寧德時代市值5天跌2300億（市值瘋漲12倍直逼萬億的寧德時代）

2023-08-05 15:58:17

「假如我們不是世界第一，我們沒有存在的價值。」曾毓群如是說。

寧德時代確實有狂傲的資本。作為國內新能源車電池龍頭企業，2018年上市，首發股價25.14的寧德時代，不到3年的時間，股價最高達到了424.99元，市值達到9898億元，上漲超過了12倍，距離萬億一步之遙。不僅如此，寧德時代動力電池裝機量還連續四年位居世界第一。

高漲的市值，絕對優勢的市場佔有率，寧德時代的未來，究竟是盛極必衰，還是一路封神？意氣風發的寧德時代，究竟是一家怎樣的公司？

寧德時代成立於2011年12月16日，2018年6月11日在深交所創業板上市。縱觀寧德時代的發家史，僅用兩場「戰役」，這家直逼萬億市值的龍頭公司就躍上了動力電池的歷史舞臺。

第一戰：拿下寶馬

2012年，當時的寶馬想為旗下新能源車品牌「之諾」找一家中方的電池供應商合作夥伴。剛成立不久的寧德時代，憑藉技術底蘊和高端品牌ATL（手機鋰電池巨頭企業）背書，斬獲了寶馬大單。與寶馬的合作不僅讓寧德時代高調亮相，寶馬嚴苛的要求也促使寧德時代不斷提升技術和生產水平，打下發展的堅實基礎。

第二戰：PK比亞迪

寧德時代押注技術難度更高的三元鋰電池，與專注磷酸鐵鋰電池的比亞迪展開了市場爭奪戰。隨著《節能與新能源汽車產業規劃（2012-2020年）》政策公布，三元鋰電池成為當時唯一能在2015年達到150Wh/kg以上的動力電池。押對寶的寧德時代抓住時機攻城略地，終於在2017年打敗了比亞迪，拿下動力電池裝機量世界第一的寶座。

寧德時代主營業務為動力電池系統、儲能系統和鋰電池材料。據2020年3季度業績報告顯示，寧德時代營業收入為315億元，淨利潤為33.57億元。近四年業績情況如下：

數據來源：寧德時代年報

由圖表可知，動力電池系統營收佔了寧德時代的絕對大頭。但寧德時代能走到如今的高地，除了電池業務，還跟他龐大的產業布局有關。

據公開數據顯示，寧德時代控股參股的公司共37家。涉及行業有電池、儲能、新材料，租賃等。具體如下：

來源：公開信息

值得注意的是，寧德時代與多家車企通過建立合資公司的方式建立了緊密的合作關係。如東風汽車、一汽、上汽、廣汽、北京新能源汽車等都與寧德時代成立了合資公司。其中時代上汽動力電池有限公司更是發展迅猛，2020年還登上了國內動力電池裝機量TOP10榜單，位列第六名。

寧德時代在車企中擁有眾多的擁躉廠商，2020年前十大客戶裝機量佔據了寧德時代電池銷量的51%，蔚來汽車更是100%採用了寧德時代的電池系統。

數據來源：寧德時代年報

而特斯拉也以1.67GWh的裝機量成為寧德時代的第四大客戶。根據雙方籤訂的合作協議，特斯拉供貨有效期限為2020 年 7 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日。2020年11月特斯拉上海超級工廠啟動首批7000輛國產Model 3出口業務，主要搭載寧德時代LFP電池；此外，寧德時代裝機電量還將獲益特斯拉國產車型出口。

寧德時代的發展，帶動了動力電池產業鏈上下遊的蓬勃發展。寧德時代的供應商及相關業務往來的廠商還形成了寧德時代產業鏈概念股，具體如下：

數據來源：上市公司年報（總市值為2月24日收盤數據）

當前，寧德的生產基地中，已經完全投入使用的包括寧德湖東、寧德湖西、溧陽一期二期、以及西寧生產基地，已經完全建成的總產能約為63Gwh。

寧德時代2021年國內和國際市場將迎來訂單爆增，預測動力電池出貨量將超過100GWh，現有的產能遠跟不上激增的訂單。為了保障供貨量，搶佔市場，寧德時代大手一揮，決心擴產。

根據官方公告，我們統計了寧德時代2018-2021年2月的投資項目，合計約1538億元，建成園區接近1.5萬畝。根據項目的工期，預計2021-2023年將陸續投產，屆時寧德時代總體規劃產能將達到600-650GWh。具體情況如下：

數據來源：寧德時代年報

豪擲千億擴產也引發了投資者的憂慮。有人唱衰，認為公司持續擴大產能而非多元化經營，等產能過剩時，公司或將重走鋼鐵、煤炭曾經的道路。

最新的Q3財報顯示，截至今年三季度末，公司負債總額已經達到了711.87億元，較去年三季度末的558.22億元同比增長27.52%，負債率達到51.6%。雖說大筆投資增加了公司資本開支和現金支出的負擔，但長遠來看，這對寧德時代的業務布局和經營業績影響是積極的。擴產後的規模化生產，無疑是降成本的利器！

守 業？

1月27日，寧德時代透露了中長期戰略規劃，將於2025年前後正式推出高度集成化的CTC（Cell to Chassis）電池技術，最大程度降低電池包重量和空間來提升續航能力。

但是，相較於競爭對手目前最前沿，最具亮點的固態、半固態電池，石墨烯基電池，無鈷電池，寧德時代寄希望通過結構的優化來提升能量密度的空間是有限的。因為續航提升的核心還是在於提高電芯的能量密度。

除了技術壓力，目前擺在寧德時代面前的挑戰，還有毛利下降、企業合作隱憂、政策紅利消失、產品質量、內外競爭加劇等問題。

掠 地？

背負著守業的壓力，寧德時代的掠地擴產速度要減緩嗎？不是的。

2020年底，曾毓群提出再下一城的野心：「1．我們要積極擴產；2．我們要安全第一，追求Zero Defect；3．我們要將成本做到低於燃油車的水平。」

寧德時代董事長：曾毓群

曾毓群的底氣，來源於未來新能源汽車的爆發性增長。

根據國務院《新能源汽車產業發展規劃(2021—2035年)》2025年我國新能源汽車新車銷售佔比要提升至20%的目標，新能源汽車銷量將在2025年達到506萬輛以上，對比2020年新能源汽車136.7萬輛有著將近4倍的增長。2021年各省兩會也紛紛把新能源汽車列入2021年重點項目，未來五年形勢一片大好。

就全球而言，未來五年新能源汽車行業的平均增速有望超40%。隨之而來的，則是動力電池裝機量從GWh到TWh的跳躍。預計到2025 年全球動力鋰電池裝機量將超900GWh，將進入TWh時代。

3年時間，成就了一個電池製造帝國。面對機遇和挑戰，寧德時代能否穩居第一？大手筆擴產有人說是高瞻遠矚，也有人認為是自取滅亡？守業掠地兩難之下，寧德時代未來還有多少可能？

現在下定論還為時過早，我們且邊走邊看吧！