怎麼區分成長型基金和價值型基金，價值類基金和成長類基金

2023-04-02 06:45:48 1

　　答案是——值！

　　觀察近一年多的市場，滬深300價值指數在2020年表現平平，但今年卻逆勢而上，成為弱市中的一抹亮色。價值板塊的價值風格基金也成為熱門話題。

　　今天，我將和你談談價值風格投資，以及選擇價值基金的想法。

　　數據源wind，數據區間2020/1/1-2021/4/13

　　什麼是價值？追求好價格低波動做個科普，根據基金的投資風格，我們可以把基金分為價值型、成長型和介於兩者之間的平衡型。其中，價值型基金是指以追求穩定的經常性收益為基本目標的基金。

　　因此，價值型基金往往市盈率和市淨率較低，對投資的安全邊際要求較高。簡單來說，我們在做投資選擇的時候更注重「好價格」。

　　從行業來看，價值基金大多位於金融地產、周期製造等傳統行業。

　　預計流動性將收緊，更便宜的價格將進一步下跌。那麼，為什麼價值基金突然受到大家的關注呢？從投資背景來看，中歐財富投資認為，2020年底以來，中國經濟由復甦轉向繁榮，流動性邊際收緊。增速較高的高估值板塊將首先面臨估值壓力。相對而言，低估值板塊本身估值下行空間不大，殺跌風險較小，更受市場青睞。低估值的價值型基金在這種市場環境下也會有更好的表現。簡單來說，在市場「殺估值」的背景下，便宜的性質更惡劣。

　　在這裡，我們用一組數據來進一步證明。下圖是16年中證紅利指數相對於wind A的超額流動性和超額收益。我們可以看到，流動性和中證紅利指數通常有相反的趨勢：當流動性過剩為正(寬鬆)時，中證紅利指數超額收益下行或為負；流動性過剩為負(緊縮)時，中證紅利指數超額收益上行或為正。

　　資料來源：wind，中歐財富整合，2005年1月-2021年1月

　　小貼士：

　　中證紅利指數成份股具有高分紅、高股息率、低估值的特點，更能反映當前市場低估值板塊的表現。中證紅利指數當前PE為7.6倍，處於歷史22.73%百分位，當前估值處於較低水平。

　　 (數據來源wind，歷史區間為2011年4月12日-2021年4月12日)

　　定量，三條選擇主線。以上，我們分析了在當前市場環境下，價值型基金配置更佔優勢的原因。然後問題又來了。市場上有8000多隻基金，哪些是價值型基金，投資者應該如何篩選？

　　以下整理了中歐財富投資與關懷團隊篩選價值基金的方法和評價指標，供大家參考。

　　在選擇方法的基礎上，投資委員會將從定量和定性分析兩個維度對基金進行評估。

　　價值基金是一個比較寬泛的範疇，根據每個基金經理的投資理念差異很大，不能用同一個量化指標來概括。因此，中歐財富投資團隊將價值基金細分為三大類，基於三條主線橫向選擇合格的基金產品：

　　投資團隊將在量化篩選的基礎上，通過研究分析和定向溝通，進一步了解相關基金的投資風格和歷史收益的穩定性和持續性。在基金經理調研的過程中，投資團隊會重點關注：基金經理的投資理念和方法論，他對未來市場的看法，並結合具體的投資操作，驗證基金經理是否能保持一貫的投資理念。

　　 20%-30%倉位均衡配置價值基金有一隻喜歡的基金產品，如何投資也很關鍵。中歐財富投資建議投資者在配置時要注意行業和風格的平衡。考慮到目前市場資金和估值結構、國內經濟轉型和未來產業升級方向，中歐財富投資認為，二季度金融/周期和消費/增長的均衡配置可能更有利。

　　對於具體倉位，中歐財富投資建議投資者可以考慮將15-20%左右的倉位配置給低價值風格基金，作為常規配置。考慮到目前盛行的市值風格，建議以低價值基金為主，將價值基金的倉位提高到30%左右。

　　面對近期市場的大幅波動，更重要的是要加大資產選擇和倉位配置的步伐。對於沒有時間管理投資、選基困難、把握不了買賣時機的投資者來說，可能是個不錯的選擇。我們專業的投資團隊立足於整個市場選擇好的基金，根據不同的投資場景均衡配置，並根據市場情況靈活調整各風格資產的配置比例，力求陪伴投資者平穩度過每一個經濟周期，追求中長期超額收益。

　　基金有風險，投資需謹慎。以上材料不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或收益最低。投資者應認真閱讀相關的基金合同、招募說明書、產品信息摘要等函件和批准文件，了解基金的風險收益特徵，根據自身的投資目標、投資期限、投資經驗和資產狀況，判斷基金是否與投資者的風險承受能力相適應。我國基金運作時間短，不能反映股市發展的所有階段。本基金過往業績良好並不表明其未來業績，管理人管理的其他基金良好並不構成基金業績的保證。