ipo投資最新消息（這位投資圈隱形大佬）

2023-09-14 05:42:54

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在海底撈上市後，創始人張勇就著手布局自己的資本版圖，除了套現、買房外，他還成了多家頂級投資基金背後的金主。

本文由無冕財經（wumiancaijing）原創發布

作者：郭俊宇

編輯：陳澗

設計：嵐昇

實習生：龍鈺虹

張勇執掌的「海底撈系」，或將再添一家上市公司。

7月13日，負責海底撈海外業務的特海國際控股有限公司（下稱特海國際），向港交所遞交了招股書。

如果特海國際順利上市，它將成為繼頤海國際（01579.HK）和海底撈（06862.HK）之後，張勇夫婦控股的第三家上市公司。

然而，這三家公司是一家比一家困難。

最先上市的頤海國際增收不增利，淨利潤下滑得厲害；海底撈過去一年巨虧41億，目前仍在關店；正準備在香港上市的特海國際則已經連續虧損3年了。

作為這三家公司的實控人張勇，似乎有「先見之明」，在海底撈走下坡路之前套現，之後又斥巨資買洋房，還早早就扎進了投資圈，成為圈內的隱形大佬。

兩家虧損，一家利潤下滑

根據公告顯示，特海國際此次採取的是「介紹形式」上市，上市時不籌集資金。

這種上市方式的特點就是快，審批口徑相對寬鬆。特海國際或許最快能在本月底前完成掛牌。

一旦順利上市，張勇的「海底撈系」將擁有三家上市公司。

不過，目前這三家公司幾乎都深陷泥潭。從市值上就能看出問題，即便特海國際順利上市之後，三者的市值相加，或許都遠遠比不上海底撈巔峰時期。

截至7月19日收盤，海底撈的市值為874億港元，而頤海國際的市值為251.8億港元。巔峰時期，海底撈的市值超過4700億港元，頤海國際曾達到1493億港元。特海國際上市後的市值，大概率只會比兩者更低。

▲海底撈與頤海國際股價表現。

拆分上市前，特海國際近三年一直都在虧損。

上市申請材料顯示，2019年-2021年以及2022年第一季度，特海國際收入為2.33億美元、2.21億美元、3.12億美元及1.09億美元。而同期特海國際錄得淨虧損分別為0.33億美元、0.53億美元、1.51億美元及0.29億美元。

成長性也不如海底撈，2021年，特海國際營收同比增長41.1%，低於海底撈的43.7%。

特海國際的規模也並不大，截至2022年一季度末，特海國際在海外共擁有97家「Super Hi」門店，覆蓋亞洲、北美洲、歐洲和大洋洲的11個國家。

持續虧損之下，特海國際也不得不放慢開店步伐。招股書顯示，2021年，特海國際新開設了22家餐廳，較2020年的36家有所減少，2022年第一季度則新開了3家餐廳。

海底撈的處境也不樂觀。去年一年虧損41.61億元後，海底撈仍未走出低谷。極海監測數據顯示，近90天，海底撈關閉了45家門店，僅新開了3家門店，其中，被關停的門店大多在三線城市。

2021年中國大陸以外的餐廳收入在整體收入的佔比為6.9%，淨虧損在海底撈總淨虧損額度中佔比約24.5%。

由此可見，海底撈海外業務收入佔比不高，虧損反而比較大，因此拆分海外業務或許能夠減輕虧損壓力。

而頤海國際作為海底撈和特海國際的獨家供應商，在海底撈快速擴張時，它也跟著增長。如今海底撈門店擴張停滯，甚至還在關店，頤海國際的增長必定會受到影響。

從財務數據上來看，雖然頤海國際尚在盈利，利潤卻下滑得厲害。2021年，頤海國際的歸母淨利潤為7.66億元，同比下滑13.4%；毛利較2020年的20.90億元減少至19.24億元，下滑7.9%。

頤海國際的股價更是從148港元/股的高點，跌至24港元/股左右，跌幅超過80%，千億市值僅剩下兩成左右。

歸根結底，造成三家公司目前這種困境，除了疫情對餐飲行業的衝擊外，也有很大一部分原因是當初海底撈在2020年一味求「快」導致的。

而實控人張勇在認錯之後也已經退居幕後，且早就藉助海底撈的上市實現了個人財富的增加。

忙著套現、買房、做LP

雖然張勇的帳面財富隨著海底撈和頤海國際市值縮水而減少，但在海底撈跌至低谷之前，張勇已經套現了一部分股權，並轉換成其他資產。

▲海底撈創始人張勇。

在2020年海底撈股價尚處於高位時，張勇還進行過一波套現。

2020年5月，海底撈發布公告稱，其股東SP NP Ltd.及LHY NP Ltd.擬以每股33.2港元的價格，配售7050萬股股份。

海底撈創始人張勇夫婦及二把手施永宏都進行了減持。其中，張勇舒萍合計配售4700萬股股份，套現約15.6億港元，施永宏套現約為7.8億港元。

之後，張勇又大手筆買房。據《商業時報》消息，2020年12月22日，張勇以兒子的名義豪擲4200萬新幣（約合2億人民幣），在新加坡的黃金地段買下一棟優質洋房。在此之前，張勇已經耗費2700萬新幣買入一棟新加坡洋房。

如今，張勇已經退居幕後。今年3月，張勇將CEO的位置交到楊麗娟手上，自己繼續擔任董事會主席及執行董事。

實際上，在2018年海底撈完成上市後，張勇就已經開始著手布局自己的資本版圖。除了套現、買房外，他也效仿國內企業家，做起了風投基金背後的LP（指有限合伙人）。

很多人不知道的是，張勇是多家頂級投資基金背後的金主，投資圈內隱藏的大佬。

據企查查數據，張勇在股權投資方面的諸多行動，都是通過上海海悅投資管理有限公司（下稱海悅投資）來完成。

海悅投資對外投資了不少明星私募股權基金，包括紅杉基金、雲鋒基金、鼎暉百孚、景林投資、鐘鼎資本、湧鏵投資等。

▲上海海悅投資管理有限公司股權結構。

以雲鋒基金為例，海悅投資出資1億元，持有上海雲鋒麒泰投資中心（有限合夥）1.1395%的股權，30多位出資人，認繳門檻都在3000萬元以上，該基金的規模超過87億元。

企查查數據顯示，海悅投資前後總共進行過21筆對外投資，其中有3筆已經退出，剩下還有18筆對外投資。

值得注意的是，在股權投資方面，張勇隱藏得極深，在海悅投資的股東名單裡並沒有他的名字，該公司法定代表人是苟軼群，為海底撈的股東和董事之一。

那麼張勇是如何控制海悅投資的呢？

通過股權穿透圖可以發現，海悅投資是由上海樂達海生企業管理諮詢有限公司100%持股，而上海樂達海生的最大股東是宜涵管理諮詢有限公司，後者持有樂達海生62.696%的股權。

宜涵管理諮詢有限公司的法定代表人是舒萍，但實際控制人為張勇，持股76.31%。所以，剝開層層嵌套的股權結構可以發現，張勇才是海悅投資真正的掌控人。

海悅投資做的都是股權投資，時間周期相對二級市場較長，回報也並不低。

據「創投日報」，一位國內知名VC機構的負責人曾透露，該VC機構所在的平臺，每一年給LP稅後的平均收益率為33%。在他們的金主裡，很多都是像張勇一樣的企業家。

商業版圖有多大？

海底撈、頤海國際和特海國際這三家公司，只是「海底撈系」的一部分。

過去數年裡，張勇圍繞著海底撈餐飲的產業鏈，拆分出8大板塊，每個板塊下面至少都有一家公司以及其它關聯公司。

▲「海底撈系」商業版圖。

2014年，海底撈火鍋餐廳門店數量突破100家，同年，張勇就開始業務拆分行動。最先被拆分出來的是頤海國際和蜀海供應鏈，前者掌控者火鍋底料和調料，後者則掌控著食材採購供應鏈，這兩家公司可以說是海底撈的「左膀右臂」。

「海底撈系」公司背後的股權關係也是錯綜複雜。

頤海國際的第一二大股東分別是海底撈創始人張勇、舒萍夫婦（35.59%）和施永宏、李海燕夫婦（16.94%）。

蜀海供應鏈的法定代表人是張勇的好兄弟施永宏，而其第一二大股東分別是上海樂達海生企業管理諮詢有限公司和簡陽靜海投資有限公司，這兩家公司的控制權都在張勇手中。其中，上海樂達海生企業管理諮詢有限公司控股45%，簡陽市靜海投資有限公司控股27.5625%。

紅火臺的第二大股東是上海海悅投資，背後也是張勇，而且他還是該公司的副董事長；海海科技由蜀韻東方100%持股。蜀韻東方則是張勇弟弟張碩軼絕對控股的公司，持股比例高達80%。

以上這些股權關係讓人眼花繚亂，但不管背後的股權結構再怎麼複雜，有一條主線卻始終清晰，即這些公司的控股權仍牢牢掌握在張勇或與其關係密切的人手裡。

企查查數據顯示，目前張勇擁有實際控制權的公司已有58家之多。

此次海外業務的分拆，讓張勇的商業版圖裡又多出一家獨立公司。而且一旦特海國際完成上市，張勇又將多出一個可以套現的渠道。