英國通貨膨脹帶來的影響（驚心動魄的一夜）

2023-05-06 18:52:13

英國通貨膨脹帶來的影響?財聯社9月29日訊（編輯 瀟湘）在過去幾周，英國市場發生的一舉一動，似乎總能令全球投資者驚呼一聲：「活久見」，現在小編就來說說關於英國通貨膨脹帶來的影響?下面內容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

英國通貨膨脹帶來的影響

財聯社9月29日訊（編輯 瀟湘）在過去幾周，英國市場發生的一舉一動，似乎總能令全球投資者驚呼一聲：「活久見」！

事實上，近期圍繞英國資產的一系列劇烈行情波動，哪怕活得再久，也未必能「有幸」見到一面——例如，英鎊兌美元本周初一路跌至了歷史最低位1.0335，但是鮮有人深思過這個「歷史」究竟有多久，答案其實可以追溯到18世紀尾聲美元問世之初——當時中國甚至還處於清乾隆年間。自那時以來，英鎊兌美元就從未如此低過……

而在昨日，英國央行無可爭議地又佔據了全球財經媒體的「頭版頭條」，在上周四宣布將實施量化緊縮(QT)政策短短不到一周後，這家全球歷史最悠久的央行之一就不得不向暴跌的市場「高舉白旗」——該行周三宣布將暫停出售英國國債的計劃，轉而承諾買入長期國債。

不得不向市場低頭的英國央行，顯然是在為英國政府上周五宣布的「萬夫所指」的大規模減稅政策收拾爛攤子。英國財政大臣克沃滕上周公布的減稅計劃導致英鎊暴跌、英國國債價格遭遇歷史性崩潰，全球股債匯市場也受此牽連，齊齊陷入了恐慌之中，英國養老基金更是可能因此而爆出「大雷」。

在周四英國央行出手救市後，英國債市終於引領全球市場走出了大幅反彈行情。不過，一手「導演」了這齣全球危機，又在昨夜「拯救世界」的英國人，顯然還有更多令其焦頭爛額的麻煩，有待在未來解決！

「英雄」還是「狗熊」？

英國央行在周三拯救了一路暴跌不止的英國債券市場，但同時，英國決策者這一挽狂瀾於既倒的「救市行動」，也勢必淪為其他經濟體的笑柄和反面教材——上周之前誰能相信，英國央行現在的激進加息居然會和無限量購債一同展開，一邊在收緊，而另一邊卻在放手。

哪怕是暫時性的無奈之舉，英國央行也將成為本輪全球加息周期中首個半路「投降」的央行。

英國央行周三宣布，將從9月28日起臨時購買長期英國政府債券。這些購買的目的將是恢復有序的市場狀況。購買將以可實現這一結果的任何必要的規模進行。

英國央行表示，這些購買將有嚴格的時間限制，購買行動將進行到10月14日。而一旦市場運行的風險被判斷為已經消退，這些購買將以平穩、有序的方式退出。

英國央行還強調，這一行動並非貨幣政策決定。該舉措得到了英國財政政策委員會的推薦，也將由英國財政部全責擔保。此次行動是為了響應失序風險，以免經由不合理的融資狀況收緊和實體經濟信用流入減少而威脅金融穩定。

對於上周利率決議時剛剛宣布的QT行動，英國央行指出，貨幣政策委員會削減800億英鎊國債持有量的年度目標不會受影響，也沒有改變。鑑於目前的市場狀況，英國央行執行部門已推遲原定於下周開始的金邊債券出售操作。首次英國國債出售行動將於10月31日進行，此後將繼續。

超級「大雷」險些引爆？

英國央行是在英國財政大臣克沃滕上周公布的減稅計劃導致英鎊暴跌、英國國債價格遭遇歷史性下跌之後，宣布採取上述緊急措施的。而在英國央行迅速扭轉其「不幹預」立場的背後，則是英國養老基金面臨的巨額追繳保證金要求。

過去幾周，英國債市的劇烈動蕩已經給英國養老基金帶來了空前壓力，甚至不得不迫使其出售所持債券，以化解對其償付能力的擔憂。數千個此類基金已接到其投資經理髮出的緊急要求，即提供額外現金以滿足追加抵押品的要求，原因是英國國債價格暴跌使保護他們免受通脹和利率風險的策略被炸開一個口子。

他們的投資策略是負債驅動型投資(LDI)，讓長期資產和負債相匹配，時間長達數十年之久。許多養老基金使用這類策略來保護自己免受通脹不利變動的影響。當英國債券價格暴跌時，基金經理們會收到追加保證金的通知，被迫提供更多抵押品。

根據代表英國資產管理行業的行業機構投資協會(Investment Association)的數據顯示，2021年，LDI策略持有的英國資產約為1.6萬億英鎊(約合1.72萬億美元)。

養老金諮詢公司XPS投資主管Ben Gold估計，自上周五英國政府公布減稅計劃以來，英國養老基金已收到至少10億英鎊的追加保證金通知。他表示，在其公司提供諮詢服務的400個養老金計劃中，大約有三分之二受到了影響。

Mercer的高級投資顧問James Brundrett也表示，近期英國債券收益率的波動如此之大，以至於一些交易對手要求在24小時內獲得資金，這是一個挑戰，因為企業債券的結算可能需要三天，股票拋售需要兩天。「我們以前從未見過這種情況，真的。這一切發生得太快了。」

卡爾達諾投資公司為大約30個英國養老金計劃管理LDI策略。該公司首席投資官Kerrin Rosenberg表示，「如果英國央行今天沒有幹預，金邊債券收益率可能會從早上的4.5%上升到7-8%，在這種情況下，大約90% 的英國養老基金將用完抵押品，他們會被消滅！」

全球市場暫時「脫離險境」

隨著英國央行周三出手幹預，以平息英國國債市場的動蕩，導致英國資產全線反彈，全球股債匯市場也終於長舒了一口氣。

30年期英國國債收益率在周三早些時候曾觸及逾5%的20年高點，但在英國央行出手後，一路暴跌了逾100個基點至4%下方。根據Tradeweb的數據，這是有紀錄以來該長期英債收益率的最大單日跌幅。

英國10年期國債收益率全天也下跌49.8個基點，尾盤報3.999%。滙豐英國利率策略主管Daniela Russell表示，英國央行的舉措是「市場一直在等待的安撫」。

她表示，「宣布暫停出售英國國債和購買長期債券的計劃，對市場來說是一大安慰，隨著收益率下降和收益率曲線趨平，我們正看到這一點。」

外匯市場上，在英國央行周三出手幹預後，英鎊兌美元匯率上漲1.4%，至1美元兌1.09美元，暫時有望緩解一路跌向平價關口的悲慘命運。不過分析師也警告稱，鑑於購債行動本身並不利於英鎊，這種恐慌情緒的緩解可能只是短暫的。

英國資產的全面反彈，也在很大程度上鼓舞了全球投資者的信心，華爾街周三大舉買入美國股票和政府債券。

各期限美債收益率周三普遍大幅回落：2年期美債收益率下跌15個基點報4.145%，5年期美債收益率下跌23.7個基點報3.955%，10年期美債收益率下跌21.4個基點報3.736%，30年期美債收益率下跌12.7個基點報3.702%。

美國股市周三也震蕩走高，為一周來的沉重跌勢畫上一個句號。標普500指數躍升71.75點，漲幅2%，至3719.04點，因美債收益率下降，令股票看似對投資者更具吸引力。道指上漲548.75點，漲幅1.9%，至29683.74點。截至周二，這兩個指數已連續第六個交易日下跌，本周早些時候，道指曾與標普500指數一起遁入熊市。

不過，對於英國央行頗顯「治標不治本」的救市行動，不少業內人士對於當地市場的後市表現，依然不乏質疑的聲音。加拿大皇家銀行資本市場外匯策略主管Adam Cole表示，英國央行的措施被視為「在短期內解決英國國債市場具體問題的措施。但導致英鎊貶值的根本問題——不斷惡化的赤字，以及財政政策中意識形態對經濟的明顯主導，並沒有改變。」

財經網站Forexlive也評論稱，從本質上說，英國央行的介入是為了讓市場平靜下來，儘管這是一個可喜的進展，但並不是真正的永久性解決方案。

本文源自財聯社 瀟湘