波司登的年利潤（波司登新三年戰略）

2023-05-14 02:46:44 4

21世紀經濟報導記者朱藝藝杭州報導

11月25日晚，波司登(03998.HK)公布2021/22年中期業績。

財報顯示，截至2021年9月30日，波司登實現營收53.9億元（人民幣），同比上漲15.6%；公司權益股東應佔溢利6.39億元，同比上漲31.4%。過往數據來看，這已是波司登連續四年營收和淨利雙增，也為波司登「新三年戰略」迎來開門紅。

從業務組成來看，品牌羽絨服業務仍為波司登最大收入來源，實現收入約人民幣34.73億元，佔總收入的64.5%；貼牌加工業務實現收入人民幣14.28億元，佔總收入的26.5%；女裝業務實現收入人民幣4.16億元，佔總收入的7.7%；此外，多元化業務錄得收入人民幣0.72億元，佔總收入的1.3%。

波司登表示，2021/22年是本集團新三年戰略規劃的開元之年，公司未來將堅持「聚焦主航道、聚焦主品牌」的戰略方向，堅持「品牌引領」，在產品、渠道、零售、供應鏈等系統發力，立志成為「全球領先的羽絨服專家」。

瞄準中高端市場，核心品牌「波司登」同比增長19%

財報顯示，截至2021年9月30日止六個月，波司登項下核心主品牌「波司登」收入為人民幣32.46億元，同比上升19.1%；「雪中飛」品牌收入約為人民幣1.12億元，同比上升9.5%；「冰潔」品牌實現收入約為人民幣0.28億元。

（圖說：波司登分品牌收入）

瞄準中高端市場的波司登，中高價位產品銷售收入佔比穩步提升。公司今年新推出的風衣羽絨服自上線以來，1小時銷售破1000萬，24小時單款銷售突破1600件，並獲天貓女裝單品日銷TOP1、抖音全服飾單品銷售TOP1、抖音尖貨首發－品牌全渠道銷售額TOP1。

根據天貓商城及中信證券研究部信息，目前，中國羽絨服市場大致可以分為三個區間：以加拿大鵝、Moncler 為代表，佔據萬元以上高價格帶的國際品牌；以及以優衣庫、Zara、HM為代表的快時尚品牌，以及冰潔、雅鹿等卡位千元以下大眾市場的專業羽絨服品牌；第三個區間則是1000-2000元左右，是波司登、雪中飛等羽絨服品牌，以及ONLY、The North Face等卡位中高端市場的其他品牌的主戰場。

在11月26日下午的線上業績交流會上，針對波司登的產品價格分布，波司登集團財務長兼副總裁朱高峰告訴21世紀經濟報導記者在內的參會媒體，「公司主力產品價位還是在1500-1800元的水平上，去年均價1600元，未來三年預計主力價位保持在2000元以上。而3000-6000元甚至萬元價位，不是我們的主力價位，是我們更高端的一條產品線，我覺得並不矛盾。事實上，從2018年以來，我們不斷推行品牌的轉型升級，在原料、設計、技術工藝等方面創新，我相信只要做出好的產品，消費者還是非常認同的。」

（圖說：主要羽絨服品牌價位）

目前，波司登轉型所瞄準的2000-7000元的價格段，還尚屬競爭空白。據市場預測，預計2021年中國羽絨服的市場規模有望超過1600億元，可以想見，2000-7000空白價格帶的市場規模會是百億級別以上，市場空間龐大。

財報顯示，2021/22上半年波司登集團毛利率為50.5%；其中品牌羽絨服業務毛利率61.1%，同比增加4.7%。據興業證券預測，年度維度上，波司登未來3年毛利率仍會是上升態勢，分別為60.2%、60.8%、61.4%。

全品牌線上渠道收入增長超30%

2021/22財年上半年，波司登本持續優化渠道質量，提升渠道效率。

在線下渠道方面，波司登注重渠道的結構性布局，鎖定北京、上海以及13個一線及新一線城市及主流商圈，聚焦核心門店，進一步完善渠道升級。

2021/22上半年，波司登自營門店增加至1809家，第三方經銷商經營的零售網點淨減少至2192家。自營和第三方經銷商經營的零售網點分別佔整個零售網絡的45.2%和54.8%。從分布來看，公司品牌羽絨服業務的總零售網點中，約有31.0%位於一、二線城市（即北上廣深及省會城市），約有69.0%位於三線及以下的城市。

為配合多場景的產品創新及渠道布局，波司登聯合肖戰、楊冪等超高流量明星，以及頭部知名主播李佳琦為品牌做推廣代言，在重點關注的15個城市投放全新品牌廣告和形象大片。

而在線上渠道方面，2021/22財年上半年，波司登旗下全品牌線上銷售收入達到人民幣70.69億元，同比上升31.5%。

截至2021年9月30日，波司登品牌天貓旗艦店擁有註冊會員488萬人，其中30歲以下年輕消費者佔比約為43.2%，較去年同期有明顯增長。整體而言，會員復購銷售金額佔線下總銷售金額達到了38.8%。

此外，波司登品牌微信公眾號粉絲超600萬人。值得一提的是，在短短半年裡，波司登品牌於抖音平臺累計粉絲超220萬人。

對於線上渠道佔比，波司登集團財務長兼副總裁朱高峰也提到，「線上的話，我們整體佔比應該在30%左右，我們相信未來線上能做到40%，甚至更高。從波司登品牌來講，公司並沒有提『收縮線下、發力線上』等概念。我們希望線上線下、自營加盟齊頭並進。」

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