隆基綠能上半年淨利潤（隆基綠能前三季度淨利超去年全年）

2023-05-19 21:36:26 4

證券之星光伏周報

本周單晶矽市場仍持穩運行，專業化矽片企業報價維持不變。國家能源局提出，到2025年初步建立起較為完善、可有力支撐和引領能源綠色低碳轉型的能源標準體系。

國家發改委《關於實施農村電網鞏固提升工程的指導意見（徵求意見稿）》提出，要確保農村分布式可再生能源發電「應並盡並」。隆基綠能日前發布1至9月經營數據，初步測算，1-9月公司預計實現營業收入為864億元至874億元，同比增長54％至56％；預計實現淨利潤為106億元至112億元之間，同比增長40％至48％，兩項業績指標均已超過2021年全年。

本周國內單晶矽片周環比持平 終端博弈或將加劇

中國有色金屬工業協會矽業分會數據顯示，本周：

M6單晶矽片（166mm/160μm）價格區間在6.31-6.43元/片，成交均價維持在6.36元/片，周環比持平；

M10單晶矽片（182mm/155μm）價格區間在7.52-7.68元/片，成交均價維持在7.58元/片，周環比持平；

G12單晶矽片（210mm/155μm）價格區間在9.9-10.16元/片，成交均價維持在10.05元/片，周環比持平。

本周單晶矽市場仍持穩運行，專業化矽片企業報價維持不變。供給方面，近期新疆、內蒙等地疫情嚴重，對生產運營過程中原料、物流、用工等方面造成影響。據矽業分會統計，內蒙是我國最大的單晶矽生產地區，11家企業矽片總產能達到198GW，佔比國內達到35.5％。

一方面，企業近期主要受到區域靜默對物流運輸的影響，生產環節受影響較小。另一方面，企業積極響應當地政府的號召，做好疫情防控管理。需求方面，國內裝機量有支撐。電池端，M10單晶PERC電池片報價維持在1.33-1.34元/W，採購積極性高。組件端，遠期訂單成交價維持在1.92-1.96元/W之間，上下遊博弈情況明顯。綜合供需兩端的情況來看，短期內矽片價格仍有支撐。

本周兩家一線企業開工率維持在75％和80％，一體化企業開工率維持在70％-100％之間，其餘企業開工率提升至70％-100％之間。2022年全球裝機目標在250-260GW之間，其中國內裝機量70-80GW，佔比約30％，而這部分裝機量主要集中在四季度。

因此，四季度的剛性需求將進一步刺激矽片消費。海外方面，受地緣政治、人員用工等因素，出口至歐洲的組件出現到港積壓在倉庫裡的現象。此外，聖誕節的來臨將加劇用工緊張的情況，海外需求或將降溫。綜合國內外組件消費的情況，預期組件終端博弈情況或將加劇博弈，因此預期組件價格下降的可能性不大，傳導至矽片端價格或將繼續持穩運行。

01 機構觀點

德邦證券認為，《能源碳達峰碳中和標準化提升行動計劃》中能源標準體系兩步走戰略將為能源碳達峰、碳中和提供有力支撐。標準是能源綠色低碳轉型的技術支撐和基礎性制度。

新型儲能標準體系的建設將有力支撐大型風電光伏基地、分布式能源等開發建設、併網運行和消納利用。新能源發電具有不穩定性、隨機性、間歇性等問題，儲能建設將有助於解決上述問題。計劃提出將加快完善新型儲能技術標準：

（1）完善新型儲能標準管理體系，結合新型電力系統建設需求，根據新能源發電併網配置和源網荷儲一體化需要，抓緊建立涵蓋新型儲能項目建設、生產運行全流程以及安全環保、技術管理等專業技術內容的標準體系。

（2）細化儲能電站接入電網和應用場景類型，完善接入電網系統的安全設計、測試驗收等標準。加快推動儲能用鋰電池安全、儲能電站安全等新型儲能安全強制性國家標準制定。

（3）結合新型儲能技術創新和應用場景拓展，及時開展相關標準制修訂，全面推動各類新型儲能技術研發、示範應用和標準制定協同發展。

加快完善風電、光伏等可再生能源標準有助於解決光伏退役問題。計劃指出制定風電機組、光伏組件退役回收與再利用相關標準。國際可再生能源署預測，從2025年起我國將開始大批量產生光伏退役組件，2030年廢棄光伏組件將達到150萬噸，2050年將達到200萬噸；2030年全球光伏組件回收將達800萬噸左右，到2050年全球將有近8000萬噸廢棄光伏組件需要處理。

我國作為光伏裝機大國，2021年，我國光伏產業鏈的主要環節多晶矽、矽片、電池、組件產量分別達到50.6萬噸、226.6GW、197.9GW、181.8GW，產量全球佔比超過70％，光伏新增裝機54.88GW，連續9年位居全球首位。可再生能源標準的完善將有助於更好的面對光伏退役問題。

投資建議：重點推薦光伏板塊，建議關注幾條主線：

（1）具有量利齊升、新電池片技術疊加優勢的一體化組件企業：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；

（2）盈利確定性高，供應緊俏的矽料環節：通威股份、大全能源等；

（3）自身效率或具有量增邏輯的矽片企業：中環股份、雙良節能；

（4）受益於總量提升的儲能逆變器及集成商：錦浪科技、陽光能源、德業股份；

（5）儲能電池及供應商：寧德時代、億緯鋰能、派能科技等。

風險提示：產業鏈價格波動風險、行業政策風險、行業競爭加劇風險

02 宏觀事件

1、國家能源局：建立完善以光伏、風電為主的可再生能源標準體系

近日，國家能源局關於印發《能源碳達峰碳中和標準化提升行動計劃》的通知，其中提到，到2025年，初步建立起較為完善、可有力支撐和引領能源綠色低碳轉型的能源標準體系，能源標準從數量規模型向質量效益型轉變，標準組織體系進一步完善，能源標準與技術創新和產業發展良好互動，有效推動能源綠色低碳轉型、節能降碳、技術創新、產業鏈碳減排。

建立完善以光伏、風電為主的可再生能源標準體系，研究建立支撐新型電力系統建設的標準體系，加快完善新型儲能標準體系，有力支撐大型風電光伏基地、分布式能源等開發建設、併網運行和消納利用。制定一批新興技術和產業鏈碳減排相關技術標準，健全相關標準組織體系，實現能源領域碳達峰產業鏈相關環節標準全覆蓋。修訂一批常規能源生產轉化和輸送利用能效相關標準，提升標準要求和水平，助推和規範資源綜合利用、能效提升。

到2030年，建立起結構優化、先進合理的能源標準體系，能源標準與技術創新和產業轉型緊密協同發展，能源標準化有力支撐和保障能源領域碳達峰、碳中和。

2、國家發改委：確保農村分布式可再生能源發電「應並盡並」

近期，國家發展改革委辦公廳國家能源局綜合司發布十四五《關於實施農村電網鞏固提升工程的指導意見（徵求意見稿）》，意見稿指出：

到2025年，農村電網網架結構更加堅強，裝備水平不斷提升，數位化、智能化發展初見成效，農村電力保障水平得到全面鞏固提升，全國農村供電可靠率達到99.87％，綜合電壓合格率不低於99％，各地結合實際差異化制定本區域發展目標；農村地區分布式可再生能源裝機規模顯著提升，消納率保持在合理水平；電能替代持續推進，農村地區電能佔終端能源消費比重逐步提升。

各級電網企業和供電企業要積極做好農村分布式可再生能源發電併網服務，依法簡化併網手續，優化服務流程，推廣線上服務應用，確保農村分布式可再生能源發電「應並盡並」!

3、國家統計局：2021年太陽能發電較2014年增長12倍 年均增長44.2％

10月8日，國家統計局發布能源轉型持續推進，節能降耗成效顯著——黨的十八大以來經濟社會發展成就系列報告之十四，報告中指出，截至2021年底，全國發電裝機容量[3]23.8億千瓦，比2012年增長1.1倍，年均增長8.4％。2021年發電量8.5萬億千瓦時，比2012年增長71.1％，年均增長6.1％。

其中，火電比2012年增長49.1％，年均增長4.5％；水電增長53.5％，年均增長4.9％；核電增長3.2倍，年均增長17.2％；風電增長5.8倍，年均增長23.8％；太陽能發電由2014年251億千瓦時提高至2021年3258億千瓦時，增長12.0倍，年均增長44.2％。新能源（風電、太陽能及其他新能源）發電增長6.8倍，年均增長25.7％，佔全部發電量比重達11.5％，比2012年提高9.0個百分點。

4、廣東廣州：到2025年光伏裝機達到100萬千瓦 力爭120萬千瓦及以上

10月11日，廣州市工業和信息化局關於印發廣州市電網發展規劃（2022-2025年）的通知，通知指出，到2025年，光伏發電裝機規模達到100萬千瓦，力爭達到120萬千瓦及以上；生物質發電裝機規模達到93萬千瓦；風電裝機規模力爭達到16萬千瓦。

構建多元清潔能源供給體系。2022-2025年，力爭新增非化石能源發電裝機總規模約76萬千瓦以上，其中光伏發電新增裝機規模力爭達到60萬千瓦，風力發電新增裝機規模約16萬千瓦。

5、山西：擬安排4GW風光指標，支持新能源產業鏈項目投資和煤電靈活性改造

10月12日，山西省能源局印發《山西省支持新能源產業發展2022年工作方案》、《關於申報2022年支持新能源產業發展風電光伏發電建設規模》的通知，擬先行組織產業鏈發展安排規模申報3GW以及1GW煤電靈活性調峰改造配套風光項目。

根據文件要求，產業鏈申報範圍為2021年1月1日至2022年9月30日在山西建成投運且未享受過風光指標的新能源產業鏈項目。其產業鏈範圍包括光伏方面的矽棒、矽片、電池、組件、逆變器、光伏發電系統等上中下遊以及玻璃、邊框、金剛線、漿料、光伏設備等輔材與設備製造業。此外，風電、儲能各環節產業鏈製造業也包含在內。

03 行業新聞

1、陝西省2022年綠色電力交易實施方案發布

日前，陝西電力交易中心發布《陝西省2022年綠色電力交易實施方案》。方案中提到，參與交易的平價風電、光伏發電企業上網電量超出綠電交易合同結算電量之和外的正偏差部分由電網企業保障性收購，執行政府定價；上網電量低於綠電交易合同電量之和的負偏差部分按照合同均價*0.1倍予以偏差考核結算，偏差考核結算電費納入陝西省電力中長期交易規則明確的不平衡資金，按期分攤返還。

2、重慶加快分布式光伏發電、分散式風電等一體化系統開發運行

10月13日，重慶市經信委公開徵求對《重慶市工業領域碳達峰實施方案》（徵求意見稿）的意見，文件指出，支持綠色微電網建設，加快分布式光伏發電、分散式風電、天然氣分布式能源、多元儲能、生物質發電、高效熱泵、餘熱餘壓利用、智慧能源管控等一體化系統開發運行，構建多能互補的高效能源體系。加快開發保溫牆板、在線LOW-E（低輻射鍍膜）玻璃、汽車天幕玻璃、光伏一體化建築用外牆玻璃、輕質高強陶瓷、節水衛浴、消納固廢的混凝土及幹混砂漿等綠色建材產品，促進綠色建材與綠色建築協同發展。

3、9月國內矽片供應量突破30GW大關，環比增長18％

據SMM統計，9月國內矽片產量約為31GW，環比大增18％，國內矽片產量連續兩個月出現增長， SMM了解到造成9月國內矽料供應增長的原因主要有以下幾個方面：首先，隨著國內矽料供應的增加，原料「卡脖子」限制矽片產能釋放的情況大大緩解，9月矽料產量共計7.62萬噸，環比8月出現23％的巨額增幅。其次，9月隨著限電的結束以及地震等突發因素的消除，國內矽片生產的利空因素消失，矽片產量隨即得到提升，SMM了解到9月國內一線矽片企業開工率維持在75-85％之間，部分二三線企業受下遊需求的好轉開工率甚至達到100％。

4、山東：第一批2GW風光大基地均已開工，且滿足2023年底前全容量併網要求

近日，山東能源監管辦會同山東省能源局，組織電力行業有關專家，對山東第一批大型風電光伏基地項目建設情況開展了現場監管。

整體來看，山東第一批大型風電光伏基地項目、配套調峰措施、配套送出工程開工建設手續完備、程序合法合規，土地、環保、接入、消納等條件已落實。截至目前，所有基地項目均已開工建設，規模共計200萬千瓦，所有項目滿足2023年底前全容量併網要求。

5、河北唐山市印發2022-2035年光伏發電發展規劃

10月10日，河北省唐山市人民政府發布《唐山市光伏發電發展規劃（2022-2035年）》，規劃提出：到2025年，全市光伏發電新增裝機規模800萬千瓦，其中，統籌開發集中式地面電站600萬千瓦，鼓勵各類社會主體開發分布式光伏200萬千瓦。

到2035年，全市光伏發電新增裝機規模累計達到1700萬千瓦，同時加快形成以高端光伏製造、新型儲能裝備、分布式智慧光伏發電示範應用為主的特色光伏產業體系，打造北方最大的光伏組件生產基地和智能運維製造基地。

04 公司動態

1、隆基綠能前三季度淨利超去年全年

10月13日晚，多家光伏企業交出前三季度業績預告。隆基綠能（601012.SH）最新經營數據顯示，經公司初步測算，1-9月，公司預計實現營業收入為864億元-874億元之間，同比增長54％-56％；預計實現淨利潤為106億元-112億元之間，同比增長40％-48％。

兩項業績指標均已超過2021年全年。對於業績增長，公司提到，受益於下遊需求增長，在保證訂單交付和質量的前提下，公司積極把握市場機會，採取靈活的經營策略以應對市場變化。在前三季度，其矽片和組件對外銷量同比增長，投資收益和匯兌收益大幅增加，實現經營業績的明顯增長。

2、470億！「矽片黑馬」雙良節能再籤15.53萬噸矽料合約

繼9月29日公告籤下656.9億元矽料採購合同後，10月13日晚，雙良節能發布公告，全資子公司籤下15.53萬噸多晶矽緻密料採購合同，預計採購金額約470.56億元。

公告顯示，雙良節能全資子公司雙良矽材料（包頭）有限公司9月30日與新疆股份有限公司、內蒙古大全新能源有限公司籤訂《多晶矽採購供應合同》。合同約定，2022年至2027年，雙良矽材料（包頭）有限公司預計向對方採購多晶矽料15.53萬噸。

按照PVInfoLink10月12日公布的多晶矽緻密料均價30.30萬元/噸（含稅）測算，預計採購金額約470.56億元（含稅）。

3、26.1％！晶科能源再次打破高效N型TOPCon電池轉換效率

日前，晶科能源宣布，其研究院自主研發的182N型高效單晶矽電池技術取得重大突破，經權威第三方測試認證機構中國計量科學院檢測實驗室認證，全面積電池轉化效率達到26.1％，又一次創造了182及以上尺寸大面積N型單晶鈍化接觸（TOPCon）電池轉化效率新的世界紀錄。

4、約4.29億元！合盛矽業與雙良節能籤署還原爐大單

10月10日，雙良節能發布公告稱，公司控股子公司江蘇雙良新能源裝備有限公司於近日與新疆東部合盛矽業有限公司籤訂了《還原爐買賣合同》。合同標的為多對棒還原爐設備及其備品備件等，本次籤訂的訂單是迄今為止雙良節能單體還原爐合同設備數量最多的訂單，將為2023年業績提供新貢獻，金額為人民幣42,863.76萬元。

公告表示，此合同總金額佔公司2021年度經審計營業收入的11.19％。若本次合同順利實施，預計對公司本年度及未來資產總額、資產淨額和淨利潤有一定積極影響，並進一步擴大公司多對棒還原爐設備在多晶矽料行業的應用。

5、後道先進封裝設備龍頭宏瑞達在HJT領域再獲大單

10月10日宏瑞達收到了安徽華晟新能源科技有限公司「2.5GW高效矽異質結太陽能組件自動線設備採購項目」的中標通知書，標的總價值近2億元。據統計，這是迄今為止全球最大產能的微晶HJT單體項目，這也是宏瑞達和華晟在異質結太陽能組件項目上的第二次牽手合作。目前，宏瑞達在HJT工藝封裝細分領域的市場累計佔有率已達到80％。

05 二級市場

關鍵指標

行業估值

毛利淨利

ROE與ROA

個股漲幅

產業鏈價格

矽料價格

中國國慶長假結束，矽料環節生產運行基本處於穩定上升信道，新產能在四季度終於即將迎來環比25％甚至以上的產能增幅，該增幅亦將成為2020年至今、三年來的季度環比最大增幅，同時矽料有效產量方面也即將迎來比較明顯的上升。

價格方面，因為部分大廠在假期之前已經陸續籤訂新一期訂單，截止節後第一周觀察，單晶緻密塊料主要價格維持每公斤人民幣301-306元範圍區間，本周仍然以訂單執行和交付為主，價格暫時仍然持穩。

近期中國西北主要省區均正在經歷新的疫情衝擊和防控影響，加之北方氣溫反常的快速下降和雨雪天氣提前，引起上遊環節的物流運輸和通行效率受到不同程度影響，對於處於正在產量爬升期的矽料和矽片供應來說是正在面臨的新情況。

矽片價格

節後第一周觀察，單晶矽片主流價格整體仍然持穩，節前有所放緩的矽片拉貨進度在節後已經有所改善。一方面因為長假期間西北地區多省市疫情爆發、影響個別主要生產廠家的正常生產運行而導致突發狀況，引起單晶矽片產量欠產；另外一方面節後受需求端集中拉貨的動力牽引，盼跌情緒雖然仍然存在，但是為確保正常生產周轉和合理庫存量管理，對矽片需求的觀望情緒暫時好轉。

目前從上遊環節的供應面數據提升規模和幅度來看，突發疫情改變月中旬的供需關係、會在時間節點上延遲對供需環境的影響，但是整體供應規模的增量仍然會對月底或下月初的價格變化造成一定壓力。

電池片價格

隨著四季度的到來，組件廠家為了出貨排名、市佔率等原由積極出貨布局，組件產能利用率相應提升，迎面伴隨而來的是電池片供應緊張事態加劇，同時，頭部電池片廠家布局組件事業導致電池片外銷量持續下修，電池片環節供應短板仍在放大。

本周電池片價格維持上周預期，組件廠家10月初新籤訂單中在M10與G12尺寸呈現漲勢，其中，G12尺寸電池片在嚴重短缺下價格漲幅達到2.3％，而M6尺寸在供給與需求方便都呈現萎縮，價格仍暫時維穩當前，整體而言M6，M10，G12尺寸成交價格落在每瓦1.31-1.33元人民幣、每瓦1.33-1.34元人民幣、以及每瓦1.33-1.34元人民幣的價格水平。

展望後勢，預期電池片供應仍將維持短缺，儘管當前上遊原物料價格開始出現僵持，但整體電池片產量在撇除老舊閒置產能與小尺寸產線後將減少許多，高效電池量體產量更是有限，在短期需求火熱拉貨衝量時仍將面臨供應不足現象，預期10月電池片價格仍將在高位徘徊，在靠近年底電池片拉貨需求減少時才會緩解供應情勢。

組件價格

本周500w 雙玻組件執行價格約每瓦1.95-2.05元人民幣、單玻的價格價差每瓦1-3分人民幣左右。目前價格持續受到電池片漲價影響，四季度整體單玻報價一線廠家幾乎維穩在每瓦1.95元人民幣，然而四季度年底競爭也開始，部分組件廠家也開始報以較為激進的價格，每瓦1.91-1.93元人民幣也有所聽聞，甚至也有低於1.9元人民幣的風聲，然而此部分訂單大多為長單協議，交付期為今年底到明年初，因此暫時不影響10月組件價格。

9-10月地面型項目確實開始啟動，當前一線組件排產大多維持80％以上的稼動水平，中小企業則有部分受制高昂電池片價格影響，開工率有部分萎縮、以及接手代工訂單維持稼動。

海外部分，價格持續稍微滑落、價格區間約每瓦0.25-0.265元美金的水平，主要因為匯率波動、通膨加劇、逆變器短缺等因素波動影響，海外需求更加觀望、部分四季度的項目延期至明年，後續仍須多關注美元加息動作。其中，歐洲FOB價格目前約每瓦0.248-0.28元美金左右，亞太地區FOB價格約每瓦0.25-0.26元美金、巴西FOB價格約落在每瓦0.25-0.26元美金。印度本土FOB價格換算約每瓦0.34-0.365元美金左右的水平。美國本土DDP價格約每瓦0.55-0.6元美金。

N型電池片、組件價格

本周價格持穩上周，目前價格為形成主流，等待後續廠家量產情況再行決議是否增加報價欄位。

目前N型電池片對外銷售份額並不多，大多以自用為主。HJT電池片（M6）價格每瓦1.45-1.6元人民幣不等。TOPCon（M10/G12）電池片當前價格約在每瓦1.4-1.45元人民幣。

而組件價格部分，本周價格小幅變動、海外因匯率波動。目前HJT組件（M6）價格約在每瓦2.1-2.15元人民幣，海外價格約每瓦0.28-0.3元美金。TOPCon組件（M10/G12）價格約每瓦2.03-2.05元人民幣，海外價格約每瓦0.27-0.28元美金。

本文源自證券之星