工程造價確定與控制每章節必背（造價管理之淨現值）

2023-04-18 15:31:50 2

2019造價備考已經開始了，為了讓大家更有效的備考，小編會根據大綱內容整理一些備考乾貨，今天分享的是《造價管理》第四章第二節的部分知識點包括：償債能力指標、淨現值、淨年值希望你每天都能進步一點點。

償債能力指標

1.利息備付率（ICR），也稱已獲利息倍數，是指投資方案在借款 償還期內的息稅前利潤與當期應付利息的比值。從付息資金來源的充裕性角度反映投資方案償付債務利息的保障程度。

計算公式：ICR=EBIT/PI

式中：EBIT——息稅前利潤；PI——計入總成本費用的應付利息。

評價準則：利息備付率應分年計算。利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越高。利息備付率應大於1，並結合債權人的要求確定。

2.償債備付率（DSCR），是指投資方案在借款償還期內各年可用於 還本付息的資金與當期應還本付息金額的比值。表示可用於還本付息的 資金償還借款本息的保障程度。

計算公式：DSCR=（EBITDA-TAX）/PD

式中：EBITDA——息稅前利潤加折舊和攤銷；TAX——企業所得稅；PD——應還本付息金額。

評價準則：償債備付率應分年計算。償債備付率越高，表明可用於還本付息的資金保障越高。償債備付率應大於1，並結合債權人的要求確定。

3.資產負債率（LOAR），是指投資方案各期末負債總額與資產總額的比率。

計算公式：LOAR=TL / TA×100%

式中：TL——期末負債總額；TA——期末資產總額。

評價準則：適度的資產負債率，表明企業經營安全、穩健，具有較強的籌能力，也表明企業和債權人的風險較小。對該指標的分析，應結合國家宏觀經濟狀況、行業發展前景、企業所處的競爭環境狀況等具體條件確定。

淨現值

1.淨現值（Net Present Value，NPV）是指用一個預定的基準收益率 （或設定的折現率）ic，分別將整個計算期內各年所發生的淨現金流量都折現到投資方案開始實施時的現值之和。

計算公式：

評價準則：當方案的NPV≥0時，說明該方案能滿足基準收益率要求的盈利水平， 故在經濟上是可行的；當方案的NPV<0時，說明該方案不能滿足基準收益率要求的盈利水平，故在經濟上是不可行的。

2.淨現值指標的優點與不足

優點：①考慮了資金的時間價值，並全面考慮了項目在整個計算期內的 經濟狀況；②經濟意義明確直觀，能夠直接以金額表示項目的盈利水平； ③判斷直觀。

不足：①必須首先確定一個符合經濟現實的基準收益率，而基準收益率 的確定往往是比較困難的；②在互斥方案評價時，淨現值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構造一個相同的分析期限，才能進行方案比選；③淨現值不能反映項目投資中單位投資的使用效率， ④淨現值不能直接說明在項目運營期各年的經營成果。

3.基準收益率 ic 的確定

基準收益率也稱基準折現率，是企業或行業或投資者以動態的觀點 所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平，是投資資金應當 獲得的最低盈利率水平。

確定基準收益率時應考慮的因素：

① 資金成本和機會成本。基準收益率應不低於單位資金成本和單位投資的機會成本。

當項目完全由企業自有資金投資時，可理解為一種資金的機會成本，即行業基準收益率；

當項目投資由自有資金和貸款組成時，最低收益率不應低於行業基準收益率與貸款利率的加權平均收益率。

②投資風險。為了限制對風險大、盈利低的項目進行投資，可以採取提高基準收益率的辦法來進行投資方案的經濟評價。

③通貨膨脹。若項目現金流量是按當年價格預測估算的，則應以年 通貨膨脹率修正 ic 值；若項目的現金流量是按基準年不變價格預測估算的，就不再重複考慮通貨膨脹的影響而去修正 ic 值。

資金成本和機會成本是確定基準收益率的基礎，投資風險和通貨膨脹是確定基準收益率必須考慮的影響因素。

淨年值

1.淨年值（Net Annual Value，NAV）又稱等額年值、等額年金，是以一定的基準收益率將項目計算期內淨現金流量等值換算而成的等額年值。

計算公式：

評價準則：NAV≥0時，則投資方案在經濟上可以接受；NAV＜0時，則投資方案在經濟上應予拒絕。 NAV與NPV在評價同一個項目時的結論總是一致的。

淨年值與淨現值的相同之處是，兩者都要在給出基準收益率的基礎上進行計算；不同之處是，淨現值將投資過程的現金流量換算為基準期的現值，而淨年值則是將該現金流量換算為等額年值。

由於同一現金流量的現值和等額年值是等價的（或等效的），因此，淨現值法與淨年值法在方案評價中能得出相同的結論。而在多方案評價時，特別是各方案的計算期不相同時，應用淨年值比淨現值更為方便。