鉑科新材歷史分紅（鉑科新材上半年營收淨利大漲50）

2023-05-14 09:42:33

得益於光伏、新能源等行業持續景氣的行情，金屬軟磁粉龍頭企業得以快速增長。

8月25日盤後，鉑科新材（300811.SZ）披露2022年中期報告，上半年實現營收4.72億元，同比增長48.25%；淨利潤7877.5萬元，同比增長50.32%。

鈦媒體APP注意到，由於鐵、矽、鋁等大宗原材料價格不斷上漲，使得公司毛利率持續下滑，鉑科新材開始布局晶片電感業務，構建第二增長曲線。

下遊景氣行情支撐業績持續增長

得益於下遊行業的景氣行情，上半年，鉑科新材金屬軟磁粉芯的營收達到4.54億元，佔營收比重超過96%。其中，在光伏領域、新能源汽車及充電樁領域的銷售收入同比去年分別增長約84.80%和 186.65%。

鉑科新材的主營業務為金屬軟磁粉、金屬軟磁粉芯和電感元件的研發、生產和銷售，產品主要應用於應用於光伏儲能、新能源汽車、變頻空調、UPS等領域的磁性電感元件中。

根據中國光伏行業協會數據，2022年上半年，我國光伏發電裝機量30.88GW，同比增長 137.4%。根據中汽協數據，2022年1-6月，新能源汽車產銷分別完成266.1萬輛和260萬輛，同比均增長1.2倍。根據中國充電聯盟數據，2022年1-6 月全國充電基礎設施增量為130.1萬臺，其中公共充電樁增量同比上漲 228.4%。根據產業在線數據，2022年上半年，中國變頻空調銷量增長至5903.9萬臺，同比增長10.8%。

金屬軟磁粉芯是鉑科新材的主要營收來源，佔比一直在95%以上。在下遊行業快速增長的趨勢下，公司近幾年的業績也得以快速增長。2019-2021年，公司營收分別為4.02億元、4.97億元、7.26億元，同比增長24.18%、23.42%、46.11%。淨利潤分別為8459.5萬元、1.07億元、1.2億元，同比增長22.63%、25.93%、12.9%。同期，金屬（合金）軟磁粉芯銷售收入分別為3.89億元、4.81億元、7.02212億元，同比增長23.53%、23.74%、45.93%。

產能方面，鉑科新材金屬軟磁粉芯業務2020年產能為2.0萬噸/年，2021年約為2.5萬噸/年，產能利用率保持滿產但仍然無法滿足下遊需求。為了擺脫產能限制，公司計劃在河源市分兩期投資10億元建設高端合金軟磁材料生產基地。2022年3月，公司發布公告，擬發行可轉換債券募集總資金不超過4.3億元，其中3.5億元用於投資建設河源生產基地項目，項目計劃新增產能2萬噸。2022年公司產能將達到3.3萬噸/年，隨著新增產能逐步釋放，公司有望在2024年前後總產能達到5萬噸/年，產能增長率達到100%。

募投項目

根據MarketWatch數據，2020年全球金屬軟磁粉芯市場規模約4.8億美元，預計2021年和2027年分別達到5.1億美元和7.5億美元，年複合增長率約為6.5%。此外，金屬軟磁粉芯最直接的下遊元件電感器需求也較為旺盛，數據顯示，2020年全球市場規模約為38.0億美元，預計2027年將達51.0億美元，年複合增長率約為4.2%。

從國內金屬軟磁粉芯需求量和市場規模來看，2020年中國金屬軟磁粉芯需求量為8.9萬噸，市場規模為30.7億元。預計到2025年需求量將達到20.1萬噸，市場規模約為75.2億元。

廣闊的市場前景也吸引了不少企業入局。今年6月，屹通新材(300930.SZ)公告稱，公司擬在建德市大慈巖鎮湖塘區塊新徵工業用地64畝建設年產2萬噸新能源用金屬軟磁粉體項目，項目總投資3.41億元。

毛利率持續下滑，構建第二增長曲線

需要注意的是，雖然公司業績在持續增長，但產品毛利率卻在不斷下滑。

今年上半年，鉑科新材金屬軟磁粉芯產品的毛利率為35.49%，同比增長2.13%。而在2019-2021年，該產品毛利率分別為41.47%、38.06%、33.02%，呈逐年下滑趨勢。

對於毛利率下滑的原因，公司表示，公司產品主要用到的鐵、矽、鋁等大宗原材料價格的波動可能會使產品的生產成本增加，導致公司毛利率下降和利潤水平下滑。

據悉，鉑科新材金屬軟磁相關產品的原材料主要是鐵、矽和鋁等大宗金屬，其中鐵的重量佔比約為八成以上，鐵的價格變化對公司材料成本帶來較大的影響。相關數據顯示，從2020年下半年開始，鐵礦石的價格就持續上漲，直到2021年7月開始回落，今年1月有開始新一輪的漲價。

由於毛利率下滑，2021年，鉑科新材決定暫時將產能重心向毛利率更高的新能源汽車等板塊轉移。此外，公司開始布局晶片電感業務，構建公司第二增長曲線。

據了解，晶片電感產品起到為晶片前端供電的作用，可廣泛應用於伺服器、通訊電源、GPU、FPGA、電源模組、筆記本電腦、礦機等領域。主流晶片電感目前主要採用鐵氧體材質，但鐵氧體飽和特性較差，隨著未來電源模塊的小型化和應用電流的增加，鐵氧體電感體積和飽和特性已經很難滿足未來發展趨勢，而金屬軟磁材料電感具有更高效率、小體積、能夠響應大電流變化的優勢。

今年6月1日，鉑科新材在業績說明會上表示，目前公司主要集中精力於伺服器、GPU、AI 智能運算等領域的晶片電感研發和推廣，其他領域晶片電感處於研發階段。公司在今年正計劃搭建生產線，目前已經有小規模批量生產和交付。（本文首發鈦媒體APP丨作者 鍾廣蓮）