套保應遵循的原則（釐清假套保）

2023-04-27 15:54:07 1

套保應遵循的原則?中證網訊（記者 林倩）劇烈波動行情下，一些企業套保虧損嚴重的傳聞不時浮現，下面我們就來說一說關於套保應遵循的原則?我們一起去了解並探討一下這個問題吧!

套保應遵循的原則

中證網訊（記者 林倩）劇烈波動行情下，一些企業套保虧損嚴重的傳聞不時浮現。

《套期保值虧損15億,股價暴跌6%!金龍魚的神話破滅！》《道道全套保虧損近兩億!分紅兩千萬為安撫投資者?》…5月17日，J上市公司的一紙公告再度引發了市場熱議。J公司公告稱，從2020年5月開始至2021年5月13日期間，其全資子公司期貨帳戶共計交易熱卷期貨2105合約（10%保證金率，2021年5月15日到期）13,430手，截至2021年5月13日平倉，合計交易損失8725.56萬元。

「本可靠正常經營業務實現盈利，卻因使用期貨工具進行套期保值致大額虧損。」套期保值站上了風口浪尖，質疑、乃至誤解的報導鋪天蓋地而來。

在5月26日開始的「第十八屆上海衍生品市場論壇主題峰會」上，有業內人士分析稱，首先，要正確認識套期保值。套期保值的目的不在於追求盈利，其行為帶有明顯的防禦特徵：套期保值可以將銷售利潤或生產成本鎖定，其根本目的不在於通過期貨頭寸賺了多少錢，而在於規避了未來可能發生的虧損。

「現如今，商品期貨套期保值的內涵已深入人心；但令人擔憂的是，人們對套期保值『曲解』卻有所抬頭。如果認為套期保值能給投資者帶來超級收益、或可能導致巨虧，那純屬誤解。畢竟，期貨僅僅是一種避險工具而已。」上述人士表示。

其次，要區分套保和投機。一些公司進入期貨市場，不是尋求避險，而是寄希望「賭一把」，掙額外的大錢。

實際上，J公司自己也承認，其從事的並非套期保值，而是期貨投機。公司公告稱，在公司期貨交易出現大額浮虧的情況下，為減少相關風險，公司將嚴格遵守《期貨交易管理制度》的相關規定，嚴格控制期貨業務的資金規模，不再轉入資金，並逐步減少期貨投資倉位。同時加強對國家及相關管理機構相關政策的把握和理解，有效防範、發現和化解風險，確保進行期貨交易的資金相對安全，不會影響公司業務的正常開展。待在手合約全部平倉後，公司將終止投資性期貨交易。公司未來仍將主要精力投入主業經營中。

南華期貨能化分析師戴高策告訴記者，企業套保的頭寸需要結合現貨端同時考量，不能僅僅只考慮期貨端的頭寸，企業套保的本質是通過現貨與期貨的對衝來控制風險。例如輪胎廠如果擔心未來原料價格上漲通過上期所RU合約進行買入套保，近期天然橡膠現貨與期貨均下跌，雖然套保期貨頭寸虧損，但企業在現貨市場可以以更低的價格買入原料，綜合計算利潤後企業不一定會虧損，其主要的盈虧點其實在於基差的變化。因此對待這樣的傳聞，需要結合企業實際的套保策略方案與真實的經營情況去衡量真實的期現貨綜合的套保效果。