現在的黃金值得投資麼（黃金值得投資嗎）

2023-10-04 08:32:48

隨著疫情、地緣局勢、通脹風險、美聯儲加息節奏等多因素連續打壓投資者風險偏好，黃金日益受到個人和機構投資者的青睞和追捧。

作為投資品及重要的儲備資產，黃金具有高流動性，非負債，無信用風險及稀缺性等特點，與其他大類資產相比，黃金的長期投資回報、抗通脹屬性、貨幣屬性及分散風險提升組合風險收益比等投資價值也得到了時間和歷史的檢驗。

一、黃金的長期投資回報超過大多數主流資產類別

人們普遍認為，從長期來看，黃金帶來的實際回報為零，這種看法是不準確的。黃金不支付利息，因為它不是任何人的債務，也沒有交易對手或信用風險。但零利息並不意味著零回報。

歷史數據表明，無論在經濟繁榮時期還是蕭條時期，黃金都帶來了長期的回報，是一種保護和增加財富的長期工具。自布雷頓森林體系解體以來，黃金的年化收益超過7%，在大類資產的收益率方面僅次於股票，高於債券、高於通脹。從下表中也可以看出，過去5年、和15年裡，黃金的表現也優於其他多數資產類別。

以亞洲規模最大的華安黃金ETF（518880）投資標的AU9999為例，過去15年中有11年取得正收益，近10年中7年取得正收益，近5年中4年取得正收益。

數據來源：Wind

在大眾的觀念裡，黃金是不確定時期的有益資產，卻恰恰忽略了他自身長期來看可以提供的收益。

二、黃金作為支付手段表現顯著優於主要貨幣

由於法定貨幣可以無限印發從而支持其本國的貨幣政策，自全球金融危機後的量化寬鬆（QE）措施實施以來，全球貨幣供應量快速增長。以美元為例，2008年至今美聯儲實施量化寬鬆以來，貨幣增量遠遠超過與社會財富增量，單位美元購買力不斷下降，本輪無限制量化寬鬆後，單位貨幣所計價的財富價值大大縮水，其他主要貨幣購買力均呈現一定程度下降。

數據來源：Wind，截止時間2000/12-2021/12

而黃金作為稀缺資源全球稀少不可再生，沒有人能夠自製黃金,自古以來東西方都有人追求鍊金的方法，但產生黃金的場景只有兩種可能——宇宙大爆炸和恆星熔爐。作為人類，我們無法憑空利用手中的物質和技術合成新的黃金。

所以，黃金供應的增長几乎沒有隨時間的改變而發生重大變化，在過去20年中，每年增長僅約1.4%。至今人類已經有7000年的黃金開採歷史，但是將開採到的所有黃金組成一個立方體，這塊立方體的邊長也不過21m。

馬克思曾有一句對黃金廣為人知的描述「金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀」。在人類社會的不斷發展中，黃金的自然屬性奠定了其社會屬性的基礎。隨著布雷頓森林體系的崩潰，新的時代並不拿黃金作為日常流通的貨幣，但黃金依然閃閃發光，成為所有貨幣的「錨」。

三、作為抗通脹利器，黃金既能跑贏通脹又能抗擊通縮

長期以來，黃金一直被視為抗通脹的工具。通貨膨脹是指在紙幣條件下，貨幣供給量大於貨幣需求量而導致貨幣貶值所引起的一段時間內物價持續普遍上漲的現象，一般可以用 CPI 和 PPI 來衡量通脹情況。在通貨膨脹較高的時期，人們手中持有的貨幣會無形地貶值。當利息收入不足以抵消通貨膨脹所帶來的損失時，人們也會對紙幣失去信心，認為持有黃金比持有紙幣更穩妥、更安全，對黃金的需求增加，金價就會上升。

數據統計證實黃金具有較強的抗通脹屬性，據統計在過去15年中，黃金的年平均回報率跑贏了中國的消費者價格指數（CPI）。同時，黃金還能保護投資者免受極端通脹的影響。在通貨膨脹率高於3%的年份中，以人民幣計價的黃金價格年均上漲了11%。

研究還表明，通貨緊縮時期黃金表現優異。這些時期的特點是利率低、消費和投資減少，以及財務壓力增大，所有這些都會促進黃金的需求。

從上述研究可以看出。長期來看，黃金不僅可以到達資產保值的目的，還能實現資產增值的作用。無論通脹高低，黃金均能提供可觀的收益。

四、黃金是經過歷史檢驗的有效且成熟的風險對衝工具

黃金是一種非常敏感的投資品，任何政治、經濟的大動蕩，都會在國際黃金市場的金價上反映出來。復盤歷史四次石油危機，黃金均有不俗的表現。國際局勢動蕩，供給緊張推升油價以致通脹高企，美聯儲被迫採取緊縮的貨幣政策遏制通脹，利率快速上行；同時經濟基本面高位回落，由通脹向滯脹演繹，股債雙雙承壓，黃金走強。