殭屍上市企業處置案例（退市新規落地逾兩年）

2023-05-07 06:13:39

近年A股市場強制退市公司家數 數據來源：Wind

退市新規落地兩年多來，「殭屍」公司和「空殼」公司加速出清，繼2021年的17家公司被強制退市後，2022年A股市場共有42家公司被強制退市。業內專家表示，退市新規實施後，資本市場退市制度建設不斷完善，退出渠道不斷暢通，「應退盡退」成為共識，常態化退市機制加速形成。

強制退市公司數量創新高

Wind數據顯示，2022年，滬深兩所共有42家公司被終止上市（滬深兩市分別有18家、24家），數量創新高。其中，有40家公司觸及財務類強制退市指標、佔比超九成，另有一家公司觸及重大違法類強制退市指標，一家公司觸及交易類強制退市指標。

監管層面，監管部門嚴格執行退市新規，堅持應退盡退。一方面，從嚴監管年末保殼交易及業績預告，僅2022年11月以來，已有數十家上市公司收到證券交易所下發的問詢函，要求公司就財務數據異常情況進行說明等。2021年末至2022年1月，上交所就滬市27家公司發布的債務抵消、資產捐贈等實施保殼交易、業績預告等異常情形發出問詢函或監管工作函。嚴格監管之下，八家公司在業績預告階段即鎖定退市。另一方面，不斷強化信息披露與交易監管聯動監管，堅決打擊炒小炒差行為，保護中小投資者利益。2022年，交易所將退市股監管納入整治投機炒作重點工作，持續督促退市公司進行風險提示。其中，滬市18家退市公司發布188次風險提示公告，充分釋放風險。

退市新規嚴格執行之下，資本市場生態進一步優化，常態化退市理念逐漸深入人心。以滬市為例，2022年滬市首批退市股退市整理期內，投資者參與度有所下降，平均每隻退市股買入帳戶數量2278個，較前兩年下降17.88%。個股漲停次數明顯減少，平均每隻退市股漲停次數1.4次，較前兩年下降35%。

中信證券首席經濟學家明明對《經濟參考報》記者表示，退市新規的實施，一方面，通過清退財務指標不達標的公司，完善了優勝劣汰的機制，保障了我國資本市場的整體質量，有助於提升市場活躍度和保護投資者實際利益；另一方面，也通過清退涉及重大違法的公司，為上市公司的經營管理敲響警鐘。

申萬宏源首席市場專家桂浩明也表示，退市新規實施兩年來，對有重大違規違法行為的公司強制退市，對於推動鼓勵上市公司規範經營，整體提高上市公司的管理質量和治理結構，都起到了很大的作用。

常態化退市機制加速形成

當前，監管層不斷深化退市制度改革，完善常態化退市機制，優化監管生態。

證監會主席易會滿在2022金融街論壇年會上表示，在退市改革中，堅持「應退盡退」，拓寬多元退出渠道，努力做到既要「退得下」，又要「退得穩」，促進市場優勝劣汰。

證監會近日出臺的《推動提高上市公司質量三年行動方案（2022—2025）》提出，在出口端，要鞏固深化常態化退市機制，在強化制度執行上持續發力，確保退市改革執行不走形、不變樣，堅決把「空殼殭屍」和「害群之馬」清出市場；優化上市公司破產重整制度，支持符合條件且具有挽救價值的危困公司通過破產重整實現重生。

滬深交易所發布的新一輪「提質」方案中，也將深化退市制度改革放在突出位置。其中，上交所提出，嚴格退市監管，鞏固深化常態化退市機制，加快形成優勝劣汰的市場生態。深交所提出，暢通多元化退出渠道，堅持「應退盡退、能救早救」，確保「退得下、退得穩」。

當前還有不少公司存在退市風險。近段時間，*ST計通、*ST澤達、*ST紫晶等多家公司紛紛公告稱，收到證監會行政處罰，公司可能觸及重大違法類強制退市情形。而根據Wind數據，目前，面臨財務類退市風險和規範類退市風險的上市公司有數十家。業內人士表示，退市新規實施兩年來，常態化退市理念已成為共識，常態化退市機制正加速形成，退市渠道也將更多元化。

「預計在2023年，資本市場退市制度有望進一步得到鞏固，退市渠道可能會更加多元化，財務指標不達標或違反法律法規的公司有望被及時清退，退市機制的完善也有望提振A股市場活力。」明明說道。

桂浩明也認為，2023退市公司數量或將繼續增加，怎樣嚴格執行退市制度，讓不符合條件的企業應退盡退，對於改善資本市場的生態、提高上市公司質量有直接影響。對投資者來說，應該注意公司退市風險，不要盲目炒作低價股、垃圾股，還是要堅持價值投資理念。

記者 李靜 北京報導

來源： 經濟參考報