定投滬深300指數的（定投指南針滬深300指數定投分析）

2023-04-15 11:54:08 2

滬深300指數（000300.SH）是A股最具代表性的寬基指數之一，常被稱為「A股晴雨表」，也是國內核心資產的聚集地。

國聯安滬深300ETF及其聯接基金，緊密跟蹤「滬深300指數」，布局市場中規模大、流動性好的、最具代表性的300隻股票。該產品致力於以滬深300指數為媒介，來錨定未來經濟轉型的發展方向，分享新結構、新常態下國民經濟成長的巨大紅利。

以下具體分析滬深300指數的投資價值以及長期定投的歷史效果。

滬深300指數，代碼為000300.SH，該指數由上海和深圳證券市場中市值大、流動性好的300隻股票組成，綜合反映中國A股市場上市股票價格的整體表現。

該指數基日為2004.12.31，截至2022.11.4，滬深300指數總市值為453977.87億元，成分數量為300，即個股平均市值為1513.26億元。（數據來源：萬得資訊，截至2022.11.4）

指數編制方案如下：

從成分股行業分布來看，滬深300指數成分行業涉及日常消費、金融、工業、信息技術、材料、可選消費、醫療保健等，是A股中當之無愧的「核心資產孵化地」。

滬深300指數成分行業分布

數據來源：萬得資訊，截至2022.11.4

從十大成分股來看，滬深300指數兼顧藍籌價值和優質成長，不僅納入了在滬深兩市主板上市的「藍籌大象」，還覆蓋了創業板具有高成長性的企業，兩相結合，強化投資價值。此外，滬深300指數的編制模式導向龍頭企業的篩選，成份股頗具「大而美」的特質。

滬深300指數前十大成分股

數據來源：萬得資訊，截至2022.11.4

四隻成份股市值破萬億；5%的成份股市值在5000億以上；43%的成份股市值在1000億以上，77%的成份股市值在500億以上。（數據來源：萬得資訊，截至2022.11.4）

滬深300指數成份股盈利能力較強，2016年-2021年歸母淨利潤（整體法）複合增長率為11.5%，展現出較強的盈利能力。（數據來源：萬得資訊，統計區間：2016.12.31-2021.12.31）

數據來源：萬得資訊，統計區間：2016.12.31-2021.12.31

滬深300指數股息率在A股市場的主要寬基指數中排名靠前，有較強的分紅優勢。截至2022.11.4，該指數近12個月的股息率為2.81%，高於上證綜指的2.67%，更高於萬得全A指數為1.99%。（數據來源：萬得資訊，截至2022.11.4）

觀察歷史PE估值，滬深300指數最新PE估值為10.92倍，位於近三年、近五年、近十年從低到高的1.52%、7.17%、22.65%分位，均處於歷史較低水平，或已進入價值窪地，長期配置價值不斷凸顯。

數據來源：萬得資訊，截至2022.11.4

看基本面，三季度全國規模以上工業增加值同比增長4.8％，較二季度回升4.1個百分點，呈現加快恢復的態勢。在剔除留抵退稅影響後，9月份增值稅、企業所得稅等多個主要反映市場主體經營狀況的稅收指標呈同比增長趨勢，國內增值稅增速邊際提升，表明前期一系列穩增長政策對經濟回升起到支撐性作用。隨著市場流動性和企業盈利逐步好轉，宏觀經濟基本面穩中向好。三季度，有23個省份規模以上工業增加值增速較二季度回升或降幅收窄，由降轉增，回升面超七成。我國結構性改革取得顯著成效，新增長點也越來越多元。高技術製造業增加值同比增長6.7％，增速高於全國規模以上工業1.9個百分點，繼續發揮引領帶動作用，經濟轉型持續優化。穩中向好的中國經濟將是資本市場穩健發展最堅實的底氣和保障。（觀點來源：經濟日報，《股市穩健運行具有多重支撐》，2022.10.31）

如下圖所示，滬深300指數自成立以來分別經歷了兩次典型的「大微笑包裹小微笑」的U型區間。而且，兩次區間能形成較為鮮明的對照：在第一抹「微笑曲線」結束時，滬深300的點位離完成修復還有些距離；而在第二抹「微笑曲線」結束時，滬深300的點位已經完成修復。

在兩段區間裡，定投將發揮怎樣的效能，不妨算算看！

滬深300指數兩段典型「微笑空間」

數據來源：萬得資訊，統計區間：2004.12.31-2022.11.3

我們以滬深300指數為投資標的，開展每月500元的定投，來看看滬深300指數在這兩段微笑區間的定投表現如何，是否對一次性投資完成超越。

微笑曲線1·2008.1.14-2015.6.9

具體測算結果如下：

數據來源：萬得資訊，統計區間：2008.1.14-2015.6.9

數據來源：根據萬得資訊進行計算，統計區間：2008.1.14-2015.6.9，定投日：每月14日，節假日順延；模擬定投複合年平均收益率為17.70%；忽略費用，每月定投500元，定投收益公式：R=【（500/x1 500/x2 ……500/xn）*Xt – b】/b =【（500/x1 500/x2 ……500/xn）*Xt】/b–1；（R=累計收益率，x=買入價，n=定投次數，Xt=贖回日成交價，b=成本）；一次性投資收益率=（期末收盤價－期初收盤價）/期初收盤價*100%。基金有風險，投資須謹慎。

微笑曲線2·2015.6.10-2021.2.10

具體測算結果如下：

數據來源：萬得資訊，統計區間：2015.6.10-2021.2.10

數據來源：根據萬得資訊進行計算，統計區間：2015.6.10-2021.2.10，定投日：每月10日，節假日順延；注，本次區間的起始與結束日同為10號，設置最後一期的10號為贖回日，不再投入；模擬定投複合年平均收益率為15.81%；忽略費用，每月定投500元，定投收益公式：R=【（500/x1 500/x2 ……500/xn）*Xt – b】/b =【（500/x1 500/x2 ……500/xn）*Xt】/b–1；（R=累計收益率，x=買入價，n=定投次數，Xt=贖回日成交價，b=成本）；一次性投資收益率=（期末收盤價－期初收盤價）/期初收盤價*100%。基金有風險，投資須謹慎。

真實的測算，為投資者披露了定投的幾大真相：

滬深300指數行業分布均衡，並隨著國民經濟轉型升級而進行動態調整。該指數是名副其實的核心資產大本營，更能夠反映市場主流投資的收益情況，常被視為中國A股市場整體走勢的「風向標」。此外，該指數目前估值處於歷史較低水平，或已具備比較高的投資性價比。

投資有風險，定投能弱化風險，卻不能完全杜絕。從上述測算中的定投收益走勢不難發現，即便是定投也會經歷一段負收益時光，在此時「信心比黃金更寶貴」。投資者要做的是，在極端行情中克服恐懼，篤定前行，以更低的成本、積累更多的籌碼。在國民經濟強韌發展的有力支撐下，復甦常在路上，只需靜待花開。

風險提示：

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