進行利潤表的比較。

1> 毛利率

在幾乎所有的分析裡，毛利率都是最著名的財務比率之一。它表述的是作為收入的一個百分比的毛利：

毛利的重要性來源於兩個原因。第一，銷售成本（它決定了毛利的大小）通常是利潤表裡最大的費用頭寸。第二，如果沒有足夠的毛利來支付運營企業所需的各種固定成本、利息費用和相關稅費，那麼，即便是運營效率最好的公司，也無法生存。

與其他公司比較時，毛利率還能說明一家公司的定價權和輸入物價的靈敏度——只需把這個毛利率進行一個簡單的轉換，變為相關的銷售成本率，就能說明這個問題。

2> 銷售成本比率

對於每個業務單元的收入，其銷售成本率越低，其毛利率就越高。總的來說，享有高毛利率的公司受輸入物價上升的影響較小，與下述實體談判的能力就較強：下遊客戶（收取更高的價格）、上遊供應商（支付更低的價格）以及公司僱員（支付更低的工資）。

鑑於毛利率表現的是支付了產品的直接成本後所剩的利潤，那麼，銷售成本率表現的就是與每次交易相關的成本。例如，當優衣庫銷售100元一件的衣物（廠家進貨價80元）時，它的毛利率達到了20%，銷售成本率是80%。

在這個層面上，這兩個比率就是一個硬幣的兩面，闡述同一件事，但角度不同。這裡有一個重點：理解每家公司驅動銷售成本的輸入價格因子。例如，鋼和鋁的生產商高度依賴各自原料的開發和利用，以及能源價格的變動。除了這些比率的靜態分析外，通常還有一些有意義的比較，即比較過去若干年，毛利率或銷售成本率的動態趨勢，以及相關輸入材料的價格變化趨勢。

3> 銷售和管理費率

這個比率表述的是基於固定費用的經營性支出佔銷售額的百分比。有時，銷售和管理費用頭寸被進一步分解為銷售費和管理費——這樣就可以分別計算這兩種費率。

銷售成本多半是可變的，會隨著銷售額本身的大趨勢走，而管理費通常則體現出一種明顯的固定費特徵。由於人員和租金通常會佔到銷售和管理費的大頭，所以，在分析這個比率時，要重點關注工資的發展態勢和租金的未來趨勢。

不成比例或者過度的管理費，通常是低效率企業的標識。考慮到這些費用的固定屬性，它們對利潤率是一個很大的威脅，因為對於下滑的銷售量，這些相關費用很難隨之進行調整。總的來說，對於任何一家公司，固定費用的強度就是潛伏在其風險匣子裡的隱患。

4> 研發費率

創新是區分卓越公司與平庸公司的一個關鍵因素，技術行業更是如此。在美國，每年花在研發上的支出，佔其GDP的3%~4%，這強調了研發活動的重要性。隨著全球化的出現，甚至看起來是低科技的企業，也面臨著新興市場低成本競爭對手的威脅，逼迫它們不斷地重塑自我：如果你無法在成本是競爭，那你就得在質量和創新上競爭。這也是為什麼，對於多數公司而言，無論你商業模式如何，研發費用都扮演者愈加重要的角色。

5> 稅率

公司通常不會基於其收入繳納所得稅，而是基於它們的稅前利潤。稅率表現的是稅額與稅前利潤之間的比率。

利潤表總結

總結一下我們能從利潤表上知道哪幾件事：

1、從毛利率判斷是不是一門好生意?和同行相比呢，毛利率屬於哪個水平?

2、從營業利潤判斷有沒有賺錢的真本事，費用率如何?

3、營業額是否高?如果營業額很小的話，說明公司規模小，其他幾項意義也不大?

4、淨利潤看，公司是虧錢還是賺錢呢?

5、別忘了，整張表都是預估的概念!別被利潤蒙蔽了雙眼。

6、利潤表的八字真言：長期穩定、獲利能力!

以上就是關於解讀利潤表的相關資料，相信大家看過之後，對利潤表有初步的認識。

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