先正達上市對科創板的影響（從海外收購到科創板上市）

2023-05-26 19:22:48

先正達上市對科創板的影響?7月2日，先正達集團股份有限公司遞交科創板上市申請已被上交所受理，根據預披露招股說明書顯示，擬申請公開發行不超過27.86億股，募集資金用於尖端農業科技研發、擴大生產和業務、支付進行中的重大併購項目等，今天小編就來聊一聊關於先正達上市對科創板的影響?接下來我們就一起去研究一下吧!

先正達上市對科創板的影響

7月2日，先正達集團股份有限公司遞交科創板上市申請已被上交所受理，根據預披露招股說明書顯示，擬申請公開發行不超過27.86億股，募集資金用於尖端農業科技研發、擴大生產和業務、支付進行中的重大併購項目等。

植保全球第一、種子全球第三、作物營養國內第一、數位化農業服務全球領先……不管是從企業規模、業務版圖、行業地位還是創新實力來看，先正達集團作為一家在全球農業技術和創新領域極具競爭力的巨頭，其上市進程從一開始就備受矚目。市場評論稱，「中國將迎來真正具有世界一流水平的農業巨頭！」和當初併購先正達時相比，市場對此次先正達集團登陸科創板的反應發生了不小的變化。

2017年6月，中國化工完成收購瑞士農化巨頭先正達股份，成為迄今為止中國企業最大的海外併購案。但從當時各界評價來看，不少人並不看好這筆交易，原因包括高負債、全球市場增長乏力、業務整合前景不明等等，伴隨著收購的完成，大量困難隨之而來。

四年之後，先正達集團帶著一份令人讚嘆的成績單，以全新面貌再次出現在公眾視野。據招股書披露，2020年，先正達集團全年取得銷售收入1520億元，按2020年平均匯率折合220億美元，超越拜耳215億美元和科迪華142億美元的年度銷售額，已當仁不讓成為全球行業執牛耳者。而從資產結構來看，去年重組完成後的先正達集團已經與此前被收購時的資產結構有了較大差異，新加入了中化集團和中國化工旗下的優質農業資產，並定位為一家立足中國、全球運營的農業科技企業。

四年光陰流轉，此先正達集團早已非彼瑞士先正達。先正達集團發生了什麼？變化了什麼？這家世界農業科技巨頭登陸中國資本市場，又會為中國帶來什麼？

兩化業務整合 打造農化航母

2019年註冊在上海自貿區的先正達集團，整合了瑞士先正達 (Syngenta AG)、安道麥和中化集團的農業業務，是中國中化控股有限責任公司(簡稱「中國中化」)生命科學板塊的下屬企業。先正達集團目前主要有四大業務單元，包括先正達植保、先正達種子、先正達集團中國以及安道麥，業務分布於全球100多個國家和地區。

業內專家認為，目前的先正達集團無論從業務覆蓋的領域、規模，財務狀況，還是發展質量、前景來看，都和剛收購時的情況不可同日而語。 其中重要的轉折點是寧高寧兼任中國化工董事長之後，通過實施一系列債務重組、業務協同和整合工作，使公司整體上發生了很大變化。

從2015年開始，全球農化企業重組整合速度加快，行業競爭格局發生巨變，中國化工收購先正達正是在這樣的背景下發生。然而，這幾家國際巨頭在整合併購過程中，並沒有真正產生協同價值，拜耳公司市值更是跌去一半，成為史上最差交易，而中國化工收購先正達之初，其產業價值創造也並未展現。

2018年，中化集團董事長寧高寧兼任中國化工董事長，旋即開展密集的走訪調研，逐步挖掘籌劃兩化之間協同機會。在農業板塊，中國化工收購的先正達、安道麥，加上中化集團的揚農化工、中國種子、中化化肥和現代農業技術服務平臺(MAP)，這些業務如果可以有機組合，勢必將成為公司規模最大、最國際化、技術水平最高，最具增長潛力的業務，因此，農業首當其衝成為寧高寧推進兩化協同合作的重點領域。

同年8月，寧高寧與兩化農業業務負責人就如何通過打破邊界、協同合作，為中國和世界農民提供更好的解決方案達成共識。隨後，名為SAS的聯盟正式成立，三個字母分別指代Sinochem(中化集團)、ADAMA(安道麥)和Syngenta(先正達)，成立該聯盟的目的，正是推動三方在農業板塊的合作與協同。在接下來的時間裡，SAS逐步從各自領域拉動全球及中國區業務合作，政策資源、生產供應、研究開發……各方面協同工作齊頭並進。

以聯盟形式展開的兩化農業板塊合作，是一個過渡時期的產物，但協同的確帶了實實在在的效益提升。之後，兩化農業業務合作更進一步，最終以一種新的形式出現，即整合成立先正達集團。

2020年1月5日，中化集團、中國化工同時宣布，將旗下中化現代農業、中化化肥、先正達、安道麥、揚農集團、中國種子、荃銀高科等全球農業資產注入新設立的先正達集團，後正式運營。中化集團、中國化工集團董事長寧高寧，兼任先正達集團董事長。這也意味著，擁有中資背景的全球領先農業創新科技公司正式開始實質經營。自此，北美、歐盟和中國之間的全球農業科技產業格局正式形成。

協同創造價值 業績表現亮眼

企業合併重組，其核心是創造協同價值，而兩化的農業業務有著天然的互補關係。自成立SAS聯盟後，兩化農業業務便著手推進協同工作，重點圍繞三個層面，即植保、種子、數字農業等業務層面，遍布全球的國際化經營層面，以及生產、研發等職能層面全面鋪開，公司設立協同收入增長目標，並在內部設立協同獎。而先正達集團成立後，通過在研發、原藥生產、銷售與服務、農藥檢測認證、種質資源、市場渠道等多方面的協同行動，充分釋放發展潛能，也為公司帶來了亮眼的財務表現，業績增速優於國際同行業競爭對手。

業績快速增長證實了整合協同創造的價值，重組完成後先正達集團共採取400多項跨業務單元舉措，提升協同效應，加速業務增長，提高生產效率。招股書披露的內容顯示，先正達集團在2021年第一季度實現了較強的增長勢頭。第一季度的營業收入為4,283,670萬元，同比增長10.80%，EBITDA為904,275萬元，同比增長13.25%，淨利潤為454,437萬元，同比增長44.91%。縱覽先正達集團內部各業務板塊，不僅擁有豐富的植保和種子產品線，以及領先的數位化種植技術，兩化原有的農業業務經過多年布局和創新發展，也形成了紮根中國本土的綜合優勢，特別是近年來轉型創新的現代農業技術服務平臺(MAP)，可以最大化地組合公司整體優勢資源，為種植者提供更為有效的農業綜合解決方案。從這個意義上來說，先正達集團內部協同帶來的價值創造還有很大挖掘空間。

匯聚全球資源 搶抓中國機遇

先正達集團處於全球農業領域第一梯隊，其整體營業收入已經連續兩年位於行業內全球第一。更為難得的是，這樣一家全球行業巨頭，依靠超過250年歷史積累起來的深厚研發實力和商業化能力、遍布全球的銷售和採購網絡，結合近幾年各大業務整合後充分發揮的協同效應，有效克服了新冠肺炎疫情等帶來的突發風險，保持著強勁的業績增長勢頭，並靈敏地抓住中國農業發展機會。

招股書顯示，先正達集團近三年業績穩健增長，其中在中國市場的增長則更為迅猛。中國在先正達集團全球收入中的佔比已經超過20%。2021年第一季度，先正達集團中國的營業收入同比增長37.8%至105億元；2020年全年營業收入同比上一年增長9.7%至323億元。

值得一提的是，先正達集團旗下的現代農業技術服務平臺(MAP)針對中國傳統農業生產諸多痛點，通過為農戶提供全產業鏈服務，有效解決了組織分散、農戶種植缺乏科學指導、品質農產品產需兩端錯配等問題。截至2020年底，公司在全國範圍內建成運營325個MAP技術服務中心和900餘個MAP農場，直接為1.4萬規模農戶提供全程種植技術服務，服務耕地面積超過1162萬畝。線上數字農業系統為64萬註冊農戶、42萬個農場、8953萬畝耕地提供數字農業服務。在先正達集團的引領帶動下，農業這一人類社會最古老的生產活動，正在掀起一場數位化變革。

債務結構優化 實現輕裝上陣

那麼，當年收購時市場關注的高負債問題又有何變化？據此次招股書顯示，經過債務重組，先正達集團資產債務結構處於相對合理水平。截至2020年底，先正達集團的資產負債率僅為40.5%，而這一數字在2019年底和2018年底分別為57.2%和56.3%。2017年底收購完成後瑞士先正達資產負債率則為60.7%。即便不考慮債務重組，先正達集團也已持續採取各項舉措保障業務發展及產品研發，比如在業務方面，過去幾年裡大力投入中國市場，僅MAP業務在2020年就創收近50億元，是2018年的5.6倍。

作為農業科技巨頭的先正達集團，市場關注的重心更多是側重「科技」。招股書顯示，先正達集團在植保、種子和生物製劑領域擁有頂尖的科研創新能力，遍布全球的先進研發平臺，以及超過7000位專業研發人才。截至2020年底，先正達集團在全球擁有已授權專利共計11,351項。在2018-2020年間，先正達集團每年的研發投入超過90億元，佔比當年營業收入超過6.5%，這一水平在科創板企業中也屬於最高一檔。

因此，此次募集資金也將主要用於尖端農業科技研發、擴大生產和業務、支付進行中的重大併購項目等。招股書顯示，先正達集團作為國內領先的全球化農業科技巨頭，將通過上市進一步促進自身增長，實現與資本市場的良性互動，並全面把握中國現代化農業產業發展機遇、有助於先正達集團紮根中國市場、聚焦中國戰略、做大做強中國業務，促進自身健康長遠發展。此外，先正達集團重組上市是以資本整合實現戰略協同的有效手段，有利於促進先正達的技術優勢在國內落地轉化，推動中國農業轉型升級。

作為農業大國，中國的農業發展已進入創新驅動、綠色引領、裝備支撐的新階段，在短短三年時間中，「紅色摩根」寧高寧再次創造奇蹟，新組建的先正達集團搶抓中國發展機遇，「變」的是大膽實施了一系列卓有成效的業務整合、債務重組、管理協同等舉措；「不變」的是始終保持了超過250年傳承下來的創新精神和可持續發展理念，在「立足中國、全球運營」的發展思路下，先正達集團將在我國農業科技的自主創新道路上扮演舉足輕重的角色，也將成為中國企業參與全球農業現代化發展的重要力量。

本文源自格隆匯