期貨當中什麼是外盤什麼是內盤（外盤期貨交易和內盤期貨相比）

2023-08-05 17:55:31 3

多種交易方式

國內期貨市場的交易方式為電子交易，而外盤則是電子盤和公開喊價交替或者同時進行。

交易品種

國內期貨市場目前僅有25個品種可供交易，其中商品期貨24個，股票指數期貨1個，而且沒有推出期權交易。而外盤則覆蓋全球各大交易所的各類交易品種，包括金屬、外匯、指數、能源、農產品、利率的期貨和期權交易，可以滿足不同投資者的需求，制訂多樣化的投資策略。

開平倉規則

外盤期貨只有買和賣兩種指令，國內的開倉、平倉指令在外盤並不適用。若客戶做了相同品種、相同月份且方向相反的交易，系統將根據持倉情況自動對衝平倉，了結頭寸，而不是形成對鎖單（LME調期情況下除外）。

漲跌停板制度

外盤許多產品是沒有漲跌停製度的。而一些產品採取的是熔斷制度，當價格波動觸及到某個幅度，則暫停交易，為熔而斷；當價格波動觸及到某個幅度，則只能在該幅度內交易，為熔而不斷，詳見交易規則。

保證金與手續費的收取

外盤的保證金是按照固定金額收取的，而內盤保證金是按照合約價值的一定比例收取。保證金分為初始保證金和維持保證金兩種。初始保證金指客戶開一手倉位所需 要的保證金；維持保證金指當客戶出現虧損，到達一定風險程度，公司將通知客戶追保，否則將強行平倉，了結客戶頭寸（當各交易所根據市場情況調整保證金時， 公司也將做出相應調整）。外盤的手續費除了LME金屬是按比例收取外，其它品種都是以固定金額收取，而且都是按雙邊收取。

LME調期

LME（倫敦金屬交易所）的產品每個交易日都會自動生成一張當日的新合約，到期日為三個月後的當天。當客戶開倉後，當日平倉，則兩張到期日相同，方向相反 的合約對衝。當投資者開倉後，隔了一日以上，再做方向相反的頭寸時，需進行調期方可對衝平倉。調期即指把到期日不同的兩張合約調到同一個到期日，調整合約 到期日涉及到兩張合約之間的升貼水，升貼水不是計算出來的，而是經由交易所會員報價。用三個月的升貼水價格直接除以90天，來計算出每日的升貼水價格，這 是對升貼水的一種錯誤理解。

影響升貼水的因素

升貼水沒有固定規律，完全取決於市場。

升貼水大小取決於市場多空持倉集中程度、交貨或提貨情況、調期交易的分布（有時可能在某一時段的交付延期費(backwardation)很高，但可能現 貨市場的供求情況其實並不支持如此高的升貼水，這可能是因為在這個時段做借入(borrowing)，也就是空頭調期的人較多（需要借入更多），而借出 (lending)的人較少，所以交付延期費高）情況等。

除去市場因素外，理論上，升貼水反應的是資金利息和倉儲成本。

調期的結果與市場升貼水的關係

多頭開倉：市場升水，平倉不利；市場貼水，平倉有利；

空頭開倉：市場升水，平倉有利；市場貼水，平倉不利。

LME-Select

LME-Select是LME電子盤交易。由於涉及到調期，客戶在電子平臺上下單後，隔一天以上後反方向操作，將視為兩筆合約對鎖，直到客戶打電話至公司交易部詢問調期，公司則會按照客戶指令協助其調期。

調期手續費

根據LME的規定，若客戶調期的兩份合約到期日相差在14天以內（包括14天），免收手續費，如果超過14天將收取單邊的手續費（遠期合約）作為調期手續費。

LME未到期盈虧

根據LME規定，調期後的合約以及未調期的合約中，未到期的盈利可以當做保證金開倉，但不能提前支取，若要提前支取需支付利息（具體情況要詢問交易所會員），到期虧損如果大於結存，會出現現金追加。