新的動力電池電量（動力電池的冰與火）

2023-10-10 20:19:11

「寧王」一家獨大，二線企業列王紛爭

作者 | 甄 瑤

編輯 | 李國政

出品 | 幫寧工作室（gbngzs）

勻漿、塗布、輥壓、模切、疊片、裝配……整個一季度，位於江西贛州的孚能科技（贛州）股份有限公司車規級電池工廠內，整條生產線在滿負荷運轉。

「人歇機器不歇，公司產品供不應求，我們也忙得跟陀螺一樣，都快要起飛了。」5月7日，孚能科技內部工作人員張先生告訴幫寧工作室，公司主要業務涵蓋，電芯、模組、電池系統、儲能系統等多項產品，客戶領域包括乘用車、二輪車和儲能3大領域。「節假日都要加班加點，確保產能按時生產。」

忙碌的不止孚能科技。寧德時代與愛馳汽車正在就EVOGO換電項目展開合作，國軒高科獲吉利商用車動力電池長單，蜂巢能源鹽城動力電池項目開工……

眼下，新能源汽車炙手可熱，讓動力電池這個新興產業風光無限，寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、中航鋰電、蜂巢能源……一大批動力電池企業正處在時代的風口。

近日，隨著動力電池行業上市公司2021年度以及2022年一季度財報出爐，新能源汽車產業鏈上一系列真實情況也隨之浮出水面——喜憂參半、水深火熱，依然是當前國內動力電池行業的嚴峻現實。

喜的是，在行業景氣度高漲之下，鋰電板塊2021年業績整體向好。

幫寧工作室統計了6家動力電池相關上市公司的財報發現，2021年它們全部實現營收增長，其中有3家營收翻倍，孚能科技營收增速達2倍以上，比亞迪和寧德時代破千億。

另外，5家實現盈利，3家淨利潤增長。其中，寧德時代一騎絕塵，淨利潤超150億元，增速高達1.8倍。

進入2022年，這6家動力電池企業延續去年增長勢頭。一季度，他們全部實現營收增長，而且，孚能科技、國軒高科、億緯鋰能、寧德時代的營收翻倍，孚能科技、國軒高科營收增速達2倍以上。

憂的是，雖然6家上市公司一季度表現迅猛，但「增收不增利」現象日漸凸顯。

寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等鋰電池代表企業，在一季度均出現營收顯著增長，而淨利潤卻有所下滑的局面。其中，孚能科技、國軒高科等公司淨利潤下滑幅度超過30%。寧德時代，今年一季度的淨利潤也下滑23.62%。

此外，從股價表現看，鋰電板塊已經回調了一段時間。年初以來，Wind鋰電池指數跌幅近34%；個股方面，6家動力電池上市公司「全軍覆沒」，股價與年初相比均為下跌走勢，孚能科技、欣旺達、國軒高科、億緯鋰能接近「腰斬」，寧德時代跌幅也超30%。

增收不增利、上遊原材料漲價、股價腰斬、競爭加劇等一系列問題，折射出動力電池企業繁榮中的隱憂。

01.

「寧王」一家獨大

二線電池廠商上演列王紛爭

2021年，新能源汽車持續爆發，帶動動力電池及相關產業鏈景氣度上行。

中國汽車動力電池產業創新聯盟發布數據顯示，2021年，我國動力電池累計產量為219.7GWh，同比增長163.4%；銷量為186.0GWh，同比增長182.3%；裝車量為154.5GWh，同比增長142.8%。

這樣的增速與新能源汽車增速保持一致。2021年，我國新能源汽車產銷分別達到354.5萬輛和352.1萬輛，同比增長均為1.6倍。

在汽車電動化方面，中國領跑全球；而在汽車動力電池領域，中國的寧德時代繼續領跑全球。

4月21日晚，寧德時代發布2021年財報。報告期內，公司營業收入約1303.56億元，同比增長159.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約159.31億元，同比增長185.34%。截至2021年12月31日，寧德時代總資產約3076.67億元，較2020年末增長96.44%。

從市佔率、淨利潤、總市值等維度來看，寧德時代在動力電池領域已經「稱王」。但事實是，動力電池市場遠沒有進入寡頭時代。比亞迪、欣旺達、億緯鋰能、國軒高科上演列王紛爭。

「當前，動力電池市場除寧德時代常年位居龍頭外，其他二線廠商座次尚未穩定。」一位業內人士表示，在可期的市場前景及車企保供降本需求下，二線廠商紛紛開展產能擴張競賽，意圖以規模效應迅速突圍。

比亞迪優勢明顯。2021年，比亞迪以營收2126.42億元，同比增長38%的成績收官。比亞迪擁有汽車業務、手機部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業務等3大業務板塊，其中，二次充電電池及光伏業務競爭力日益提升。

2021年，比亞迪動力電池裝機量排名全球第四、全國第二；市佔率也進一步提升，全國佔比從14.9%增加至16.2%，全球佔比更是從6.7%提升至8.8%。

財報顯示，去年，比亞迪二次充電電池及光伏業務的收入為164.71億元，同比增長36.27%。未來，比亞迪的朋友圈正在擴大，裝機量也會隨之提升。

2021年4月，比亞迪董事長兼總裁王傳福表示，已開始向全行業外供刀片電池，包括紅旗、長安福特、現代汽車等一些國內外企業與旗下子公司弗迪電池達成了採購協議。

8月，有消息稱比亞迪將於2022年第二季度向特斯拉（TSLA.US）供應刀片電池。隨後比亞迪又被曝出獲得特斯拉10GWh的電池訂單。比亞迪電池還可能供應特斯拉歐洲工廠。

根據比亞迪的計劃，一俟時機成熟，弗迪電池也會擇機上市。

其它廠家，比如欣旺達、億緯鋰能和國軒高科，它們勢均力敵，營收均破百億，但淨利潤均不及寧德時代的零頭。

利潤短期承壓，無礙其擴張熱情。在客戶拓展方面，國軒高科、欣旺達等陸續實現多點開花，網羅增量客戶。

2021年8月，國軒高科與越南汽車製造商溫捷籤署合作備忘錄，合作開展磷酸鐵鋰電池研發生產項目；11月，與長城汽車達成框架協議，2022年-2025年向後者交付總電量合計不低於10GWh。

近日，國軒高科在投資者互動平臺透露，2022年新增長城、Rivian、威馬等客戶，並已取得大眾標準電芯量產定點，相關產品將用於客戶最大的新能源平臺。

此外，孚能科技與戴姆勒集團籤訂為期7年的長單，涉及電池供貨量140gwh；億緯鋰能與SK合作建立軟包三元產線，進入戴姆勒、寶馬、現代起亞的供應鏈；欣旺達子公司獲蔚來、理想、小鵬等造車新勢力關聯公司增資……

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟的數據，今年一季度，寧德時代裝車量為25.51GWh，佔比49.75%，較2021年下滑2.35個百分點；而中創新航、蜂巢能源、億緯鋰能等二線廠商市佔率均有所上升，其中，中創新航一季度市佔率達8.17%，較2021年提升2.27個百分點。

02.

原材料價格高企

一季度6家公司「增收不增利」

「最近電池企業的日子很難過，主要是受到原材料價格上漲影響。目前，孚能正在溝通第二輪漲價。」

3月26日，在中國電動汽車百人會論壇（2022）上，孚能科技高級副總裁張峰坦言，「去年年底，孚能已經就漲價問題，完成了與絕大多數客戶的溝通。除了極個別大客戶，都已經完成了價格調整，從今年1月1日起以新價格進行供給。」

進入2022年，受產業周期、疫情、國際局勢緊張等多重因素影響，汽車製造業上遊原材料成本漲幅不斷擴大。亦因此，原材料價格暴漲，成為新能源車企以及動力電池企業快速發展的最大絆腳石。

這直接導致今年一季度6家企業營收均增長，但有5家淨利潤下滑，而且孚能科技更是虧損。

4月29日下午，寧德時代公布了市場極為關注的2022年一季報業績：今年一季度，實現營業收入486.7億元，同比增長153%，環比降低14.6%；歸屬母淨利潤為14.93億元，同比下降23.62%，環比降低82%；毛利率達到14.38%，同比降低12.8個百分點，環比降低10.2個百分點。

對於淨利潤下降，寧德時代副總經理兼董事會秘書蔣理在投資者電話會議上回應稱，因碳酸鋰等原材料價格上漲的幅度較大，客戶端價格傳導相對謹慎，疊加一季度銷量因季節性因素環比下降，導致一季度業績受到一定影響。

根據此前寧德時代在招股書中披露過的敏感性分析，原材料價格提高1%，將會為綜合毛利率帶來0.5%左右下降。

面臨原材料價格高企困境的，不止是寧德時代。

從國軒高科一季度報可以發現，一季度其營業成本大幅增加，營業成本為33.49億元，同比增長245.44%。國軒高科在季度報中解釋稱，本期營業收入增加，導致相應營業成本增加。

「在上遊材料價格急劇上漲、經營面臨巨大壓力的前提下，公司作為行業骨幹企業，未採取激進的價格策略。」億緯鋰能也在財報中提到，一季度營業成本為58.08億元，同比增長168.79%。

動力電池主要原材料包括正極材料、負極材料、隔膜和電解液等，這些原材料受鋰、鎳、鈷等大宗商品或化工原料價格的影響較大。

去年下半年以來，動力電池主要原材料鋰、鈷、鎳均大幅漲價。

例如，2021年6月至2022年3月，電池級碳酸鋰從8.8萬元/噸上漲至50.2萬元/噸，漲幅高達470%；電池級微粉氫氧化鋰從9.8萬元/噸上漲至48.5萬元/噸，漲幅395%；正極三元鋰材料均價從12.4萬元/噸上漲至36.8萬元/噸，漲幅為196.8%。

山西證券研報指出，新能源汽車持續熱銷，在電池回收與其他提鋰技術發展起來之前，預期上遊鋰資源供應緊張形勢不會緩解。原材料成本增加，將推動車輛售價上漲，也將壓縮中下遊企業利潤。

03.

多項措施應對漲價

資本市場冷淡無奇

「原材料價格上漲帶來的影響是系統性的。作為原材料和整車廠之間的電池製造企業，我們也不可避免地承擔了巨大的成本壓力。」孚能科技相關人士對幫寧工作室表示。

至於如何面對這種困擾，孚能科技提出3個解決方案。

其一，向下，與下遊客戶協商溝通，上調部分產品價格，以紓解部分成本壓力。

其二，向上，通過對供應商長單鎖供等方式凍住價格。

其三，積極拓展新的原材料來源渠道，並通過股權投資、戰略合作等方式布局關鍵市場，以對衝原材料價格上漲帶來的負面影響。

為應對電池原材料成本劇烈變化，寧德時代在財報中透露兩個舉措，一是向上遊電池原材料領域拓展，自己去掌握部分原材料；二是與下遊客戶重新協商價格。

寧德時代稱，在應對短期內供應鏈緊張的問題上，公司已打造具有競爭力的供應網絡，包括但不限於長協、投資、自製、回收。江西碳酸鋰基地的落地、海外關鍵資源項目如印尼鎳的推進，將為公司發展在資源端儲備糧倉。

國軒高科在投資者電話交流會中表示，應對原材料成本的上漲，公司採取多元化策略控制成本。

一是，加大研發水平，不斷提高精益製造水平，提升產品品質與產出。二是，積極完善產業鏈布局，目前已布局正極、負極、隔膜、銅箔等上遊資源。三是，公司與很多客戶達成了價格聯動機制，共同應對原材料漲價的壓力。四是，加強內部管理和工藝提升，通過材料、製造和技術降本，實現成本優化。

比亞迪為了保障鋰供給的穩定性和成本優勢，則積極布局上遊鋰礦。

1月，比亞迪中標智利鋰礦開採項目，獲得8萬噸金屬鋰配額，但被當地政府叫停，目前尚無定論。3月，比亞迪對盛新鋰能（002240.SZ）定增30億元，終於在上遊有了一定程度的保障。

比亞迪還通過布局電池鋁箔、鋁塑膜、隔膜及電解液添加劑相關優質資源，進一步加強上下遊產業協同。

多位業內人士認為，從中長期來看，原材料短缺只是暫時的。國軒高科董事長李縝表示，隨著擴產、開採能力增強，未來動力電池上遊原材料將供過於求。中國科學院院士歐陽明高認為，鋰資源供需平衡2~3年後可能恢復正常，供需不匹配是短期的情況，未來需求將恢復到基本面。

碳酸鋰價格大幅上漲,已引起相關部門關注。今年2月28日，工信部副部長辛國斌在國新辦發布會上表示，今年將適度加快國內鋰、鎳等資源的開發力度，打擊囤積居奇、哄抬物價等不正當競爭行為。

一面是一季度財報表現不及預期，一面是受動力電池原材料價格上漲影響，6家動力電池企業迎來資本市場的冷淡無奇。

5月5日，寧德時代大幅低開，開盤價365元/股，開盤僅20分鐘後一度暴超13%。

事實上，進入2022年以來，寧德時代股價一直呈下降趨勢。4月20日，不復權股價創階段新低，收盤報407元，總市值跌破萬億，約為9486億元。此後總市值持續徘徊在萬億元之下。截至5月9日收盤，寧德時代每股報價368.50元，漲跌幅為-1.99%，總市值8589.19億元。

2021年12月,寧德時代股價衝至每股692元的頂峰，總市值超1.6萬億元。相比之下，現在的股價回調幅度已超46%，總市值縮水超7000億元。

其它與鋰電池相關動力電池上市公司股價也紛紛下挫，其中孚能科技、欣旺達、國軒高科、億緯鋰能等4家的股價接近腰斬。

下跌原因，有分析人士認為主要有以下3點：

其一，鋰礦還是周期產品，雖然鋰價一直上漲，但股價已經反映，甚至透支了鋰礦企業的未來業績，不少投資機構為了參與抱團鋰電股，已經把估值推後到5年甚至更遠。

其二，疫情反覆、俄烏衝突、地緣政治……大環境不確定性持續增加，威脅著全球經濟的預期復甦。

其三，動力電池行業已經告別暴利時代。其實，除了原材料價格上漲之外，市場競爭加劇已成不爭的事實。

雖然動力電池行業目前面臨多重困境，但長期向好趨勢不會改變。

一方面，伴隨動力電池產品推陳出新，以及各類利好政策不斷發布，電動車行業整體發展必然越來越好。

另一方面，中國汽車動力電池產業創新聯盟預測，隨著新能源車滲透率快速增長、產業鏈健康發展以及疫情被有效控制，中國動力電池市場將會持續成長。

預計2022年動力電池裝機量將達299.9GWh。2025年全球動力電池需求量將達到1268.4GWh，加上小型電池和儲能電池，合計出貨量將達到1615GWh。