期權基礎知識及分類（最通俗易懂的期權介紹）

2023-04-14 18:46:30 1

期權，作為現代金融衍生品的代表產品，越來越多的被提及，然而關於它的諸多金融術語，似乎高深莫測，讓人望而生畏。

01 什麼是期權？

我們先了解一下期權到底是一個什麼東西呢？

首先，先來看一下期權的定義：

期權（Option），是指賦予其購買方在規定期限按買賣雙方約定的價格（簡稱協議價格（Striking Price）或執行價格（Exercise Price））購買或出售一定數量某種金融資產（稱為標的資產（Underlying Assets））權利的合約。

期權購買方為了獲得這個權利，必須支付給期權出售方一定的費用，稱為權利金、期權費（Premium）或期權價格（Option Price）。

更通俗的講一下，我們將期權兩個字拆開看，顧名思義，「期」代表未來，「權」代表權利，所以期權兩個字代表未來的權利。

接下來利用一個例子來幫助我們理解期權。

假設，現在有一套房子，它的價格是1000萬，一年後交房也就是我們所說的期房。現在我們有三種付款方式可供選擇：

第一種稱為土豪式付款，也就是全款1000萬一次性付清。

此時，假設一年之後，這套房子的價格漲到了1100萬，對土豪來說，等於賺了10%（投入1000萬，一年後升值到1100萬）。

同樣，假設一年之後，這套房子的價格下降到了900萬，對土豪來說，則相當於虧損了10%（投入1000萬，一年後貶值到900萬）。

這種付款方式就對應了我們現實生活中的現貨交易，一手交錢，一手交貨。

第二種方式，可能是現實生活中大部分人採用的方法。

對於絕大多數人來講，一次性拿出1000萬比較困難，所以他們會採用按揭的方式。

也就是，先付一筆首付（這個例子中假定是200萬），先將房子買下來，隨後再還貸，假設一年之後，這套房子的價格上升到1100萬，那麼對於買房者來說，等於獲得了50%的收益率（投入200萬，一年後升值了100萬），這裡不考慮利息，只考慮初期投入的200萬首付。

同理，如果一年後，房子的價格下降到900萬，那麼對於買房者來說，等於虧損了50%（投入200萬，一年後貶值了100萬）。這種付款方式就對應了我們現實生活中的期貨交易。

期貨交易和現貨交易最大的不同點在於，期貨實行的是保證金交易制度，交易雙方按照其所交易的合約面值的一定比例繳納保證金，這個例子中的200萬首付，就相當於這樣一個保證金。

這種方式相當於現貨交易來講，不論是潛在的收益還是虧損，都要更大一些。

最後第三種方式，採用了一種買指標的方式。

有志青年不確定一年後是否有錢可以買下這所房子，他決定賭一下。先花10萬塊錢買下了一個購房指標，這個指標規定，他可以在一年後以一千萬的價格去購入這所房子。

假設，一年後房子的價格上升至1100萬，相對於青年所花費的10萬元，收益率是1000%。

注意，這裡青年的十萬塊錢所購買的僅僅是指標的價格，一年後若該青年選擇購買該套房子，仍需支付1000萬元，但無論此時房子的價格漲到多高，比如1500萬，2000萬，他始終可以以1000萬的價格去購入該套房產。

但假設，一年之後，房子的價格跌至900萬，或者有志青年在一年後仍沒有足夠的錢去購入該套房產，那麼他可以選擇放棄這個指標，這樣他買指標的這10萬塊等於打水漂，所以此時他虧損了100%。

這種通過買指標買房的方式就對應了現實生活中的期權交易。

買方花錢去擁有這項權利，到期的時候他可以執行這項權利，也可以選擇放棄這項權利，而買房最大的虧損，則是他用來購買權利的這一部分成本（例子中的十萬塊），我們稱之為權利金。

最後，對照著我們的例子，我們再看一遍一開始我們提到的期權的定義，是不是對期權的概念更加清晰了呢？

02 期權合約解讀與對比

首先讓我們先來看一下一張期權合約所必有的一些要素：

無論一張期權合約他的標的物是什麼，比如豆粕期貨合約，白糖期貨合約，一張期權合約所必備的要素，就是以上幾點。

合約標的：

期權合約的標的物指的是期權持有者在行權時所交易的標的資產，也就是上面的例子所提到的一棟房子所扮演的角色。

50ETF期權合約的標的為50ETF，300ETF期權合約的標的為滬深300ETF（滬市）或者300ETF（深市）

合約單位：

它是指一張期權合約對應的合約標的數量，比如一張50ETF期權合約，對應一手50ETF指數基金，是以50ETF基金為合約標的。

行權價：

行權價也稱執行價，是期權買方買進或賣出合約標的的價格，也就是上面的例子所提到的可以用1000萬買入房子，這個1000萬就是執行價格。

如果以50ETF期權來說明的話，比如50ETF6月購2850，其中的2850就是這份看漲期權的行權價格，說明合約的持有者有權利以2.85的價格買入一手50ETF基金。

合約到期日：

是合約有效期截止的日期，也可以說是期權買方可行使權利的最後日期。

合約到期後自動失效，期權買方不再享有權利，期權賣方不再承擔義務。簡單的說，就是權力的保質期，過了這個保質期，那就過期作廢啦。

交割方式：

交割方式分為實物交割與現金交割。目前，50ETF期權和滬深300ETF期權採用現金交割，而國內的商品期權責採用實物交割的方式。

合約類型：

分為看漲期權和看跌期權兩種，一般體現在合約代碼中是以C或P進行區分，C表示為看漲期權，而P表示為看跌期權。

03 期權的優點

1.槓桿大，買方永遠不爆倉，只要不到期，就存在翻身的機會。

期權的買入方是權利方，他的最大的損失只有權利金。

有買方就有賣方，期權的賣出方，屬於義務方，為了保證他們能夠履行合約義務，所以是需要凍結保證金或抵押物（50ETF現貨）的。

作為賣出方，因為方向判斷錯誤，導致保證金不足的話，必須追繳保證金，否則可能會出現爆倉風險。

2.上漲、下跌或者震蕩，期權都可以賺錢。

上漲和下跌好理解，震蕩怎麼賺錢？

其實很簡單，比如賣出50ETF的看跌期權，如果未來一個月50ETF依然窄幅震蕩，沒有跌破行權價，買方就不會行權。你是不是在震蕩行情中賺到了權利金？

3.策略多樣化

期權策略可以做出很多種，特別是結合自己的持倉，玩法多變。期權策略一個很重要的特點是知道自己最大收益是多少，最大虧損是多少，而股票或期貨很難做到這樣。

免責申明：以上文章部分數據信息來源於公開資料，本文所述僅用於個人總結、不構成任何投資建議或者投資建議之基礎，任何投資者不應當以該信息取代其獨立判斷或依據該信息做出投資策略。

對於投資者依據本信息進行投資所造成的一切損失，不承擔任何責任。

期權投資有風險，入市需謹慎。

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