城投公司不能融資的原因（城投公司融資這麼多）

2023-07-21 23:44:36

城投公司這個名詞已經在上海陸家嘴金融公眾號成了常客，也分析過很多次城投債以及地方政府對於城投公司的關係，今天給大家梳理一下：地方政府平臺（城投公司）融資，簡稱城投債&政信債，監管會不清楚？政府心裡沒數？市場上不乏很多媒體對於這方面的分析，小哥一直認為，關係到地方政府的純政信項目，說白了就是政信理財產品是目前收益 穩健的代名詞！

為什麼說城投公司融資更加具備政府的含義呢？首先我們分析過【簡單說——買政信為什麼首先看城投公司？】其中很直觀的可以看到控股股東是誰，舉個慄子：

控股股東就是事業法人且屬於政府機關單位，他融資的話，政府內部都會進行審批，才可以使用相關文件公章，並且不允許造假，甄別真假政信參考文章【政信項目要分清真假！】

政信政信，那就是代表著政府信用。

很多人之所以有這個認知，是因為政信的融資主體都是政府融資平臺，地方政府是平臺的唯一股東或者控股股東。

政府融資平臺這個概念，上海陸家嘴金融已經科普過多次了，也可以參考銀監會給出的定義。

2010 年，銀監會發布的一份文件，將政府融資平臺定義為：

由地方政府及其部門和機構、所屬事業單位等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，具有政府公益性項目投融資功能，並擁有獨立企業法人資格的經濟實體。

地方政府是平臺公司的唯一股東或控股股東，平臺公司的人事管理、業務運作實際上都受到地方政府的控制。

實際上，政府融資平臺除了承擔融資的職能外，還承擔了基礎設施建設和其他社會民生項目建設的職能，是地方政府招商引資，發展經濟的重要平臺。

從政策層面對於城投債的把控不僅僅是普通監管，畢竟所對應的是地方政府的顏面！在保障融資發展的前提下對各級政府及城投公司融資進行規範，不能發生系統性金融風險！之前多省發布不違約是政治底線【【權威】多省發聲：確保不違約！這是國家政治底線！】

目前理財品類，能夠依託政府相關文件以及監管的雙重控制，也只有政信能夠真正做到大而不倒，久而不衰！

由於城投在一定程度上綁定了地方政府信用，我們傾向於認為與地方政府關係越緊密的城投，安全性相對越高。我們採用5個指標來衡量城投與地方政府關係緊密程度，分別為業務類型，營業收入來自政府或公用事業、道路通行費佔比，應收類款項來自政府佔比，實收資本&資本公積，政府補助穩定性。

城投平臺在當地投融資職能的重要性，決定著政府的支持意願。尤其在當地平臺眾多的情況下，如果信用風險集中暴露，政府救助可能也會根據重要性有一個先後順序。具體來看，城投平臺重要性可以從行政級別、平臺地位和市場認可度三方面來考察。

綜合來看，城投公司進行發債融資，最主要原因在於政府的支持力度以及當地基礎建設的發展，

政府的調控能力很強，國家的宏觀調控也會使地方政府的發展更加規範且更加完整，政信債也是目前稀缺的收益相對高，穩健性相對較高的理財產品，最終實際關聯的還是政府！城投債作為特殊類型的國企，地方政府所提供的各種形式擔保，是其能夠獲得外部融資的重要基礎。