對於資金的時間價值的理解和認識（不能忽視資金的時間價值）

2023-05-28 10:39:45

如果你以銀行貸款這種方式買過房或購過車，你一定知道為此你將向銀行支付大筆的利息，有時候利息總額甚至會高過貸款本金。利息其實是資金的時間價值的反映。資金的時間價值是指貨幣隨著時間的推移而發生的增值，是資金周轉使用後的增值額。從經濟學的角度而言，現在的一單位貨幣與未來的一單位貨幣的購買力之所以不同，是因為節省現在的一單位貨幣不消費而改在未來消費，則在未來消費時必須有大於一單位的貨幣可供消費，以此作為彌補延遲消費的補貼。

巴菲特說，上市公司的內在價值就是該企業在其未來生涯中所能產生的現金流量的折現值。任何人在計算該公司內在價值時都必須注意，未來現金流的修正和利率變動，都是會影響最終計算結果的。雖然這種計算方法無法得到精確結果，但這卻是能夠用來評估投資標的和股票的合理方法。巴菲特舉例說，為了幫助投資者更好地理解這個問題，可以用大學教育來做比喻。如果僅從經濟角度看，衡量一位大學生「內在價值」的方法是，首先估計他畢業後的整個工作生涯中能取得多少收入，然後再扣除如果他沒有上大學的整個工作生涯所能得到的收入，這就是他因為上大學而得到的「額外收入」。

把這筆額外收入以一個適當的利率進行折現，就是他由於接受大學教育所得到的內在價值。而他的「帳面價值」又是什麼呢？毫無疑問，就是他為接受教育所付出的總成本，以及因為上大學而放棄的時間裡工作所能得到的機會成本。

如果他的「內在價值」低於「帳面價值」，就表明他的大學教育經歷從經濟角度來看是不划算的。相反，就是非常明智的。不過無論如何，在衡量內在價值時都必須用到未來現金流的折現值，然後才能與帳面價值去進行比較。如果是股票，那麼這時候就要通過對未來現金流進行折現，才能更好地衡量股票價格高低。那麼，要如何衡量資金的時間價值呢？資金的時間價值取決於多方面，從投資者的角度來看主要有：

①投資利潤率，即單位投資所能取得的利潤；

②通貨膨脹因素，即對因貨幣貶值造成的損失所做出的補償；

③風險因素，即因風險的存在可能帶來的損失所做出的補償。