攤餘成本通俗解讀（一文讀懂攤餘成本那些事兒）

2023-04-16 10:44:27

最近關注理財圈的小夥伴們可能會關注到一個概念，攤餘成本法，主打的營銷點是低波動、淨值曲線平滑，依稀記得上次聽說這個概念是資管新規落地，轉型的重要內容之一就是「市值法」取代「攤餘成本法」，怎麼，「攤餘成本」又回來啦？本期嘉實基金與《新基民入市百問百答》帶你聊一聊攤餘成本是怎麼回事兒。

首先，先來搞清楚攤餘成本是怎麼回事兒。

簡單來講，攤餘成本法就是以買入成本計價，不考慮期間債券票面價格波動，將債券組合持有到期收益平攤到每一天。

舉個例子，資管新規落地前，如果你投資了一個年化收益率為3.65％的一年期理財產品，10萬元，到期的收益是100000*3.65％=3650元，如果將收益平攤到每一天，3650元/365天=10元，也就是說，使用攤餘成本計價時，你可以在一年中的每一天看到10元收益到帳，每天一點小收穫，收益穩穩增長，這大概是大家如此愛攤餘成本的原因所在。

低波動、淨值曲線平滑、真正的「穩」，也是這波攤餘成本法計價產品突然成「當紅炸子基」的原因。原本，今年的市場已經夠艱難了，純債基金特別是短債基金已擔當了近一年的「資金避風港」、「基金流量擔當」，然而11月以來，債券市場連續震蕩，投資者恐慌情緒蔓延導致贖回潮，機構不得不拋售債券以應對，進而導致淨值下跌，引起下一輪負反饋，債市大跌已經過去一個月，但當前理財產品仍然承受著陣痛。

淨值曲線穩穩走向東北方向，在當下的市場階段，攤餘成本法的「暖心之處」就顯示的淋漓盡致了。那不少小夥伴又有疑問了，攤餘成本真的可以「消除淨值波動風險」嗎？哪些情形下，理財產品可以採用攤餘成本計價？

和攤餘成本法不同的是市值法，市值法顧名思義，就是以市場交易價格來進行產品估值，如果債券在市場上價格大漲，基金淨值也會跟著大漲，反之亦然。當前市場上絕大多數的債基和理財產品都以市值法進行估值，基金淨值伴隨市場價格實時波動。

而攤餘成本僅是將債券獲益部分平均攤銷到接下來的時間裡進行返息，一定程度上平滑了淨值波動，小夥伴的持有感受也相對舒適，但是，這種計價方式並不能完全消除淨值波動風險，淨值也無法保證平穩增長。如果基金真的發生了實際虧損，最終也會反應在基金淨值上。

什麼產品可以用攤餘成本計價？

資管新規實施以來，鼓勵使用市值法計價，淨值化讓投資者對「穩健投資」有了新的認知，但資管新規也未杜絕攤餘成本產品，符合以下條件之一的，可使用攤餘成本計價：

資產管理產品為封閉式產品，且所投金融資產以收取合同現金流量為目的並持有到期；

資產管理產品為封閉式產品，且所投金融資產暫不具備活躍交易市場，或者在活躍市場中沒有報價、也不能採用估值技術可靠計量公允價值。

從這兩條要求可知，一定的封閉期、或者投資金融資產要持有到期是產品使用攤餘成本法的前提，想要獲得穩穩體驗感受的小夥伴們可能需要一定程度上犧牲流動性。

我們多次為大家科普，安全性、收益性和流動性是金融產品的不可能三角，投資和很多人生選擇一樣，同樣無法「既要又要還要」，小夥伴需要權衡利弊再出手哦！

本文源自金融界