山水比德景觀設計公司國內排名（景觀設計商山水比德IPO明日上會）

2023-04-15 20:49:44

每經記者：朱萬平 每經編輯：魏官紅

目前，廣州山水比德設計股份有限公司（以下簡稱山水比德）正在衝刺IPO，11月24日，公司將接受審核。

作為一家景觀設計商，山水比德為眾多龍頭房企服務，其中不乏一些財務警報聲不斷的房企。比如「黑馬」房企泰禾集團（000732，SZ）和綠地控股集團有限公司（以下簡稱綠地控股）等。

「截至2020年6月底，公司應收帳款對象中綠地控股、泰禾集團資金緊張。」山水比德在招股書（上會稿）中預計，相關應收帳款無法收回或回收存在損失。目前，山水比德與泰禾集團還有2500多萬元的合同在手。

踩雷泰禾、綠地或遭損失

在招股書中，山水比德著重強調了公司的客戶優勢。

「憑藉著突出的設計能力和品牌優勢，公司與恆大、保利、萬科、旭輝、中南建設、華潤置地、招商蛇口、融創、中天、建發、時代、龍湖等眾多優質客戶建立了穩定的合作關係，為公司的業績增長提供了必要保障。」山水比德稱。

不過，山水比德在列舉一系列知名房企過程中，似乎忽略了一些重要客戶，比如泰禾集團。據招股書披露，泰禾集團為山水比德的重要客戶之一。2019年，泰禾集團向山水比德採購了547.40萬元。截至今年10月21日，公司與泰禾集團執行中的合同數量有24個，執行中的合同金額達到2583.5萬元。

泰禾集團是一家民營房企，由福建商人黃其森創辦，在業界一度有「黑馬」之稱。不過，從去年9月起，泰禾集團資金陷入危局。截至今年8月15日，泰禾集團已到期未歸還借款金額為349億元，尚未支付的利息超過43億元。今年1月~9月，泰禾集團營收暴跌超過86%，歸母淨利潤為-19.73億元，同比下滑超過193%。

除了泰禾集團，山水比德另一大客戶綠地控股近期日子也不好過。目前，綠地控股出現多個項目停工維權、被供應商催債、甩賣資產、多隻美元債券暴跌等負面消息。「投資者都比較擔心，綠地控股會出現債務違約。」資深地產金融分析師黃立衝對《每日經濟新聞》記者表示，這是導致綠地控股美元債被紛紛折價拋售的原因。

據綠地控股三季報，截至今年9月末，公司負債總額1.03萬億元，較年初增長1.77%，短期有息負債、長期有息負債分別為1029.84億元、2206.85億元；而綠地控股的帳面貨幣資金為805.72億元，同比下降2.2%，難以覆蓋短期負債。

截至今年10月21日，山水比德與綠地控股執行中的合同數量有5個，執行中的合同金額達到724.02萬元。對於泰禾集團與綠地控股的情況，山水比德表示，公司對相關應收帳款已經計提了部分壞帳準備。

多家大客戶同時觸及「三道紅線」

泰禾集團與綠地控股只是山水比德眾多房企客戶中，風險相對突出的兩個。實際上，山水比德的不少大客戶存在不小的財務風險。不久前，房地產監管新規出臺，業內稱之為「三道紅線」。所謂三道紅線，是要求房企剔除預收款後的資產負債率不得大於70%，淨負債率不得大於100%，現金短債比不小於1。

截至今年10月21日，山水比德主要合作客戶中同時觸及三道紅線的客戶

圖片來源：招股書（上會稿）截圖

根據招股書，截至今年10月21日，山水比德主要合作客戶中同時踩中「三道紅線」的客戶有8家，包括泰禾集團、綠地控股、華夏幸福、恆大地產、華發股份、藍光發展、北京金融街、融創等。山水比德與上述8家房企的在手合同一共有262個，合同總金額超過3.47億元。而2019年，山水比德整體營收也不過4億元。

除了同時踩中「三道紅線」的大客戶，山水比德還有不少客戶踩中「三道紅線」其中兩道紅線。比如中南建設、陽光城、保利地產、建發地產、華僑城、金科股份、中交地產、大悅城和榮盛發展等。截至今年10月21日，山水比德與這些客戶的在手合同達到126個，在手合同總金額超過1.84億元。

與此同時，近年來山水比德的應收帳款持續攀升。2017年~2019年末，公司應收帳款淨額分別為4857.29萬元、8748.73萬元和1.5億元。截至今年6月末，山水比德的應收帳款繼續攀升至1.91億元，佔公司流動資產的58.57%。

對此，山水比德辯稱，受國內經濟結構性調整影響，下遊地產企業款項結算有所放緩所致。「若未來前述影響因素進一步加劇，則公司應收帳款將面臨增長的風險。」山水比德還稱。顯而易見，在「三道紅線」緊箍咒的作用下，未來下遊大客戶房企的資金鍊只會更緊繃。