財務管理第二章答案解析（財務管理第二章）

2023-10-12 18:30:16

財務管理第二章答案解析?一、貨幣時間價值1.複利終值（一次性款項的終值），今天小編就來說說關於財務管理第二章答案解析?下面更多詳細答案一起來看看吧!

財務管理第二章答案解析

一、貨幣時間價值

1.複利終值（一次性款項的終值）

F＝P ×（1＋i ）n ＝P ×（ F/P ，i ，n ）

2.複利現值（一次性款項的現值）——複利終值的逆運算

P ＝F ×（1＋i ）－n ＝F×（ P/F ，i ，n ）

3、年金終值

F=A

4、年金現值

P=A

5、年金的種類及相互關係

預付年金現值係數是在普通年金現值係數基礎上，期數減 1，係數加 1 的結果。預付年金現值＝A×[（P/A，i，n－1）＋1 ]

預付年金終值係數是在普通年金終=值係數基礎上，期數加1 ，係數減 1 的結果。預付年金終值＝A×[（F/A，i，n＋1）－1]

6、年資本回收額和複利終值的區別。

年資本回收額和複利終值均依據 現值來計算，二者的區別在於：

年資本回收額是根據系列、定期、等額款項的現值「合計」求其每筆發生額（即年金） ；複利終值是根據現值求未來某一時點上的一次性款項（即終值）

7、年償債基金和複利現值的區別。

年償債基金和複利現值均依據 終值來計算，二者的區別在於：

年償債基金是根據系列、定期、等額款項的終值「合計」求其每筆發生額（即年金）；複利現值是根據終值求現在的一次性款項（即現值）

8、零時點或年初時點確認的關鍵詞：「自租賃開始日起」「計劃從設立之日起」

9、名義利率與實際利率

(1)一年多次計息時的名義利率與實際利率

實際利率＝（1＋名義利率/每年複利次數）每年複利次數 －1

【提示】

在一年計息一次（計息期等於 1 年）時，實際利率等於名義利率。

在一年多次計息（計息期短於 1 年）時，實際利率大於名義利率，並且在名義利率相同的情況下，一年計息次數越多（計息期越短），實際利率越大。

每次複利的利率＝名義利率/每年複利次數

(2)通貨膨脹情況下的名義利率與實際利率之間的換算

在通貨膨脹情況下，名義利率是沒有調整通貨膨脹因素即包含通貨膨脹率在內的利率；實際利率是剔除了通貨膨脹率後的真實利率

1＋名義利率＝（1＋實際利率）×（1＋通貨膨脹率）

實際利率＝（1＋名義利率）/（1＋通貨膨脹率）－1

通貨膨脹率＜名義利率，則：實際利率＞0；

通貨膨脹率＞名義利率，則：實際利率＜0。

在名義利率一定的情況下，通貨膨脹率越高，則實際利率越低，若通貨膨脹率大於名義利率，則實際利率為負值。

（3）採用插值法推實際年利率

根據「利率差之比＝對應的係數差之比」的比例關係，列方程求解利率。

10、各項貨幣時間價值運算中，兩者之間互為逆運算的有：

複利終值與複利現值互為逆運算；

普通年金終值與年償債基金額互為逆運算；

普通年金現值與年資本回收額互為逆運算

11、遞延年金終值＝A×（F/A，i，等額收付次數），即：等額收付次數越多則遞延年金終值越大，遞延年金終值與遞延期無關。

遞延年金現值＝A×（P/A，i，等額收付次數）×（P/F，i，遞延期），

即：等額收付次數越多則遞延年金現值越大，遞延期越短則遞延年金現值越大。

12、貨幣時間價值，是指在沒有風險和沒有通貨膨脹的情況下，貨幣經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。

13、一般來說，在折現率一定的情況下，隨著期數的增加：現值係數越小，而終值係數越大。

14、一般來說，在期數或等額收付次數一定的情況下，隨著利率的提高，終值係數逐漸變大、現值係數逐漸變小。

15、在利率及等額收付次數相同的情況下，預付年金終值＝普通年金終值×（1＋利率），預付年金現值＝普通年金現值×（1＋利率），即預付年金終值大於普通年金終值，預付年金現值也大於普通年金現值。

二、風險與收益

1、方差、標準差和標準差率——用于衡量風險

方差是標準差的平方，標準差是方差開根號。

方差和標準差是衡量 整體風險的絕對數指標，適用於期望值相同的項目的風險比較。在期望值相同的情況下，方差和標準差越大，則風險越大；反之則風險越小；無風險資產的標準差＝0，即標準差不為零，則說明有風險。

標準差率＝標準差÷期望值

標準差＝標準差率×期望值

標準差率是衡量整體風險的相對數指標，適用於期望值不同的項目的風險比較，標準差率越大，風險越大；反之則風險越小。

2、風險矩陣

風險矩陣需要根據企業的風險偏好構建

可以為企業確定各項風險重要性等級提供可視化的工具

風險矩陣需要對風險發生可能性作出主觀判斷

風險矩陣無法將列示的個別風險重要性等級通過數學運算得到總體風險的重要性等級

3、風險管理原則包括：①融合性原則；②全面性原則；③重要性原則；④平衡性原則。簡記：「融合、平衡、全面與重要「

4、風險對策

（1）規避風險

示例：拒絕與不守信用的廠商業務往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目；新產品在試製階段發現諸多問題而果斷停止試製

（2）減少風險

示例：進行準確的預測；對決策進行多方案優選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在開發新產品前，充分進行市場調研；實行設備預防檢修制度以減少設備事故；選擇有彈性的、抗風險能力強的技術方案；進行預先的技術模擬試驗，採用可靠的保護和安全措施；

採用多領域、多地域、多項目、多品種的經營或投資以分散風險。

（3）轉移風險

向專業性保險公司投保；採取合資、聯營、增發新股、發行債券、聯合開發等措施實現風險共擔；通過技術轉讓、特許經營、戰略聯盟、租賃經營和業務外包等實現風險轉移

（4）接收風險

①風險自擔：風險損失發生時，直接將損失攤入成本或費用，或衝減利潤；

②風險自保：企業預留一筆風險金或隨著生產經營的進行，有計劃地計提資產減值準備等。

5、兩種證券資產組合的收益率的方差公式

由公式可以看出，影響投資組合收益率的方差的因素包括：兩種資產在投資組合中所佔比重（wA 、wB ），兩種資產的標準差（σ A 、σ B ），兩種資產的相關係數（ρ A,B ），不包括兩種資產的β係數。

6、當兩種證券收益率的相關係數＝－1 時，投資組合可以完全消除風險（非系統性風險）；當兩種證券收益率的相關係數＝＋1 時，投資組合無法分散風險；由於－1＜0＜＋1，因此，當兩種證券收益

率的相關係數為 0 時，投資組合可以分散一部分風險，但不能完全消除風險。

7、關於β係數的說法：

β係數用於度量資產的系統風險；

某資產（或資產組合）的β係數表明該資產（或資產組合）的系統風險相當於市場組合的系統風險的倍數；

市場組合的β係數等於1，國債的β係數等於0；

由於系統風險無法被投資組合所分散，因此證券資產組合的β係數是組合內各項資產β係數的加權平均值，權數為各項資產的投資比重。

8、資本資產定價模型，必要收益率＝無風險收益率＋風險收益率＝＋β×（ － ）

9、根據資本資產定價模型，假設其他因素不變，市場整體對風險的厭惡程度提高，將會導致市場風險溢酬上升；無風險利率不受市場整體風險厭惡程度的影響；無風險利率不變，市場風險溢酬上升，將會導致市場組合收益率上升。

10、必要收益率＝無風險收益率＋風險收益率；其中：無風險收益率＝純粹利率（資金的時間價值）＋通貨膨脹補償率，風險收益率的大小取決於風險的大小和投資者對風險的偏好。

則影響投資的必要收益率的因素：資金的時間價值，通貨膨脹水平，投資風險水平，投資者的風險偏好。

11、風險衡量指標——標準差

標準差以絕對數衡量方案的風險，在期望值相同的情況下，標準差越大，風險越大；

期望值不同的方案，應通過標準差率（標準差/期望值）來比較各自的風險程度，在標準差一定的情況下，期望值越大的方案，其標準差率越小，即風險越小；

標準差是方差的平方根，不可能為負值；

由於無風險資產沒有風險，所以，無風險資產的標準差等於 0，其標準差率也等於 0

12、當兩種證券的收益率完全正相關時，相關係數等於 1 即達到最大值，此時，投資組合的方差亦達到最大值，相應地，投資組合的標準差等於組合內兩種證券風險標準差的加權平均值，表明不產生風

險分散效應；無論組合內各證券收益率之間的相關程度如何，投資組合的預期收益率始終等於組合內各資產收益率的加權平均值，權數為各資產在組合中的價值比例。

13、兩種證券收益率的變化方向相反、變化幅度相同，表明該兩種證券的收益率具有完全負相關的關係，兩種證券收益率的相關係數為－1，在這種情況下，存在使「投資組合的標準差＝0」的組合，說明該投資組合可以最大限度地降低風險。

14、投資組合的預期收益率等於組合內各證券收益率的加權平均值，權數為各證券在組合中的價值比例；

實務中，絕大多數證券兩兩之間都具有不完全的相關關係，因此，證券資產組合收益率的標準差小於組合中個別證券收益率標準差的加權平均值；

由於系統風險無法被投資組合所分散，因此證券資產組合的β係數是組合內各證券β係數的加權平均值；

投資組合期望收益率的方差並非組合內各證券期望收益率的方差的加權平均數。

15、系統風險與非系統風險

系統風險示例：包括國家經濟政策的變化、宏觀經濟形勢的變動或調整、稅制改革、企業會計準則改革、市場利率波動等因素。

非系統風險示例：公司管理層；變更公司業績下滑等個別公司特有事件。

16、方差、標準差、標準差率度量投資的系統風險和非系統風險，β係數度量投資的系統風險。

17、β係數＜0，表明該股票的收益率與市場平均收益率呈反向變化，β係數的絕對值＜1，表明該上市公司股票的系統風險水平低於市場平均風險水平。

18、市場整體的風險厭惡程度不變，則市場風險溢酬（ － ）不變，在各項資產的系統風險水平不變即β係數不變的情況下，所有資產的風險收益率β×（ － ）也不變；

在市場風險溢酬（ － ）不變的情況下，無風險利率提高，會導致市場組合收益率 上升；

在所有資產的風險收益率β×（ － ）不變的情況下，無風險利率 提高，會導致所有資產的必要收益率上升。

19、在通貨膨脹很小的情況下，通常用短期國債的利率近似地代替無風險收益率。

20、在兩種證券收益率完全正相關即相關係數等於最大值＋1 時，所構成的投資組合不產生風險分散效應；只要相關係數＜1，投資組合就會產生風險分散效應，相關係數越小則投資組合的風險分散效應越強。

21、標準差用于衡量整體風險，其中包括系統風險與非系統風險；β係數用于衡量系統風險。證券組合只能分散整體風險中的非系統性風險，而不能分散系統性風險。

22、一般來說，隨著證券資產組合中資產數目的增加，證券資產組合的風險會逐漸降低，但由於系統風險無法被分散，因此，當證券資產的數目增加到一定程度時，證券資產組合風險的降低將非常緩慢

直到不再降低。註：而不是風險分散效應越強。

23、市場組合包含了市場上的所有資產，是最充分的投資組合，已經消除了非系統風險，所以市場組合的風險就是系統風險。即，「市場組合只有系統風險，沒有非系統風險。」

24、只要能確定該公司或該資產的β係數，資本資產定價模型可適用於各類公司和資產。而並非只有上市公司。

三、成本性態分析

1、成本分類

（1）固定成本分類

①約束性固定成本（經營能力成本）

②酌量性固定成本

酌量性固定成本的發生額可為管理當局的決策行動所改變，因此可以通過預算來控制；約束性固定成本是維持一定期間生產能力所必須開支的最低成本，不能為管理當局的短期經營決策行動所改變，因此降低約束性固定成本的基本途徑只能是合理利用現有的生產能力。

（2）變動成本分類

①技術性（約束性）變動成本

②酌量性變動成本

2、半變動成本，是指在初始成本的基礎上隨業務量正比例增長的成本，初始成本相當於固定成本，在初始成本基礎上，成本總額隨業務量變化呈正比例變化，又相當於變動成本。

例如：電信運營商推出「手機 15 元保號，可免費接聽電話和接收簡訊，主叫國內通話每分鐘 0.15 元」套餐業務。

3、延期變動成本，是指在一定業務量範圍內總額保持穩定（有一個固定不變的基數），超出特定業務量則開始隨業務量正比例增長的成本。

例如：電信運營商推出「手機 25 元不限流量，可免費通話 800 分鐘，超出部分主叫國內通話每分鐘 0.1 元」套餐業務。

4、曲線變動成本：有一個不變的初始量，相當於固定成本，在此初始量基礎上，隨業務量增加，成本逐步變化，但與業務量的關係是非線性的，具體包括遞增曲線成本和遞減曲線成本。

例如：「費用封頂」的通信服務費屬於曲線變動成本。

5、半固定成本（階梯式變動成本）：

在一定業務量範圍內發生額固定，當業務量增長到一定限度，

其發生額跳躍到一個新的水平，然後在業務量增長的一定限度內，發生額又保持不變，直到另一個新的跳躍。

例如：生活中的電費按階梯式用電量收費。按月薪制開支的質檢人員工資費用。

6、混合成本分解

（1）高低點法

①高低點（業務量）：一定時期內的最高業務量和最低業務量。

②原理：高低點確定混合成本的相關範圍，在此相關範圍內，固定成本總額 a 和單位變動成本 b 為常數，即滿足：

高點：y高＝a＋bx高……………………①

低點：y低＝a＋bx低……………………②

① - ②，得：

固定成本總額 a

＝業務量最高時的成本－單位變動成本× 最高點業務量

＝業務量最低時的成本－單位變動成本× 最低點業務量

③優缺點

計算較簡單，只採用了歷史成本資料中的高點和低點兩組數據，代表性較差。

（2）回歸分析法：應用最小二乘法原理， 較為精確。

【提示】

高低點法和回歸分析法，都屬於 歷史成本分析的方法，僅限於有歷史成本資料數據的情況，不適用於沒有足夠歷史數據的新產品。

（3）帳戶分析法（會計分析法）

①根據有關成本帳戶及其明細帳的內容，結合其與業務量的依存關係，判斷其比較接近哪一類成本，就視其為哪一類成本。

② 簡便易行，但比較粗糙且帶有主觀判斷。

（4）技術測定法（工業工程法）

①根據生產過程中各種材料和人工成本消耗量的技術測定來劃分固定成本和變動成本。

②只適用於投入成本與產出數量之間有規律性聯繫的成本分解。

（5）合同確認法

①根據企業訂立的經濟合同或協議中關於支付費用的規定，來確認並估算哪些項目屬於變動成本，哪些項目屬於固定成本。

③ 要配合帳戶分析法使用。

7、成本性態只在特定的時期和特定的業務量範圍內保持穩定。即，只有在一定期間和一定業務量範圍內，固定成本才能保持穩定，變動

成本才能和業務量之間保持線性關係。