今年豬價行情分析師講解（成交率僅3.75豬價連漲兩月）

2023-07-26 21:28:05

昨日，國家統計局公布的數據顯示，5月CPI同比漲2.1％，與上月持平；PPI同比漲6.4％，漲幅比上月回落1.6個百分點，PPI與CPI「剪刀差」進一步收窄至4.3％。總的來看，今年前5個月，我國CPI總體呈溫和回升的走勢，從年初的「1以下」回升至「2區間」，通脹壓力有所體現但並不明顯。

5月CPI同比漲幅持平，豬肉價格環比上漲5.2％

數據顯示，5月份，國內疫情防控形勢持續向好，消費市場供應總體充足，CPI 同比漲幅與上月持平，環比轉降。

從5月CPI同比增速來看，中國國際期貨高級研究員湯林閩在接受期貨日報記者採訪時表示，5月非食品價格影響CPI上漲約1.68個百分點，超過食品價格對CPI的影響（影響CPI上漲約0.42個百分點）。其中，汽油、柴油和液化石油氣價格分別同比上漲27.6％、30.1％和26.9％，這與俄烏衝突導致的原油價格上漲傳導有明顯聯繫。

從5月CPI環比增速來看，湯林閩表示，食品價格環比漲幅出現下降，鮮菜價格下降的影響較大，與5月疫情防控取得明顯成效，供給端恢復程度快於需求端恢復有關。

從在CPI中起重要作用的豬肉價格來看，5月份，中央儲備豬肉收儲工作繼續開展，豬肉價格環比上漲5.2％，且已連續兩個月環比上升；與去年同期相比，豬肉價格下降21.1％，但降幅比上月收窄12.2個百分點。

對於未來豬肉價格會如何影響CPI走勢，湯林閩告訴記者，豬肉價格影響5月份CPI上漲約0.06個百分點，影響並不十分明顯，但考慮到穩經濟政策更加發力、確保二季度經濟合理增長的背景下，未來疫情影響將加快清空，需求恢復速度也將逐步提升，加上生豬產能調減效應亦將逐步顯現等因素，豬肉對物價支撐的作用可能也會逐漸增強。

在申銀萬國期貨研究所宏觀分析師葉慧超看來，5月份生豬價格有所反彈，體現出了較強的產能調減效應。4月份生豬存欄率和能繁母豬存欄均同比轉為負值，新一輪豬周期即將開啟，預計三季度隨著下遊需求恢復，豬肉價格將明顯拉動CPI。

十一批凍豬肉收儲實際成交僅10萬餘噸，豬肉收儲為何遇冷？

談到生豬價格二季度以來的不斷回暖，就不得不提今年以來中央頻繁進行的凍豬肉收儲工作。

相關數據顯示，昨日，第十一批中央儲備凍豬肉收儲實際成交0.15萬噸，成交率僅3.75％，處在較低水平。期貨日報記者梳理發現，今年以來截至6月10日華儲網共開展十一批中央凍豬肉收儲，共計劃收儲43.8萬噸，但實際成交僅10萬噸有餘。從單次收儲成交來看，僅前三批實際收儲量超過萬噸，其他批次收儲均不超過萬噸，尤其最近三次的收儲情況較為一般。

圖片來源：我的鋼鐵網

在豬價還未迎來大幅反彈的情況下，最近幾批國家凍豬肉收儲為何成交率變低？

格林大華期貨生豬分析師張曉君認為主要有兩方面原因：一是屠宰企業看好後市，收儲掛牌價不及心理預期；二是國家收儲標準較高、流程較為複雜，且承儲所需資金由承儲企業自籌解決，因此屠宰企業競拍積極性不高。

銀河期貨農產品研究員陳界正也表示，當前凍豬肉實際起拍價對冷庫缺乏吸引力，按3個月的倉儲周期來看，粗測測算，周五25160元/噸的起拍價格對應的實際生豬採購成本大約在16.5—17元/公斤，因此建立凍肉庫存並無太多利潤空間。同時，相較於持續走強的生豬價格，當前豬肉消費整體表現一般，相關數據顯示過去幾周凍肉庫存也一直在累積，所以企業參與收儲也有一定的社會庫存佔用壓力。

在陳界正看來，凍豬肉收儲更多反映在對市場預期的幹預上，就實質豬肉供需而言，我國豬肉年消費量在5000萬噸以上，年初至今大約43萬噸左右的收購計劃佔總消費量比例較少，難以在需求上形成實質性提振。

張曉君告訴記者，雖然凍豬肉收儲數量對我國整體豬肉供需格局影響甚微，但多次收儲凸顯了國家穩豬價的意願，對落實產能逆周期調控、進而提振市場情緒有較大意義。

展望未來的中央收儲政策，張曉君認為，最新全國大中城市豬糧比顯示為5.58:1，仍處於過度下跌二級預警，預計短期收儲仍將持續。按照全國大中城市玉米價格2.94元/公斤推算，當全國大中城市豬價達到17.64元/公斤，豬糧比將超過6:1，退出過度下跌預警區間，預計屆時收儲或暫停。

「當前生豬價格基本已經進入回升通道，而國內飼料價格也在逐步走弱，外購仔豬養殖企業利潤基本開始轉正，預計後續收儲步伐可能會有所放緩。」陳界正說。

5月PPI同比增速加快下降，煤炭開採等四大行業價格漲幅回落

昨日，國家統計局公布的數據還顯示，5月PPI環比和同比漲幅均繼續回落。

從同比看，PPI漲幅比上月回落1.6個百分點。分行業來看，價格漲幅回落的有：煤炭開採和洗選業上漲37.2％，回落16.2個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業上漲10.4％，回落6.4個百分點；石油煤炭及其他燃料加工業上漲34.0％，回落4.7個百分點；化學原料和化學製品製造業上漲13.6％，回落1.3個百分點。價格漲幅擴大的有：燃氣生產和供應業上漲22.0％，擴大1.3個百分點；農副食品加工業上漲3.7％，擴大1.1個百分點；電力熱力生產和供應業上漲9.7％，擴大0.4個百分點。此外，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格下降1.3％，是2020年9月份以來同比首次下降。

「總的來看，5月份PPI同比增速繼續維持今年以來的下降趨勢，且降幅為年初以來最大，主要是因為去年高基數的翹尾影響消退、國內疫情擾動等因素導致大宗商品價格上漲放緩，帶動了PPI增速的加快下降。」湯林閩說。

在葉慧超看來，5月中旬以來，國務院要求各地統籌疫情防控和復工復產，運輸環節價格有所回落，保障重點產業鏈供應鏈暢通穩定，再加上去年同期基數較高，導致PPI環比和同比漲幅均繼續回落，通脹剪刀差進一步收縮。值得注意的是，5月份以來，俄烏衝突影響仍在，歐盟達成第六輪對俄制裁，國際油價持續上漲，推升國內成品油價格。美國能源信息署在周二發布的《短缺能源展望》中預測，2022年美國汽油零售價格平均每加侖4.07美元，比5月份報告預測上調了25美分；同期，柴油零售價格平均每加侖4.69美元，比5月份報告下調了3美分。

湯林閩進一步表示，後續大宗商品價格繼續回落的概率降低，一方面，國內疫情好轉和政策加持，對需求和價格將產生一定的支撐作用；另一方面，去年以來我國PPI高企態勢的主因是進口原料漲價，這一壓力短期仍難以明顯降低。但PPI同樣也進入了一個平臺階段，後續很快繼續下行的空間不大，可能會出現在「6—7區間」續行一段時間的局面。

本文源自期貨日報