西安巨子生物重組膠原蛋白（巨子生物毛利率高達80）

2023-04-13 19:17:52 1

近日，西安巨子生物基因技術股份有限公司（Giant Biogene Holding Co., Ltd 簡稱「巨子生物」）已通過港交所上市聆訊，即將在港主板掛牌上市，高盛、中金公司為其聯席保薦人。南都記者注意到，10月9日，巨子生物更新了聆訊後的招股書。

2019年至2021年，巨子生物營收規模分別為9.57億元、11.91億元、15.52億元。其中，公司的旗艦品牌可復美與可麗金成為其業績的主要抓手，可復美與可麗金的產品2019年-2021年的毛利率均高達80%以上。

據電商平臺，可復美自營旗艦店的客服人員向南都記者介紹，「我們主打的是類人膠原蛋白敷料的產品，類人膠原蛋白敷料含有專利成分，針對敏感肌和醫療美容項目後受損肌膚有修復效果。」

毛利率高達80%

弗若斯特沙利文數據分析，巨子生物為2021年中國第二大專業皮膚護理產品公司，按照零售額計算，從2019年起，巨子生物連續三年為國內最大的膠原蛋白專業皮膚護理產品公司。

據招股書顯示，巨子生物產品組合共有105項SKU，涵蓋功效性護膚品、醫用敷料和保健食品的八大主要品牌，即可復美、可麗金、可預、可痕、可復平、利妍等。

巨子生物的八大主要品牌

2019年—2021年，公司營收規模分別為9.57億元、11.91億元、15.52億元，同期，公司的淨利潤分別為5.75億元、8.26億元、8.28億元。

而從公司整體的毛利率來看，2019年、2020年，公司的毛利率分別為83.3%、84.6%，而2021年毛利率則高達87.2%。

從其營收的構成來看，公司的整體收入增長主要是受到專業皮膚護理產品的銷量所推動，公司的旗艦品牌可復美與可麗金拉動其業績的增長。

據財報信息顯示，2019年至2021年，可復美與可麗金對公司收入的貢獻分別為7.71億元、9.81億元、14.24億元。其中，可復美與可麗金產品2019年-2021年的毛利率均高達80%以上。

2019年至2021年巨子生物的毛利率走勢情況

與其毛利率相對應的是，在業內看來，膠原蛋白主營企業的研發費用整體上偏低。

據商務部國際貿易經濟合作研究院今年10月發布的《國內高品質膠原蛋白行業發展白皮書》則指出，通過對比膠原蛋白主營企業巨子生物、創爾生物、錦波生物、貝泰妮與涉及醫美的華熙生物、愛美客、上海家化等的研發費用投入和研發費用佔其營收的比重，可以看出，膠原蛋白主營企業的研發費用整體上偏低。

巨子生物的研發投入

巨子生物的財報顯示，2019-2021年，巨子生物的研發費用分別為1140萬元、1338.1萬元和2495.4 萬元，研發投入佔總收入的比重分別為 1.2%、1.1%和 1.6%。同期，巨子生物的銷售及經銷的開支則分別為9380萬元、15840萬元、34620萬元。

銷售費用的開支

「膠原蛋白貼敷料」含金量如何

以可復美自營旗艦店的客服人員介紹，類人膠原蛋白敷料為其王牌產品。記者注意到，其產品介紹上標註為「類人膠原蛋白敷料，面部項目前後創面癒合，緩解泛紅敏感肌膚痤瘡皮炎」。

在售價上，可復美類人膠原蛋白敷料2盒（10片面膜狀）的活動價格為396元。平均每片面膜狀的醫用敷料價格為40元。上述可復美的醫用敷料排列於電商平臺醫用美護榜單的第二名，僅次於敷爾佳的醫用透明質酸鈉修復貼。

在其旗艦店客服人員的交流中，其向記者表示，「類人膠原蛋白敷料屬於械字號產品，效果要好於妝字號產品。」

客服人員向記者發來了可復美的液體敷料，並對此解釋，「兩款產品都屬於醫療器械，類人膠原蛋白敷料特含專利成分，針對敏感肌和醫療美容項目後受損肌膚有修復效果，而液體敷料針對皮膚創面有補水護理效果。」

值得注意的是，醫用敷料屬於醫療器械範疇，近年來受到相關監管部門的關注。

早在2020年1月2日，國家藥品監督管理局發布化妝品科普文章《消費者要警惕面膜消費陷阱》，文章稱：不存在所謂的「械字號面膜」。所謂「械字號面膜」，其實是醫用敷料，屬於醫療器械範疇。按照醫療器械管理的醫用敷料命名應當符合《醫療器械通用名稱命名規則》要求，不得含有「美容」、「保健」等宣稱詞語，不得含有誇大適用範圍或者其他具有誤導性、欺騙性的內容。因此，不存在「械字號面膜」的概念，醫療器械產品也不能以「面膜」作為其名稱。

醫用敷料面膜狀產品和化妝品之間存在怎樣的界限？對於消費者來說，上述產品是否要比普通面膜效果更好？

為此，記者採訪了長期從事醫學級皮膚護理品和人源膠原蛋白研究的暨南大學生命科學技術學院院長黃亞東。

在他看來，械字號貼敷料和妝字號面膜的生產工藝、監管標準不同，械字號屬於貼敷料，按照醫療器械標準管理，普通面膜按照妝字號備案制管理，兩者有較大區別：械字號貼敷料成分相對單一，生產工藝和標準要求更高，部分廠家採用無菌生產分裝、不加防腐劑，主要針對淺表性創面修復，如光子、雷射、光電治療等治療後的創面修復，另外對重症暗瘡的創面也有較好修復效果；而普通面膜僅限外用，配方不同功效不一，最主要是起到保溼嫩膚、改善膚質的功效。

黃亞東提醒，「消費者應根據自己的肌膚狀況和需求選擇合適的面膜，比如針對保溼嫩膚的日常保養，用妝字號面膜足矣；但針對敏感肌或暗瘡皮膚，或者光電治療等輕醫美微創術後的修復，建議用械字號的膠原蛋白貼敷料，效果更好。」

市面上膠原蛋白面膜琳琅滿目，消費者如何避免踩坑？他給出兩個建議：首先可以看配方表裡最主要的成分，目前膠原蛋白主要有三種：動物源膠原蛋白、類人膠原蛋白、人源膠原蛋白，其中人源膠原蛋白的安全性和有效性相對更好；其次可以看生產工藝，採用無菌生產、不加防腐劑的械字號膠原蛋白敷料，使用在創麵皮膚上的安全級別較高。

《國內高品質膠原蛋白行業發展白皮書》顯示，2021年中國皮膚敏感人群總數超過4億人，佔全國總人口的 30%以上，這是功效性護膚品市場增長背後的一個關鍵人口群體。隨著膠原蛋白在止血、高拉伸強度等功能，以及低免疫原性、生物相容性、可生物降解性等生物學特性多應用領域發展，其市場份額正變得越來越大。預計到 2026 年， 基於膠原蛋白的專業皮膚護理產品的市場份額將超過透明質酸產品。膠原蛋白行業發展前景向好，主導產品行業平均毛利率水平較高，行業競爭將逐漸加劇。

採寫：伍月明 楊麗雲