油氣管網平臺經濟（油氣管網改革要平衡成本收益關係）

2023-05-26 14:25:07 1

油氣管網平臺經濟?油氣管網分離改革終於跨出了關鍵步伐，但國家收購現有管網資產的價格溢價之高，讓人瞠目結舌，我來為大家科普一下關於油氣管網平臺經濟?下面希望有你要的答案，我們一起來看看吧!

油氣管網平臺經濟

油氣管網分離改革終於跨出了關鍵步伐，但國家收購現有管網資產的價格溢價之高，讓人瞠目結舌。

上市公司中國石化日前發表公告稱，其控股子公司冠德公司將下屬的中石化榆濟管道公司全部股權以32.20億元的價格轉讓給新成立的國家管網集團公司。這意味著國家以42.84%的溢價率收購該公司，因為僅僅就在去年底，榆濟管道公司經審計後的資產還只是22億元！也就是說，半年之後國家收購時，就漲了10億元的身價！

這還遠不是最高的溢價現象。在這次油氣管網分離改革中，「三桶油」即中國石油、中國石化、中國海洋石油三家石油企業，將現有的石油天然氣管道資產出售給國家管網集團的價格，幾乎無一例外地都以較高的溢價比例出售，從而獲得不正常的資產高增值。其中中國石化出售資產增值率竟然高達76.27%！最終以471.13億元的價格轉讓，也就是說實際的淨資產大約是267億元。

收購資產大幅度溢價，出售資產增值率畸高，如果這樣的行為發生在純粹的國有企業之間，倒也無所謂，無非是國有資產在左右口袋之間的騰挪而已，無論價高價低，最終都是國有資產在不同位置之間的配置，幾乎可以說不存在產權交易的不平等現象。但實際上，現在俗稱的「三桶油」，即中國石油、中國石化、中國海洋石油三家石油企業，早已不是人們傳統記憶中百分百的國有企業了，而是分別在境內外股市上市的混合所有制企業了。除了國家股份外，都吸納了不少境內外私人投資者。如此一來，油氣管網分離改革就與以往的純粹的國企合併完全不同，不再是簡單的資產劃轉合併，不可簡單地將「三桶油」的現有管網資產分離出來注入國家管網集團，而是要由新成立的國家管網集團公司出面，按照市場交易原則與三家石油企業談判以公平合理的價格收購其油氣管網資產。收購價格肯定不能低於實際價值，這是毫無疑問的。否則就等於國家侵佔私人的資產權益。這樣的情況在現實中是公眾最為敏感、最為警惕的。

但如果相反，國家以明顯的遠遠高出市場實際價值的價格收購含有私人股東的企業資產，同樣也是不公平、不合理的。這樣做，等於國家拿全體14億納稅人的資產贈予個別私人股東，讓他們無功受祿，白撿便宜。這樣的情形雖然不合理、不公平，但往往並不引人注目。與社會公眾十分警惕國有資產侵蝕私人權益的情況相反，國家資產的流失，由於被廣泛地、間接地稀釋到14億這個龐大的國民群體，於是再大的海嘯也有可能逐步削減為池塘漣漪，很少能成為「易燃易爆」的新聞。甚至很多人平時就總是琢磨如何「吃唐僧肉」，現在引發的反倒是豔羨。

很遺憾，這次油氣管網分離改革中出現的國家高溢價收購私人股權的現象，就很難讓局外人理解其中的合理性。不錯，企業在股市上的併購行為，的確是存在適當比例的溢價現象，通常是由主動發出的收購方以適當的比例溢價惠予賣方。但這個比例通常都不超過10%。我又不是強買，溢價是我額外的獎勵，獎多獎少當然要看我的心情。這個道理，和小商小販賣東西時的適當抬一下秤頭、贈個零頭一樣，意思到了就可以了。哪有獎勵獎到本錢的七八成？那樣的買賣豈不是虧掉底了？為什麼國家買東西就要貴買？賣時卻又賤賣？

考慮到「三桶油」體量都很龐大，對其非國有股東的高溢價率，必然造成國家巨額的額外支付。根據已經發布的公告內容計算，「三桶油」轉移給國家的管網資產，交易總對價超過4050億元。如果按照平均50%的增值率計算，等於有1350億元出價屬於溢價；如果按照「三桶油」擁有30%的私人投資者計算，等於國家向這些人白送了至少400億元。

油氣管網改革出現這樣的局面，不由人產生改革目標與改革成本關係的思考。推行油氣管網改革、讓油氣管網與油氣開採經營活動相分離，目的是為了整合網絡資源提高效率，克服因各自建網而形成的投資浪費。這個初衷自然是美好的，但如果剛開頭就要支付幾百億元的改革成本，那這個成本是否划算、是否是當初設計改革方案時所預料的？這是需要說清楚的。

此外，油氣管網是否有必要合併，也不能僅僅從理論上推測，而是要衡量其現實中是否經濟或不經濟。如果從經濟角度看並沒有太大不合理的話，那就不要急於求成。因為油氣管網的獨立，理論上是為所有的經營者提供平等使用的機會，但在現實中，不同的經營者同時出現在一個平臺的機會，實際上並不多，甚至沒有。無論「西氣東輸」還是「川氣東送」，這些管道其實都只有一個上遊開採商，如果一個開採商獨家規模開採一片油氣田的慣例屬於合理，那麼其獨家投資經營相應的管道，也就談不上壟斷，因此也就沒必要獨立。為了獨立而支付額外代價，就更沒有必要。

作者：■李富永

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