lpr一年調整一次（時隔20個月1年期LPR首次）

2023-09-18 20:41:22

12月20日早間，12月LPR報價出爐，中國12月1年期貸款市場報價利率(LPR)降至3.8%，上月為3.85%，此前連續19個月維持不變。5年期貸款市場報價利率(LPR)為4.65%，上月為4.65%。

此前已經有預期

值得一提的是，此次「降息」市場已經有了一定的預期。

光大銀行宏觀研究員周茂華此前認為，MLF利率繼續按兵不動，但不排除LPR調降可能性。主要是此前央行全面降準等操作，給銀行補充了「彈藥」，調降了負債成本，加之今年以來銀行經營狀況持續改善，拓展了銀行讓利實體經濟空間。同時，近期公布的企業中長期貸款需求偏弱，穩增長壓力或推動銀行適度調降LPR利率。

東方金誠首席宏觀分析師王青此前也表示，12月15日降準落地後，疊加7月降準在降低銀行資金成本方面的累積效應，12月20日公布的LPR報價可能小幅下調，從而在降低企業貸款利率方面起到代替政策性降息的作用。這同時也將為監管層提供一段政策觀察期。

更為重要的是，央行三季度貨幣政策報告顯示，自6月存款自律上限規則調整後，銀行存款成本整體已現下行；7月降準以來，DR007(存款類機構間利率債質押的7天回購利率)、商業銀行同業存單到期收益率等主要市場利率整體下行。由此，銀行邊際資金成本下行也為LPR報價下調創造了條件。因此，累積效應下，12月20日1年期LPR報價下調的可能性很大，預計下調幅度將為5個基點。

而昨日晚間，中泰證券（600918）李迅雷公眾號刊登的一篇名為《若降息買什麼？――從歷史經驗看降息條件和資產配置》的文章，也在向市場傳遞降息預期的信號。

目前來看，上述分析師的觀點都已經得到了驗證。

對資產有何影響？

降息後如何進行資產配置？根據中泰證券測算，從歷次周期內首次降息後的資產表現上來看，短期股債商均有受益。但如果時間維度拉長至一個月以上，債券表現相對更佳。