王石老矣，尚能飯否？

2023-04-02 05:50:12

有人說，廉頗老矣。我說，廉頗未必老。但是他OUT啦

「王的不情願」

萬科與寶能的收購案隨著一紙「王的不情願」成為年度壓軸，沒有之一。如果你細細追溯，會發現，這場所謂的「戰爭」，其實在年中就已經開始。股災後寶能便已持有萬科股票，並持續增持。

而且「戰爭」早已「打響」。因為當時寶能持有股份超過10%，便已經和萬科接洽，與王石相商。雖然王石極其不情願，但他完全知情。

而在三周前股價突然拔地而起，轉眼間寶能攻城略地拿下22.45%的股份，當前萬科第一大股東的身份已經坐實的當兒，藉由萬科王石之名，這件事突然成為街知巷聞婦孺皆知的大熱點，儼然變成如許多媒體口中敘述的「保衛戰」。

從企業而言，歷時半年的心知肚明，相對「戰爭」，「保衛」是不是已經來得有點太遲了？從企業而言，「敵人」已經登堂入室變成「親人」，股東和管理層已經需要共商大計。所謂「保衛戰」是不是個偽命題？從企業而言，當寶能已經是第一大股東，寶能也是萬科，萬科也是寶能。管理層要「保衛」的到底是誰？除了管理層自己。

或許這才是命題所在。

因此，從管理層流出內部講話信息，瞬間引爆，肆意流傳。從輿論而言，這的確是最好、最快、成本最低、影響最大的「保衛戰」。也許大眾並沒有你們想得那麼八卦，也許是有人想要讓大眾八卦並且把事情弄得好像是大眾在八卦。實際上不過是一種陳情。

成功的過往

陳情未必不可，中國人歷來有之。然而，大眾從來不可能是真正的陳情對象。你懂的。

事件一出，就有人讚許萬科是歷經過大風大浪的，比如曾經有過的「君萬之爭」，就以君安失敗告終。此役足以證明萬科、王石與鬱亮在資本市場上的過人之能。

還好這一戰，有王石自述的歷史為證。

從敘述看來，君安蓄謀已久，聯動幾家股東，搞了個共同改革倡議行動，突然襲擊，君安舞劍，意在王石。王石十分被動，一時眾叛親離。在千鈞一髮的時刻，他力挽狂瀾，其中幾件事至關重要。

他找到彼時新一代的老總，要求其退出和君安的同盟。老總是位官二代，不善經營。最後左右為難，終於因兄弟情深籤下退出同意書。然而，他籤署在前的與君安的委託書其實在六個月內不能撤銷。所以所謂退出，並無法律效力。不過王石雖知事實，仍大力推廣將之見報，以贏取輿論，獲得小股東的支持。

當王石看到君安所請為中信律師事務所，立刻將自己的律師團隊換掉，因為律師背後的能量至關重要。

此戰的關鍵是停牌。深交所本來不同意繼續停牌。王石的一位朋友其時背叛了他，參與幫助君安起草文件。背叛雖難受，但好在王石實在了解他，知道他一定利益薰心，這麼好的機會，不可能不自己弄點內部關聯交易來掙錢。而且王石沒錯，他確實這麼做了，於是王石舉報他「老鼠倉」以延長停牌，並獲得應允。

如果事情就這樣，那真像是一個善有善報惡有惡報的美麗故事。

然而王石是誰，最終的解決是鬧到了證監會。證監會的市場部主任攜主席意旨前來協調，他說，做老鼠倉的人是我五道口的同學，我舉起屠刀的手砍不下去。然後他說了一番很高深的偈語。大意是我來調查，就像船，開出去就不知道會怎麼樣。所以我們先來商量一下。

我沒有懂，他們到底要不要開，怎麼來開，往哪兒開？不過看來萬科和君安都立刻懂了，他們表示，大家拉拉手，就在岸上，歇著吧。

原話更加重口味。君安老總說：主任發話，這是一坨屎，我也吃下去。

市場不買帳

有時候你覺得人生無常。三跪九叩拜地來讀資本大收購大反轉世紀經典案例，沐浴更衣焚香都齊備了，你就給我看這個？

股東糊裡糊塗，朝令夕改，最後全看關係。法律團隊，精明、能力、努力都不是最重要的，最後還是要看關係。市場規則，什麼是守法、合規，什麼是不守法不合規，最後還是要看關係。

我無意嘲諷王石。正好相反，我完全相信當時是腥風血雨，而他命懸一線。我也完全能從這種極其無序的潛行秩序裡看出他的自我挽救，其實是個超級困難的過程。

他確非凡人。

這就是中國資本市場的一種生態麼。玩得轉這種生態，很超群。這就是王石這一次還打算這麼玩的理由？但是市場恐怕不是那個市場了。

普通輿論首先一片譁然。

大家說，你說人家寶能很low，你算什麼東西？於是開始挖墳。把王石的前妻、前嶽父、第一桶金的關係又嚼了一遍。

專業輿論更是一片譁然。

大家說，你說野蠻人來敲門，早幹嘛去了？於是也開始挖坑。把王石的紅燒肉手藝、女朋友的鴿子蛋、甜蜜的虐狗經驗又嚼了一遍。

既然曾經能夠將一紙沒有法律效力的聲明派上輿論用場，王石們就比一般人更清楚，輿論就是這個鬼樣子。而且，想要利用輿論就是要利用輿論的這個鬼樣子。只是，如果你一開始就搞錯了方向王石是誰，那你就只能猜中開頭，而猜不中結尾了。

這就是市場。你以為的你，和大眾以為的你，和你以為大眾以為的你，如果差距太大，就難免在市場上死得難看。輿論市場就這樣，資本市場也一樣。

王石犯了三個錯誤

從目前來看，王石肯定是犯了錯誤。不少人說是因為善良、情懷，當然也有人說是因為女人、享受，也不乏有人猜測是什麼高深莫測的背景。我猜他們都一定和王石很熟很熟，對他瞭若指掌。

但我不認識他，沒想過認識他，寫了這篇文章，也足見得我肯定是不打算認識他的。所以我只是從這件事公開的事實和資料裡來分析。王石犯了三個錯誤。

第一個，是說人家資本沒資格。平心而論，我都不知道這幾個詞是什麼意思。公開收購，尤其是從二級市場上收購，資金的來源、去處、過程都明明白白。人家如何賺得、如何籌措、如何使用，只要合法合規，有什麼高低貴賤？雖然這兩天萬科團隊都在找補這件事，不停解釋說「信用」是怎麼一回事，「中小股東利益」是怎麼一回事，「萬科品牌」又是怎麼一回事。但是，這些事情其實也不大用得著這樣解釋吧。槓桿大家都用過，股東利益大家都看得見，品牌這東西，則絕對不是銘牌。試想，華山論劍，兩位高手對陣，寒風凜凜，即將拔劍之際，你突然掏出一張銘牌，上書「哈佛武林專科學校畢業」，於是呵斥對方速速退場。你這是要鬧哪樣嘛？

第二個，是自己不做預備。萬科並不是不知道寶能的壯懷激烈。即使沒有寶能，以萬科的市值和它的資產價值，寶能出現也不過是遲早的事。在上市之初，王石沒有持股；兩次對高管的股權激勵方案最終未能帶來實質性成果；股價低迷，並不回購；股災期間，也未多多增持；到了寶能敲門，還不奮起狂追。除了情懷，是對持股沒有信心？還是沒有興趣？總之是沒有當一回事吧。擁有王石和他的團隊，萬科做得很好，毋庸置疑。但是守著財寶卻不設籬笆。不是野蠻人才會來敲門，是沒想過來敲門的是不懂行的野蠻人吧？還是說，因為堅信「我即是王」，所以無人敢來？

第三個，是心口不一。所謂不想要財富的情懷，和誓要把持權力的渴望，其中並非沒有矛盾。即便如此，兩者想要兼顧，則需要付出更多。要談價值觀，能夠落地的才叫價值觀。深信自己才能體現公司最大價值，就應當把持公司。深信自己才能給股東最大利益，就應當讓股東感覺得到利益所在。深信「野蠻人」定會造成破壞，就應當出大招將他堵在門外。至少在那時，還可以出狠招，像馬雲那樣，設計一個萬年權不倒的獨有治理結構；可以出損招，回購股權、稀釋股權，放顆「毒丸」；可以出陰招，暗度陳倉請出「白衣騎士」。如果真相信市場，就讓市場自行選擇，資產、品牌、權益其實都是市場給予的，你自信高貴，就別害怕失去，因為按你的邏輯，真正的高貴，是不會失去的，市場自會作出自己的選擇，而且，永遠是對的。

若要總結，三個錯誤在市場眼裡看來，是一個錯誤，不專業。三個錯誤都源於一個原因，太傲慢。所以市場，不買帳。

王石，你別OUT

像萬科這樣一個公司，像王石這樣一個人，怎麼可能不！專！業！許多人都沒有看到一個重點。

萬科的股權方式其實是一個奇葩。用這樣分散的股權來互相制約，以託顯管理層的核心意義。這裡面按理說有無數變數。之所以能夠屹立不倒，不僅僅是靠王石和萬科團隊的優秀，而恐怕是算準了最大的國企股東不會插手，以及不會容他人插手。利用國家資本和個人關係的威懾力辦成這樣一件事，不得不佩服設計者對於時事的洞察力和對於行政權力的把控力。

最為推崇民進國退的第一大民營房地產企業的最大股東其實是國企，而在民營資本入駐後，所有甚囂塵上的傳言都將所謂的「白衣騎士」設定為國有資本。這說明什麼？說明人家非常明白，民營資本都是血腥鬥士，它再說不幹涉你，也絕不可能不幹涉你，因為每一分錢，都是它拿命掙的。因此，不管寶能等怎麼接洽和允諾，管理層不可能再像過去那樣自由。這可能是管理層不歡迎寶能的深層次理由之一。

不得不說，管理層不是不專業，他們比我們每一個人都聰明得多，而且眼光深邃、手法老到，對社會吃得透，對政策把得準。他們是在利用這些空隙為自己作最好的打算。他們也做到了。

只是，世道變了。這是個變革的年代。變革的關鍵不是洶洶襲來的資本，變革的關鍵是坦坦蕩蕩的市場。當一切變得更為成熟，一切也變得更為公開透明，這才是公正的基礎。

二十年前的方法在今天行不通了。再也不能為了一個老鼠倉的貪心人，和了兩個雄心霸氣人的稀泥。再也不能表面上都是表面文章，一切都不過在暗地商議好。

有人說，廉頗老矣。我說，廉頗未必老。但是他OUT啦。

我希望無論此役結局如何，他並不老去，我希望他痛定思痛，在新時代找到新兵器，畢竟，有這樣智商情商的人在商場上，市場才有氣氛嘛。我希望他真有料，就重新IN，畢竟他說，要相信市場。我們就看看，他如何選擇市場，而市場又如何選擇他。

資本市場就應當這樣翻滾。我喜歡這樣的年代。