頂著1700億高負債大手筆買礦（買礦買礦2100億巨頭又出手了）

2023-04-17 05:02:36 2

中國基金報記者南深

一周前剛斥資近40億在山東萊州收購金礦資產的紫金礦業，如今又出手了。

10月18日晚公司公告，將通過境外全資子公司Silver Source Group Limited出資3.6億美元(約合人民幣25.59億元)，收購IMG持有的Rosebel Gold Mines N.V. 95%的A類股份股權和100%的B類股份股權，後者擁有蘇利南Rosebel金礦項目，為南美洲最大的在產金礦之一。

中國基金報記者注意到，自去年10月開始，紫金礦業四處出擊，開啟「買買買」模式，近一年公司至少6次出手收購礦山及相關資產，除了金礦之外還有多個鋰礦等項目。值得一提的是，與此前的收購董事會會議全票通過不同，本次南美收購金礦事項出現了一名董事投棄權票的情況。

項目為南美最大在產金礦之一

根據公告，紫金礦業於2022年10月18日與加拿大多倫多上市公司IAMGOLDCorporation（以下簡稱「IMG」）籤署《股份收購協議》，公司將通過境外全資子公司SilverSourceGroupLimited出資3.6億美元（約合人民幣25.59億元，以2022年10月18日中國外匯交易中心公布的人民幣匯率中間價1美元兌換7.1086元人民幣折算），收購IMG持有的RosebelGoldMinesN.V.（以下簡稱「RGM」或「標的公司」）95%的A類股份股權和100%的B類股份股權。

截至2021年12月31日，RGM資產總額為7.07億美元，負債總額為3.68億美元，淨資產為3.39億美元，2021年度實現銷售收入2.77億美元，淨虧損1.41億美元（因資源量和儲量估算以及礦山服務計劃發生變化，RGM計提資產減值1.91億美元）。RGM擁有蘇利南Rosebel金礦項目（包含Rosebel礦區和Saramacca礦區）。

Rosebel 金礦為南美洲最大的在產金礦之一。2019年以來因受到主礦區欠剝離、新冠疫情、暴雨等因素影響，項目產量逐年下降，2019-2021年項目按100%權益的金產量分別為26.5萬盎司、24.5萬盎司、18.8萬盎司（約8.2噸、7.6噸、5.8噸）。2022年以來生產經營有顯著好轉，今年上半年實際黃金產量11.2萬盎司（約3.5噸）。

由於新冠疫情影響產量下降、剝離等資本性開支的增加，以及大宗原材料價格上漲等一系列因素，項目單位成本2020年以來也呈上漲趨勢，2020、2021年和2022年上半年黃金單位總維持成本分別為1224美元/盎司、1859美元/盎司和1832美元/盎司。

值得注意的是，1832美元/盎司的總維持成本已經明顯高於最新的國際金價，截至記者發稿，COMEX黃金報價1657美元/盎司。

有董事投出棄權票

根據公告，本次交易經公司第七屆董事會2022年第15次臨時會議審議通過，公司12名董事參與投票，11票贊成，1票棄權，無反對票。

棄權票來自非執行董事李建，其給出的理由是「基於海外投資風險的考慮，對本次收購投棄權票」。

公開資料顯示，李建1976年6月生，畢業於仰恩大學國際金融專業，歷任興業證券股份有限公司龍巖營業部部門經理、市場總監、副總經理，上杭營業部總經理職務，2013年1月至今任閩西興杭國有資產投資經營有限公司總經理。現任紫金礦業集團股份有限公司非執行董事。值得一提的是，閩西興杭國有資產投資經營有限公司正是資金礦業目前的第一大股東。

公司方面則認為，本次交易對價系公司對標的公司進行盡職調查基礎上進行多番謹慎評估，經交易相關各方充分協商後，按一般商業原則達成。

公司稱，作為南美最大的在產金礦之一，公司收購該項目，不僅可以增加黃金資源儲量，迅速提高黃金產量，同時公司認為該項目在生產運營特別是採礦方面有改進提升空間，預期投資回報見效快，收購該項目符合公司的發展戰略。但公司同時也表示，項目有較好的資源潛力和運營改善潛力，但可能存在採礦貧化率高導致採出品位低於計劃、運營成本較高等情形，將對項目盈利帶來不確定性。

本次交易尚需獲得相關有權機構必要的批准、備案或同意，並滿足同類性質交易的其他慣常交割條件。

近一年已六次出手「買礦」

據中國基金報記者統計，這已是這家礦業巨頭近一年來至少第六次出手收購礦山相關資產，以金礦為主，也包括鋰礦等，合計耗資超200億元。

一周前的2022年10月11日，公司與山東博文礦業籤署《股權轉讓協議》，公司出資39.845億元，收購博文礦業持有的瑞銀礦業的30%股權。瑞銀礦業持有瑞海礦業100%股權，瑞海礦業持有山東省萊州市三山島北部海域金礦100%權益。該金礦為近年國內最大金礦，保有金資源量562.37噸，平均品位4.2克/噸。

2022年7月14日，紫金礦業下屬全資子公司紫金西北公司通過協議轉讓方式，收購阿歷克斯持有的偉福礦業100%股權，股權轉讓價款為人民幣4.62億元，同時出資3823.61萬元收購阿歷克斯等債權人持有的對偉福礦業和同源礦業的債權，合計出資人民幣4.99億元。收購完成後，公司將持有同源礦業70%的股權以及對同源礦業2.63億元的債權，同源礦業持有新疆烏恰縣薩瓦亞爾頓金礦100%權益。

2022年6月30日公司公告，湖南厚道礦業持有湘源鋰多金屬礦採礦權100%權益，原業主以開採錫、鎢等脈狀礦產為主，經過重新評價，該礦為大型雲英巖型低品位鋰礦床，可以大規模露天開採。公司通過協議轉讓方式，出資人民幣18億元，收購厚道礦業71.1391%股權。

與此同時，公司與持有厚道礦業剩餘28.8609%股權的股東及實際控制人籤署《合作開發框架協議》，由雙方約定在原厚道礦業基礎上組建礦山開發公司，併合資組建新的鋰冶煉公司。上述交易完成後，公司將主導湖南省道縣湘源鋰多金屬礦開發建設及運營，參股下遊冶煉公司。

2022年4月30日，紫金礦業與盾安控股集團、浙商銀行杭州分行籤署《合作協議書》，公司擬出資收購盾安集團旗下四項資產包（包括西藏阿里拉果錯鹽湖鋰礦70%權益等），交易標的資產總作價為人民幣76.82億元。盾安集團持有的浙江金石礦業100%股權，作價48.97億元，為本次收購的核心資產。金石礦業持有西藏阿里拉果資源公司70%股權，拉果資源公司擁有西藏阿里改則縣拉果錯鹽湖鋰礦項目。

2021年10月11日，公司披露《關於以現金方式收購加拿大新鋰公司的公告》，公司以現金方式出資約9.6億加元收購加拿大多倫多證券交易所創業板上市的新鋰公司全部已發行且流通的普通股。新鋰公司核心資產為位於阿根廷西北部卡塔馬卡省的TresQuebradas（簡稱「3Q」）鹽湖項目。

3Q項目位於南美著名「鋰三角」，根據最新可研，擁有的碳酸鋰當量總資源量約763萬噸（鋰離子濃度邊界品位400mg/L），其中：儲量為167萬噸，佔探明控制資源量的31%，平均鋰離子濃度786mg/L。公司稱，「項目資源量大、品位較高、雜質低，開發條件好」。

上半年營收超千億淨利超百億

目前紫金礦業未發布2022年三季報，也未發布業績預告。從今年半年報情況來看，其業績表現不俗。

2022年上半年公司營收1324.57億元，同比增長20.57%，歸屬於上市公司股東淨利潤126.3億元，同比增長89.95%。扣除非經常性損益後的淨利潤為120.2億元，同比增長96.71%。紫金礦業半年報業績保持高增長，主因銅金礦產業務貢獻較大增幅。

今年上半年，公司礦產銅產量達到41萬噸，同比增長70.5%；礦產金產量達到27噸，同比增長22.8%。礦產銅營收196.9億元，同比增長55.6%；毛利達到129.6億元，同比增長56.7%。礦產金業務營收達到104.7億元，同比增長40.0%；毛利為53.4億元，同比增長48.5%。

華鑫證券預測公司2022-2024年歸母淨利潤分別為266.61、289.30、323.7億元，每股收益分別為1.01、1.10、1.23元，如果以當前最新市值2106億元（10月18日收盤市值）計，其市盈率將只有7.9倍、7.28倍和6.5倍。

中泰證券研報則認為，公司進軍新能源領域，增加新能源礦產資源的儲備。預計公司將具備 1193萬噸碳酸鋰當量的資源量，權益資源量1066.46萬噸碳酸鋰當量。公司持續擴大在新能源領域的投入，或將有效抵禦不同金屬價格輪動的風險，同時或將拓展未來增量空間，以成為「綠色高技術超一流國際礦業集團」。

經過2020年的一波大漲後，公司股價從去年一季度到今年一季度震蕩了一年左右，從今年二季度開始持續回調，跌幅超過30%。